「中國保險這十年」 珠江人壽：高光后，新10年求變！個險渠道擬發力？

在「中國保險這十年」系列的公司篇中，『A智慧保』先后為大家回顧了中韓人壽、弘康人壽、富德產險和前海人壽的發展歷程，本期我們再來聊一聊，即將滿十周歲的珠江人壽。

説起珠江人壽的故事，很多人對這家保險公司的第一印象是，其罕見打破了壽險機構「七虧八盈」的經營規律。而珠江人壽彎道超車的祕訣，便是行業所熟知的，負債端依賴「萬能險」業務做大保費規模，資產端通過配置不動產獲得可觀收益。

然而，近年來，伴隨着監管大力引導保險業迴歸保障本源，珠江人壽一度倚重的資產驅動負債型模式也就此失靈，疊加后續房地產行業步入下行周期、資本市場震盪波動，珠江人壽隨之受牽連，經歷了業績由盈轉虧、被評級機構列入負面觀察名單等一系列陣痛。

近期，行業傳出原人保壽險總裁傅安平將出任珠江人壽總裁的消息，被市場視為一大利好。業界也多期待着，這位保險「老將」能夠憑藉多年來的管理經驗，帶領珠江人壽扭轉局面，開啟新10年發展格局。

作為誕生於2012年的一家壽險公司，珠江人壽與很多同齡的險企一樣，都經歷過萬能險狂飆猛進的發展時期，然而珠江人壽不僅是見證者，更是親歷者。

回望珠江人壽的先期發展歷程，恰是憑藉萬能險業務，實現了保費規模快速擴張。數據顯示，2013年時，珠江人壽規模保費收入為17.15億元，其中，原保費收入僅有0.24億元，但保户投資款新增交費卻高達16.91億元，佔比達98.6%。

到了2014年，珠江人壽又迅速躋身百億險企行列，實現規模保費100.76億元，其中保户投資款新增交費為100.03億元，較上一年增長了近5倍。2015年，珠江人壽規模保費再度攀升，達到211.27億元，同期該公司的保户投資款新增交費為210.08億元，躍至頂峰。

受此影響，珠江人壽也在成立的第三年實現盈利。2015年，其淨利潤為0.42億元，2016年增長至5.38億元。

但這樣的「高光時刻」未維持多久，很快隨着監管推動行業迴歸「保險姓保」，約束中短期存續產品激進發展，珠江人壽也難以再依賴萬能險疾馳發展，擺在該公司面前的，唯有轉型這一條路。

不過，落到實際經營層面，險企對於戰略轉型往往是力不從心。年報數據顯示，珠江人壽的保費收入已從2017年的102.56億元，降至2020年的72.73億元。

值得關注的是，珠江人壽一直以來都難以擺脫對銀保渠道的依賴，自2016年以來，該公司銀保渠道的保費收入佔比長期維持在95%左右。

例如，2020年，珠江人壽銀郵兼業代理業務收入為68.3億元，佔比高達94%；2021年末和2022年第一季度末，珠江人壽銀保渠道保費收入佔比分別是92.88%和93.53%。反觀個人業務方面，2021年末及2022年第一季度，珠江人壽的個人業務保費收入佔比僅為3.95%和3.25%。

對於當下的珠江人壽來説，除了負債端轉型艱難外，在投資端也是困境重重。

從珠江人壽的股權結構來看，其本身的地產系屬性就較為濃厚。資料顯示，珠江人壽是由珠江投資、珠光集團、衡陽合創等7位股東共同持有，且當中多個股東涉及地產業務。

另外，根據過往媒體報道，珠江人壽前幾大股東中的關鍵人物，還多與合生創展集團的創始人緊密相關。其中，第三大股東衡陽合創房地產在合生創展集團旗下。

或許，正是有着地產股東的影響，令珠江人壽在投資方面更加偏重於地產。數據顯示，截至2021年末，珠江人壽投資性房地產余額為221.4億元，同比增長24%，在所投資產中佔投資資產總額的比例最大。而且，從其控股的子公司看，也均為房地產類公司。

