智能電網(特高壓/微電網/運維)產業鏈、競爭格局與發展趨勢

國家打造以新能源為主體的新型電力系統推進電網智能化，火電靈活性改造提速。（1）雙碳背景下，我國能源結構加速向清潔化/智能化/集成化等方向轉型。8月國常會支持中央發電企業發行2000億債券。十四五期間國家電網、南方電網投資規模約3萬億（較十三五提升13%）。8月國家電網到年底前再完成投資近3000億元，儘快形成實物工作量。（2）7月《十四五全國城市基礎設施建設規劃》要求開展城市韌性電網和智慧電網建設。3月發改委能源局印發《十四五現代能源體系規劃》，提出提升電網智能化水平，推動電力系統向適應大規模高比例新能源方向演進。

智能電網產業鏈以數字化、智能化帶動能源結構轉型升級。（1）智能電網產業鏈上游主要是各類發電能源，其中傳統能源包括火電/水電，新能源包括風電/光伏等。五大發電集團為上游主要參與方。（2）中游輸變配電推廣智能巡檢系統和機器人(行情300024)應用，對電力主干網及周邊情況/電力支路及設備運行情況進行監看排查。實現特高壓輸電技術突破，在大範圍的能源優化配置中發揮主導作用。（3）下游用電環節應用智能終端和智能電錶推動電網信息化，智能調度系統提供分析、輔助決策。智能調度通過智能化的手段為調度中心各種數據流和業務需求提供全維度精益化的服務。

特高壓/智能運維/微電網為智能電網重要領域，推薦永福股份(行情300712)/安科瑞(行情300286)/智洋創新(行情688191)/蘇文電能(行情300982)。（1）特高壓輸電需求空間大，中國能建(行情601868)境內火力發電/骨干電網勘察設計市佔率超70%，在特高壓及常規交直流輸變電和智能電網設計技術國際領先。中國電建(行情601669)置入優質火電/特高壓電網輔業，規劃設計總院(行情603357)受國家部委委託承擔水電水利/風電/光伏等提供規劃設計/審查等職責。中國電建業績超預期，150億定增在即。永福股份特高壓、全類型電纜勘察設計綜合能力位國內第一梯隊。（2）輸電線路智能運維管理領域，智洋創新具有較強先發/技術/經驗優勢。蘇文電能EPCO一站式電能服務商。（3）安科瑞微電網龍頭，擁有」雲-邊-端」完整產品生態體系。

電力投資發力龍頭公司下半年業績有望提速，首推中國電建/中國能建。（1）中國電建全球最大新能源EPC，控股裝機19GW（風7.3GW/光1.8GW/水6.9GW/火3.2GW），上半年獲取新能源指標10GW/抽水蓄能23GW超預期，十四五或新增50GW。上半年能源電力2265億增116%（新能源1662億增167%），中國電建PE 11倍（三峽能源(行情600905)21倍/華能國際(行情600011)31倍）。（2）中國能建新能源控股裝機2.8GW/在建裝機4.8GW，十四五或規劃20GW。累計獲取新能源指標22GW。上半年新能源及綜合智慧能源新籤2041億，同增117%，火電傳統能源新籤1310億同降3%。

風險提示：宏觀政策超預期緊縮、疫情反覆、業績增速不及預期。