陳金霞轉舵：「湧金系」做投資，13家公司排隊IPO

人面不知何處去，桃花依舊笑春風。

作者 | 劉欽文

編輯丨高巖 武麗娟

來源 | 野馬財經

2008年4月29日，國金證券實控人、「湧金系」大佬魏東在北京中海紫金苑的家中當着父母和妻子的面，突然奔向陽臺，從九樓縱身一躍，帶走了諸多謎團。

而魏東的死也被稱為「資本江湖最后一個大佬」的隕落，在遺囑中，魏東留下一句：「小陳，你重任在肩」。

圖為魏東遺書

魏東口中的「小陳」正是其妻子陳金霞——著名經濟學家吳曉求的門生。魏東去世之后，「湧金系」另一號人物——負責戰略的哥哥魏鋒幾乎從媒體上消失。陳金霞最終接管「湧金系」，成為湧金集團的新任掌門。假如魏東沒有出事，她恐怕會一直隱身做個賢內助，並沒有機會施展她的商業才能。

知名經濟學家巴曙松曾表示：「湧金系因刻意經營擁有非常靈通的信息和豐富的人脈資源，能夠掌握制度變遷的時機，形成相應的賺錢模式。」

魏東去世后，許多得力大將和合作夥伴紛紛各奔東西。經歷變故的「湧金系」在資本市場上愈發的低調，目前僅控股國金證券1家上市公司。

但是，近年來「湧金系」在一級市場上斬獲頗豐，投出眾多已上市和排隊中的IPO企業。令陳金霞聲名鵲起，多次登上「胡潤女企業家榜」。2021年，陳金霞以390億元財富值名列《胡潤百富榜》第151位。

圖源：胡潤百富官網

與此同時，「湧金系」也積累下雄厚的實力：據湧金集團官網顯示，集團自有資產超300億元人民幣，管理資產規模近4000億元人民幣。

圖源：湧金集團官網

「湧金系」轉舵

在魏東時代，湧金系以「實業+金融」為主，並以此建立了投資基金，逐步形成以九芝堂、千金藥業等上市公司為核心的醫藥產業橫軸，和以國金證券、雲南國際信託等為核心的金融產業縱軸，涉足證券、銀行、信託，確立了產融結合的構架。下轄2家上市公司。

而陳金霞接手后，並未遵循魏東的手法，首先砍掉醫藥產業橫軸，把九芝堂和千金藥業等集團持有的股份全部賣出，成功套現。

2015年，想接手九芝堂的資本很多，但陳金霞卻最終選擇了出價不是最高、也不太擅長資本運作的東北藥企老闆李振國。據說，魏東原本想通過資本運營讓老字號重振雄風，但英年早逝，未能完成心願，陳金霞選擇了做藥材出身、中藥疏血通注射液的發明人李振國，有這方面的考慮。

但陳金霞留下了金融產業的縱軸，「湧金系」目前實際控制國金證券、國金期貨、國金通用基金、雲南國際信託4家金融機構，參股微眾銀行及陽光保險。

其中國際通用基金是在陳金霞時代被納入麾下。2011年11月，國金證券聯合其他三家股東共同發起設立國金通用基金，國金證券持股49%，后期增持至56%，保持絕對控股地位。國金通用基金的股東中還有另一家A股公司寶新能源（000690.SZ），持股19.5%。

國金證券則是「湧金系」最為優質的金融資產之一，按證監會對證券公司的分類結果，國金證券屬於AA級（98家券商中，AA級只有15家），中國證券業協會數據顯示，截至2021年末，國金證券排名第29，總資產834億元，營業收入65億元，淨利潤23億元。

相比起醫藥，投資和金融是陳金霞更擅長的領域。這與她的個人學歷、經歷有關，陳金霞本科就讀於上海財經大學會計系審計專業，碩士是在人民大學讀的，師從著名經濟學家吳曉求。在嫁給魏東之前，陳金霞曾先后在安達信（企業）諮詢有限公司、昆明國際信託投資公司從事會計工作，在中國經濟開發信託投資公司（中經開）做會計時與魏東成為同事，並因此結緣。

陳金霞可以説是「湧金系」創辦過程中最為重要的3個人之一，成立之初就負責投資。2000年，"湧金系"開始嘗試VC式投資，成功在軟控股份、北青傳媒項目上分享到了上市盛宴。幾乎同時，陳金霞在上海創辦起了納米創投，並收購了四川湖山864萬股，佔四川湖山總股本的8.5%，2001年陳金霞還創辦了上海匯能投資，併入股廣匯股份。

其中湧金集團最主要的私募投資平臺——湧鏵投資也成立於2001年，前身是湧金集團的直接投資部，目前陳金霞是該公司的實際控制人。「湧金系」還成立了眾多股權投資平臺，包括湧金投資控股、祥禾投資、祥禾泓安、上海泓成投資等。這些股權投資公司出現在大量IPO、上市公司中。

