寒氣逼人，上半年賺錢的上市電影公司只有這四家

電影公司仍要做好繼續儲糧過冬的心理準備。

編者按：本文來自微信公眾號 犀牛娛樂（ID：piaofangtoushijing），作者：小福，創業邦經授權發佈。

今年的電影公司半年報實在沒什麼看頭。

由於本土疫情的持續影響，上半年全國電影總票房171.8億元，同比下降37.68%。儘管有春節檔坐鎮，上半年電影市場仍一頭扎進低谷。在低迷的大環境中，上市電影公司也不可避免地深陷其中，營收情況基本都出現了大幅縮水乃至腰斬。

疫情前，行業競爭的是誰能掙更多。如今，大家拼得是誰能先活下去。

此情此景之下，能夠做到不虧損，已經是整個電影行業中的佼佼者。

這並非誇張。

疫情來到第三年，市場仍然被這兩個字時刻「操控」着。

與去年情況相近，今年上半年電影市場的唯一高光時刻就是春節檔。自三月起深圳、上海、浙江、北京等重要票倉地區的本土疫情反彈，讓今年上半年大盤墜入冰窟，4、5、6月票房接連創造近多年新低。

在這樣的市場環境下，營收額大幅降低已經為上市電影公司的常態。而虧損，也成爲了今年上半年上市電影公司的「主旋律」。

根據半年報信息，萬達電影、華誼兄弟、橫店影視、金逸影視、上海電影、北京文化這六家電影公司均在2022年上半年處於虧損狀態，在主要上市電影公司中佔比過半。

其中像全國院線龍頭企業萬達電影，受到了影院停業的重擊，公司國內下屬影院最多時約410家同時停業，佔公司國內影院數量的51%，平均單店停業約42天。又由於今年上半年萬達電影沒有任何主控主投影片上映，直接導致了上半年營業收入為49.38億元，同比大幅下降29.79%，歸屬於上市公司股東的淨利潤為-5.81億元。

同樣以影院業務為主營項目的橫店影視也不好過。儘管在內容業務方面旗下橫店影業參與的《熊出沒·重返地球》《李茂扮太子》《四海》三部影片為公司貢獻了一定營收，但由於影院停業大幅減收，上半年橫店影視營收為8.33億元，同比下降43.56%，歸屬於上市公司股東的淨利潤為-6824.23萬元，同比轉虧。

身處疫情震中的上海電影更是苦受影響。上半年實現營業收入1.89億元，同比減少51.53%，歸屬於上市公司股東的淨利潤為-1.68億元，較上年同期減少538.92%。

而在院線業務上單一佈局的金逸影視也意料之內的繼續虧損。上半年淨虧損1.96億元，同比擴大178.86%。

相比院線類公司，內容型公司的業績考量標準要更加直觀。有無項目上映、項目表現如何將直接決定整個公司的業績走向。因此在上半年，票房產出不足的華誼兄弟和北京文化風光不再，繼續深陷虧損。

縱使行業基調如此悲傷，終歸還是有一部分公司咬着牙扛下來了。

2022年上半年，博納、光線、中影、貓眼成了電影公司里沒做虧本買賣的少數羣體。而縱覽這些公司維持盈利的手段，也是各有千秋。

博納應該是疫情時代最風生水起的電影公司之一。此前我們在《上市7連漲停，博納市值直奔300億？》一文中也對該公司備受資本市場看好做出過分析。

2022年上半年，依靠博納主投春節檔電影《長津湖之水門橋》40.66億元的票房表現，公司實現營業收入14.73億元，較去年同期上升81.89%，歸屬於上市股東的淨利潤2.36億元，同比增長783.15%。

后疫情時代業績最穩的光線傳媒也繼續保持了盈利。儘管上半年受到大環境轉冷的影響，營收和盈利情況都出現了下滑，但整體表現仍在影視公司中領跑。據財報數據，光線傳媒2022年上半年營收5.83億元，同比減少22.78%；歸屬於上市股東的淨利潤2億元，同比減少58.67%。

