歐洲能源危機考驗下，資金追捧化工股，這些化工方向或可關注

市場又開始圍繞歐洲能源危機下的化工品漲價機會進行集中炒作。

今日早盤化工板塊表現搶眼，多個歐洲產能佔比較高的細分化工板塊紛紛大漲，環氧丙烷、維生素、化肥等方向大幅走強，紅寶麗、紅牆股份、渤海化學、瀘天化、四川美豐、廣濟藥業、兄弟科技等十余股漲停。

消息面上，據俄羅斯《生意人報》9月5日報道，當天倫敦洲際交易所天然氣期貨價格開盤后一度升至2800美元/千立方米，增幅超過30%，盤中最高觸及290歐元/兆瓦時。荷蘭TTF指數9月期貨價格漲至2853美元/千立方米，即每兆瓦時279歐元。

具體來看，今日走強最明顯是環氧丙烷概念股，已是連續兩日聯動天然氣及油氣等資源概念提振走強，數據來看，歐洲環氧丙烷產能佔全球25%，歐洲能源危機下高耗能的環氧丙烷供需將發生重要變化，價格有望抬升。據悉，環氧丙烷是重要的基礎化工原料，應用領域豐富，近年來，我國環氧丙烷產能產量大幅增長，有望從其淨進口國轉為淨出口國。

歐洲能源危機考驗化工行業

歐洲作為全球第二大化工品生產基地，約佔全球化工品銷售額18%。其中，MDI佔全球產能27%、TDI佔全球產能25%，維生素A佔全球產能的49%，維生素E佔全球產能的33%，蛋氨酸佔全球產能30%，純鹼產能佔全球的18%，輪胎出貨量佔全球20%，歐洲也為全球重要的農藥生產基地。

對於維生素板塊，此次天然氣能源危機是短期引發資金追捧的風口驅動。如果看維生素最核心的產品，維生素A的價格走勢，從2020年最高峰500元/公斤的，目前已經下滑到百元每公斤的區間，跌幅已經8成；而且根據各家企業的業績披露，這個價格已經處於微利甚至虧損區間。

在能源價格高企+能源停供風險+運輸受限三大問題疊加下，博弈歐洲相關化工供給減少，抬升價格的勝率已經逐漸提高。華創證券近期研報基於三點理由重點推薦維生素行業，1)歐洲維生素產能佔比極高，其中維生素A佔比51.2%，維生素E佔比36.4%;2)需求剛性，受到豬周期上行拉動，維生素需求向好，Q4有望迎來補庫行情;3)當下維生素價格指數處於歷史2.93%分位，底部挺價慾望強烈;4)歷史上看，維生素價格主要跟隨供給而波動，並且幅度極大，即賠率較高。

此外，今年以來，「北溪-1」佔俄對歐天然氣出口的53%。儘管歐洲當前天然氣庫存量同比增長21%，但入冬天然氣供應是否充足仍存不確定性，對工業用氣的影響仍將持續。在工業領域，歐洲化工業40%以上的原料來自天然氣，生產流程中所用能源的三分之一也依賴天然氣。天然氣供給不足衝擊歐洲化工業，多處工廠宣佈減產，或將推動相應行業進入上行周期。

接下來，最大的機會會是化工股嗎？

天然氣在歐洲能源結構中具有重要地位，對俄氣進口依賴度高。

俄羅斯在天然氣、石油、煤炭三大化石能源領域都是歐盟的第一進口國。原油方面，俄油佔歐盟原油進口的 27%；煤炭方面，俄煤佔歐盟硬煤進口的 46%；天然氣方面，2020 年 俄氣佔歐盟進口天然氣的 42.43%，2008-2018 年俄氣平均佔比為 40%左右。

當前天然氣供給的不足不斷衝擊歐洲化工業，多處工廠宣佈減產。全球化工業龍頭企業之一巴斯夫稱若天然氣供應量低於最大需求的 50%，將關停其在德國路德維希港的基地。路德維希港基地是全球最大的一體化化工綜合生產基地，一旦化工廠生產受損， 影響巨大。

而數據來看，中國、美國和德國是全球化工產業三巨頭國家，其中中國是全球化工份額老大，約佔40%的市場份額，而美國和德國分別在28%和25%左右。

歐洲在抗氧化劑、乙烯、醋酸、MDI、TDI、維生素等化工品的供應端佔據重要地位，歐洲的減產或將推動對應的細分行業進入上行周期，我國穩定供應全球的能力有望再度凸顯。

2022年1-6月，中國天然氣進口量5357萬噸，進口金額316.67億美元，計算均價591美元/噸；液化天然氣累計進口量3126萬噸，佔比58.4%，金額239.39億美元，佔比75.6%，均價766美元/噸。

相比較歐洲和德國不低於2000元/噸的天然氣進口價格，我們的天然氣採購成本具有明顯的優勢，這些優勢必將轉化成為我國化工產業的生產比較優勢上，四季度化工板塊值得一期！