日元貶值在劫難逃？近1.2萬億美元外匯儲備也不足嚇退空頭

截至8月底，日本擁有1.17萬億美元的外匯儲備，而東京日均日元交易量約為4,790億美元。這一比率是外匯市場日交易額的2.4倍，而在1998年4月僅為1.4倍。因此，與上次干預市場以支撐日元相比，日本的外匯儲備火力更足，不過外界認為，如果沒有美國的支持，日本捍衞日元的單邊行動不太可能取得成功。
 

據瞭解，在1998年，日本政府在亞洲金融危機接近尾聲時出手干預，提振日元。當時，日本政府斥資約210億美元獨自支撐日元，相當於當時外匯儲備的10%左右。相比之下，當美國入市時，撬動市場所需的火力要小得多。美國和日本在1998年6月總共僅花費了25億美元來遏制日元貶值的壓力。

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日本將採取匯率干預措施?

美元對世界各國貨幣的匯率不斷走高，但日元的壓力更大。本月，隨着日元兑美元匯率跌至24年來新低，有關日本政府可能不得不採取匯率干預措施的猜測再度升溫。周二，美元兑日元匯率徘徊在142.60點附近，交易員們關注美元兑日元突破145點。上周，美元兑日元曾觸及144.99點。據悉，在1998年，美元兑日元匯率飆升至146.78點時，日美曾聯合干預匯市以支撐日元。

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值得一提的是，日元兑美元匯率在上周下跌，促使日本政府高級官員發出迄今為止最強烈的暗示，表示干預是可能的選擇之一。交易員再度關注日本央行堅持將利率維持在最低水平，而美聯儲口頭計劃大幅加息，兩者之間的政策分歧。

日本央行行長黑田東彥周五與日本首相岸田文雄會面后稱，近期日元迅速貶值，這一點並不可取，會增加企業的不確定性。會議結束后，日元匯率企穩，但遠高於日本此前干預市場一段時間的水平。

此外，過去的經驗表明，美國的支持對於扭轉匯率攻擊的趨勢至關重要。然而，就目前而言，美國的幫助似乎不太可能。上周，美國財政部堅持不願支持對外匯市場進行任何可能的干預。與1998年不同的是，現在的日本沒有在亞洲金融危機中苦苦掙扎，當時的亞洲金融危機令全球經濟面臨風險，而當前日元走軟在很大程度上是自己造成的。

索尼金融集團首席經濟學家Masaaki Kanno表示，「美國不會支持干預，美國對強勢美元感到滿意，因為它消除了一些通脹壓力。」據瞭解，Kanno曾在1998年日本干預匯市時在日本央行工作。

不僅如此，經濟學家們也表示，日本非常不願意干預市場，因為擔心此舉可能適得其反，引發大量做空日元的押注。標普全球市場情報首席經濟學家Harumi Taguchi稱：「實際上，我認為日本不會干預，日元疲軟背后的最大原因是美聯儲持續加息。除非這種情況有所改變，否則我認為干預不會產生影響。」

Kanno稱，簡單的解決方案是日本央行升息，但日本央行拒絕這麼做，因為缺乏可持續的通脹，日本製造了自己的限制。

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