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復星醫藥先定增后減持 一輪操作市值跌破千億
2022-09-06 00:22
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來源： 投資快報
昨日，復星醫藥(600196)弱勢跌停，截至當日收盤，股價跌至年內新低，市值跌破千億。作為醫藥白馬的一員，復星醫藥5月份憑藉新冠藥物概念的炒作，強勁上漲了一波。但事實上，同期因該概念而導致股價上漲的君實生物已經腰斬。談論「醫藥行業價值」窪地為時尚早。
復星醫藥先定增后減持
事實上，寒冬未至。近期，復星醫藥一系列的操作令人跌破眼鏡，不得不令投資者「心寒」。
今年7月29日，復星醫藥發佈公告，於2022年7月22日，安永華明會計師事務所出具驗資報告，確認截至2022年7月21日止公司已收到非公開發行A股募集資金總額約44.84億元。本次發行新增A股股份的登記託管手續已於2022年7月27日於中國證券登記結算有限責任公司上海分公司登記完成，鎖定期為半年。
值得關注的是，本次非公開發行完成后，高毅資產躍升爲復星醫藥第三大股東，持股比例為1.78%;UBS AG成為復星醫藥第6大股東，持股比例為0.75%;財通基金成為復星醫藥第9大股東，持股比例為0.51%。衆所周知，高毅資產的定增投資向來備受市場關注。而近期，高毅資產大舉參與醫藥行業，除了這次復星醫藥，還有是「血漿製品龍頭」派林生物。
從這兩隻醫藥股股價漲跌來看，本次投資並沒給高毅資產帶來實質性浮盈，而以42元每股並花近20億元參與定增的高毅資產，這次更是被迫跌停，這時離參與定增不過兩個月。
《投資快報》記者注意到，從2014年到2019年，復星醫藥的資本負債率一直高於行業平均水平，根據2021年資產負債表，復星醫藥的流動資產為304.2億元，流動負債為293.1億元，流動比率接近為1，這反映出復星醫藥的短期償債能力和變現能力呈放緩趨勢。定增預案顯示，此次定增募集資金將近一半用於創新葯物的臨牀開發、商業化許可、許可引進項目研發里程碑支付及部分產品上市準備相關等后續費用。
如果説定增是「前菜」，接下來大股東減持可謂是「主菜」中的「主菜」。復星醫藥2日晚間公告，公司控股股東上海復星高科技(集團)有限公司計劃通過集中競價及大宗交易方式減持不超過公司總股本3%的A股，按截至2022年9月2日公司總股本計算，即不超過8008.97萬股A股，減持價格根據市場價格確定。按9月2日收盤價40.21元/股計，此番減持可套現約32億元。而復星醫藥最近的一次要追索到上世紀1998年，此后公司先后發起6次增持。而這次公司大筆減持十分罕見，也超出了多數股民的預期，股價隨之迅速跌停。
投資翻車，半年報增收不增利
近年來，投資收益是影響復星醫藥營業利潤的重要原因。根據復星醫藥2022年半年度財報數據，上半年復星醫藥營業收入為213.40億元，同比增長25.88%;歸屬於上市公司股東的淨利潤15.47億元，同比下降37.67%，呈現出增收不增利的現象。
具體來看，由於市場波動，復星醫藥所持有的BNTX(BioNTech公司)股票在2022年上半年的股價較2021年末下降，BNTX股價變動致公允價值損失等影響10余億元。由於所持金融資產公允價值變動損失的影響，復星醫藥在上半年非經常損益為-3.15億元，同比減少12.27億元。
除此以外，復星醫藥上半年投資收益為21.67億元，佔同期營業利潤和淨利潤的比重分別為85.08%、116.32%。公司投資收益主要來自於兩個部分：權益法覈算的長期股權投資產生的收益7.99億元、處置交易性金融資產取得的投資收益7.53億元，具體為轉讓子公司黃河藥業、上海輸血股權，及出售BNTX公司部分股票。
復星國際聯席CEO陳啟宇：有的時候有寒意不是壞事
復星國際執行董事、聯席CEO陳啟宇在2022年中期業績説明會中曾向記者表示，「有的時候，有寒意不是壞事。」
「你要去辨識，實時動態評估環境變化后，不是長期主義的，或者核心能力不那麼強的產業，自然就褪去了，持續調整每一個產業的發展策略，是復星內部的永恆常態。」陳啟宇説，當下的外部環境，對復星不是壞事，反而更加明確和堅定夯實圍繞產業運營投資及深耕產業運營的思路。
復星國際董事長郭廣昌也表示，復星的全球化戰略是將全球作為一個整體，通過全球化的產業深度和人才廣度，利用最合適的資源深耕重點區域，實現生態內相互賦能和高速「乘長」(乘數效應增長)。
財報顯示，2017-2021年，復星醫藥中國大陸以外收入分別為33.51億元、59.06億元、66.22億元、81.88億元和135.99億元;在全部收入中的佔比分別為18.08%、23.70%、23.17%、27.02%和34.86%。2022年上半年，復星醫藥在中國大陸以外地區和其他國家收入75.92億元，佔比達到35.58%，同比提升4.92個百分點，全球化運營能力持續提升。