經濟學家巴曙松將魏東一手創立的「湧金系」以2002年為界分為兩個階段。在他的描述中，2002年之前的湧金系抓住了中國經濟轉軌的政策機會，藉助政策盲點進行套利。

「當時股票市場還在探索階段，信息不對稱，擁有信息渠道或是消息靈通的投資者往往能夠先行一步。」巴曙松認為。

在魏東去世之后，陳金霞逐步的將投資領域進行聚焦，取消了多個不熟悉跨界領域項目的投資，將目光鎖定在高科技、新能源、醫藥環保等領域。

IT桔子顯示，湧鏵投資管理59支基金，歷史投資278起。湧鏵投資官網顯示，湧鏵投資先后投資了200余家企業，累計管理的基金規模超過80億人民幣，已有60多家企業成功上市。

對投資項目進行梳理發現，湧鏵投資更青睞對企業進行早期投資，IT桔子顯示，湧鏵投資的278起歷史投資項目中，其中天使輪投資約50家，A輪約149家，B輪42家。

目前，湧金集團投資版圖中處於Pre-IPO階段的公司有6家，不乏零跑汽車這樣的新能源汽車行業頭部企業，已經遞交《招股書》的有8家，7家處於IPO進程中，1家終止。其中以高端設備與先進製造行業居多，其次為新能源汽車、汽車零部件、醫藥醫療行業。

圖源：罐頭圖庫

對於大熱的新能源汽車行業，湧金集團在2017年就專門成立了專業化汽車產業基金——佐譽資本，重點關注新能源汽車、核心汽車零部件、自動駕駛、汽車金融、汽車后市場、網聯共享等汽車產業鏈投資。

IT桔子顯示，佐譽資本的投資項目共計11個，包括威馬汽車、縱目科技、大搜車、迅馳車業等，大多數處於A、B輪融資階段。還參與了自動駕駛和輔助駕駛產品及技術供應商——縱目科技E輪投資，融資金額共計10億元，投后縱目科技估值740億元，不過佐譽資本並未透露參投金額。

持股18家上市公司

除了已經在IPO階段的公司外，「湧金系」還持有不少上市公司的股份。

截至目前，湧金集團控股1家上市公司——國金證券，市值為320.67億元。此外，各個基金至少還在17家上市公司中持有股份。

圖源：罐頭圖庫

持股的18家上市公司中，從行業來看，高端設備與先進製造最多，其次為汽車零部件,這與IPO進程中的企業所屬行業如出一轍。唯一區別在於，持股的上市公司還有調味品等傳統行業。

從規模來看，其中12家屬於50億元以內的小市值公司，還有3家在50-100億元之間，僅3家超過百億。

「湧金系」也在不斷減持一些小市值的公司：如超捷股份（301005.SZ，市值21.49億元）、金沃股份（300984.SZ，市值22.13億元）、冠石科技（605588.SH，市值23.68億元）、泉峰汽車（603982.SH，市值62.44億元）等（均為2022年9月13日股價）。

其中部分為清倉式減持退出。例如泉峰汽車自2019年上市后，「湧金系」旗下的祥禾湧安便從6.94%減持至如今的1.47%，成功套現約2.5億元左右。2022年8月30日，泉峰汽車公告，祥禾湧安擬再次清倉減持。

2022年6月27日，金沃股份公告稱，「湧金系」旗下基金寧波湧耀等計劃在15個交易日之后六個月內減持751萬股（為全部持股數）。以9月13日的28.82元/股計算，「湧金系」將套現約2億元。

成功分享37家上市公司資本盛宴

IT桔子顯示，2010年至今，「湧金系」主要私募股權平臺——湧鏵投資已從37家公司退出，退出方式為IPO。其中不乏叮咚買菜、寒武紀等明星公司。

圖源：罐頭圖庫

「湧金系」私募基金還成功投資了當時的千億白馬股康得新，據《招股書》披露，上市前，上海慧潮共持有公司股權830.422萬股，總投資額為1400萬元，每股投資成本為1.68元/股，后又進行增持。

2011年7月18日，上海慧潮通過深交所大宗交易系統減持康得新，減持股份佔公司總股本的4.95%，一日便套現約3億元。據《21世紀經濟報道》計算，湧金集團在康得新的五年股權投資回報高達21.77倍。十年后的2021年5月，康得新因財務造假退市，「湧金系」私募基金毫發無損。

彼時上海慧潮的控股股東為上海湧金慧泉投資中心（有限合夥），愛企查顯示，湧金慧泉為一家投資公司，第一大股東為陳金霞（LP），馬雲旗下的上海智蟻理財顧問有限公司為執行事務合夥人（GP）。

而「湧金系」私募基金的LP們則極為廣泛，有森馬、好未來（學而思）等……

縱觀「湧金系」企業羣，投資的股份大部分控制在5%以內，並在上市1年后悄然完成無需信披的減持，與LP們悶聲發大財。

14年間，失去了魏東的「湧金系」沒有了當初在資本市場上的氣吞山河之勢，在資本系族之間長袖善舞的魏鋒也在媒體上隱形，但陳金霞執掌的「湧金系」賺錢能力不容小覷，像一隻蟄伏已久的資本巨獸。

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