不幸的是，近年來隨着房地產行業不斷下行、投資風險高企，這讓將投資方向主要集中於房地產行業的險企受此牽連，珠江人壽也在其中。

據今年3月份聯合資信對珠江人壽的一份跟蹤評級報告顯示，珠江人壽於 2021 年四季度發現股權基金所投資的一筆房地產行業項目存在逾期情況，規模為3.5億元。另外，珠江人壽逾期投資資產規模為30.94億元，涉及行業主要為房地產，減值準備余額合計3億元；其中3筆逾期投資資產本息合計27.94億元。

此外，珠江人壽在償付能力方面亦出現下滑。截至2021年第四季度，其核心、綜合償付能力充足率為52.02%、104.04%，直逼監管紅線。而且，從2021年第三季度開始，珠江人壽風險綜合評級也降至C類。不僅如此，2021年，珠江人壽淨利潤也由盈利轉虧損，變為-0.7億元。

對此，珠江人壽解釋，是受旗下房地產子公司整體持續虧損且對核心一級資本產生消耗，以及部分投資資產公允價值明顯下滑的影響。不難看出，過度投資地產而導致的「踩雷」，令珠江人壽受傷不小。

不過，就在珠江人壽艱難前行之時，近期，該公司的一則人事變動消息，卻被市場視為一大利好。

據相關媒體報道，人保集團風險管理部原總經理傅安平將接任珠江人壽總裁一職。另據珠江人壽內部人士稱，「傅安平已實際展開工作」。

衆所周知，珠江人壽的第一任總裁是保險「老將」胡國萍，自1995年開始就加入保險行業，至今已27年時間，有着豐富的保險從業經歷。

公開資料顯示，1995年至2005年期間，胡國萍在平安人壽工作，曾歷任平安人壽南京分公司總經理助理、上海分公司副總經理、廣東分公司總經理等職務，並榮獲平安勳章等多項榮譽；2005年至2011年期間，在合衆人壽、國華人壽、信誠人壽工作期間，歷任合衆人壽副總經理、國華人壽執行董事兼常務副總經理、信誠人壽副總經理、首席營銷業務官。

2012年，珠江人壽成立后，胡國萍就加入其中，成為珠江人壽第一任總裁，一干就是10年。不過1961年12月生的胡國萍，今年已61歲，達到退休年齡。此時傳出傅安平接棒這一消息，雖説有點意外，但也合乎情理。當然，若這一次人事調整落定，傅安平也將成為珠江人壽的第二任總裁。

值得一提的是，與胡國萍不同的是，同樣作為保險「老將」的傅安平曾有一段監管體系工作經歷，曾先后任中國人民銀行保險處副處長、壽險處處長，原中國保監會人身保險監管部副主任，原北京保險監管局副局長等職務。不過，自2005年加入人保后，傅安平就一直在人保體系內工作。

資料顯示，傅安平曾參與籌備中國人保控股公司壽險公司，出任籌備組副組長。人保壽險成立后，歷任副總裁，副董事長、總裁、黨委書記等職務。直到2021年4月份，傅安平被調任至人保集團風險管理部，擔任總經理。

如今，從大公司轉身至中小險企，於傅安平和珠江人壽而言，無疑都是新的開始。據上述珠江人壽內部人士透露，傅安平到崗后已提出相應的施政綱領，即加大自營渠道建設，重點發力獨立代理人隊伍。

可以預見的是，若這一戰略決策真能推動落地，或許對於當前依賴銀保渠道的珠江人壽來説，無疑是新的向好開端，我們也期待着，珠江人壽能開拓新的發展局面。

除了人事變動外，從今年以來珠江人壽的經營業績上看，也有向好勢頭。數據顯示，2022年上半年，珠江人壽規模保費收入95.16億元，同比增長1.99%；原保費收入為82.61億元，同比增長21.69%。 珠江人壽相關負責人也表示，基於目前經營持續穩健的業績表現，后續一方面將拓展銀保合作渠道，增加期交業務佔比；一方面強化個險業務主動向保險的核心價值迴歸，突出保障功能，加大傳統型保險產品的銷售力度，提高內含價值。