東方證券：給予新泉股份買入評級，目標價位54.87元

東方證券股份有限公司姜雪晴近期對新泉股份進行研究併發布了研究報告《擬發可轉債擴產能，打造Tier0.5級供應商》，本報告對新泉股份給出買入評級，認為其目標價位為54.87元，當前股價為44.47元，預期上漲幅度為23.39%。

新泉股份(603179)
事件：公司擬公開發行不超過11.60億元可轉債，用於上海及合肥智能製造基地建設。
公司擬發行可轉債建設智能製造基地，具備成為Tier0.5級內飾供應商的綜合實力，提升單車配套價值量。公司公告，擬發行可轉債募集資金不超過11.60億元，用於上海智能製造基地升級擴建項目（一期）、汽車飾件智能製造合肥基地建設項目以及補充流動資金。此次募投項目完成后，將提升生產規模，強化規模效應優勢，為公司市場份額及盈利能力進一步提升奠定基礎；此外公司已具備成為Tier0.5級供應商的綜合實力，能夠提供集成整合的模塊化、系統化產品配套服務，更好地滿足整車企業對供應鏈管理的需求，提升單車配套價值量及合作粘性；募投項目建設完成后將有助於公司滿足客户Tier0.5級合作需求，加深與整車廠間的協同配套關係，推動業務持續發展。
募投項目實施將強化就近配套能力並降低運輸成本，進一步拓展新的客户。此次募集資金將主要用於上海及合肥智能製造基地項目建設，其中上海項目預計建設期2年，預計稅后投資內部收益率為15.91%；合肥項目預計建設期2年，預計稅后投資內部收益率為13.94%。上海擁有特斯拉、上汽集團等車企生產基地，比亞迪、蔚來、大眾、長安等車企均在合肥地區新建或擴大整車產能，預計兩地區豐富的整車配套需求將為公司募投項目產能配套提供保障。預計募投項目實施將強化公司就近配套服務能力並降低運輸成本，進一步拓展新的客户。
新能源車業務開拓順利，預計產能及訂單需求提升將促進下半年盈利水平環比向上。公司把握新能源汽車產業快速發展機遇，積極開拓新能源市場並取得較好進展，上半年實現國際知名品牌電動車企、蔚來、理想、比亞迪、廣汽埃安、上汽、吉利、長城等國內外知名整車廠商新能源項目配套。公司前期募投項目西安生產基地、上海智能製造基地已於上半年完工，產能持續擴大；在疫情影響逐步消退及促消費政策刺激下，預計下半年整車消費需求將持續回升，供應鏈恢復后下遊車企將加快生產節拍回補庫存，預計產能及訂單需求提升將促進公司下半年盈利水平環比向上。
盈利預測與投資建議
預測公司2022-2024年EPS0.93、1.53、2.11元，按22年PE估值，參考可比公司估值，給予2022年59倍PE，目標價54.87元，維持買入評級。
風險提示
乘用車行業需求低於預期、乘用車、商用車產品配套量低於預期。

證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，國金證券蘇晨研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為75.37%，其預測2022年度歸屬淨利潤為盈利3.3億，根據現價換算的預測PE為30.67。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有11家機構給出評級，買入評級11家；過去90天內機構目標均價為47.11。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，新泉股份（603179）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力良好，營收成長性良好。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標2.5星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）

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