作為一家比較典型的內容公司，量產化小成本愛情片依舊是光線保持穩定營收的主要來源，期間主投、發行的《十年一品温如言》《我是真的討厭異地戀》《以年為單位的戀愛》等小體量愛情片均取得了不錯成績。另外光線還主控、發行了春節檔影片《狙擊手》，獲得超過6億元的票房。

而國營電影公司老大的中國電影，也在上半年艱難維持了盈利。根據公告，中影2022年上半年營業收入15.20億元，同比下降49.54%，歸屬於上市公司股東的淨利潤為2018.57萬元，同比下降93.39%。

中影的主營業務遍佈產業上下游，而從營收數據來看各個業務板塊均受到了上半年疫情反彈的波及，出現不同程度下滑。但相較於業務相對單一的電影公司，中影承壓能力相對較強。在上半年有8部主導或參投影片上映，同時負責 257 部影片的發行工作，產出票房佔全國票房總額的 68.77%。

唯一特殊的是貓眼娛樂。嚴格意義上來説，以在線票務平臺貓眼為主營業務的貓眼娛樂並不是一家傳統型電影公司。不過也正因如此，依靠票務平臺相對成熟穩定的商業模式，上半年營收雖有大幅下滑，但在線娛樂票務服務依舊是貓眼營收的最主要、最穩固構成。

除此之外，近年來不斷向內容上游伸出觸角的貓眼也在上半年參與出品或發行了15部影片，票房產出的大盤佔比已基本恢復至2019年的水準。因此相對而言，貓眼依舊保持了較穩定的營收表現，並未出現虧損。

根據財報，貓眼娛樂上半年實現營收11.91億元，同比下降33.8%；淨利潤為1.52億元，同比下降60.77%。

縱覽這些虧損或盈利的公司，我們可以總結出一些共性特點。

首先，多元業務構成更易分攤風險。

從華誼兄弟、北京文化、金逸影視這幾家企業的營收情況中不難看出，業務相對單一的公司，往往會在市場、行業出現波動時首當其衝。

電影市場常常會牽一發而動全身，本土疫情反彈不僅會造成下游影院關停，更會削弱觀眾的觀影熱情，繼而打亂上游內容公司的項目上映計劃。因此在這樣的時刻，很多單一的內容型公司或是院線型公司，便會面臨更大的經營壓力。

相對的，像中影這樣多條腿走路的綜合型公司，自然也就獲得了更強的生存能力。即便院線業務受挫，依靠內容、發行板塊的業務補充，也能夠在一定程度上減輕衝擊。

其次，內容「護城河」必不可少。

對於深入內容上游的公司而言，好內容，往往是穩住營收的必須手段。具體來看，無論是光線傳媒這樣量產小成本愛情片的穩定品控型公司，還是博納影業這樣重點押注頭部主旋律大片的「強類型」公司，正因項目市場表現優異，才能在動盪的市場中偏安一隅。

而如萬達電影，其項目構成中觀影收入本就佔據了超六成比例，在上半年由於下游市場影院關停受到了直接衝擊。又由於上半年內容板塊無一部主控主投項目上映，失去了上游營收，自然也就遭遇了加倍傷害。

此外，譬如貓眼娛樂這類以服務型平臺為業務核心的公司，受電影市場的直接衝擊較小，因此也能夠更平穩地度過市場危機。

總而言之，在市場波動之際，唯有良好的業務能力或是多元的業務構成，才能夠更有效地降低外力影響。

而儘管部分公司度過了上半年的危機，我們仍要意識到這種隨時可能捲土重來的疫情，依舊是阻礙電影市場復甦的最大壓力源。

日前，我們度過了疫情以來表現最好的一個暑期檔。在《獨行月球》《人生大事》等影片的提振下，今年暑期檔創造了91.35億的票房產出。而諸多相關電影公司，也有望依靠這些影片在下半年獲得短期的營收轉好。

但近期又有抬頭之勢的本土疫情卻讓接下來的中秋檔和國慶檔又再度畫上了問號。截至目前，今年國慶檔還沒有一部影片定檔。作為今年剩下的唯一一個大檔期，能否繼續保住國慶檔，關係着所有電影公司的下半年營收乃至全年營收表現。

在不明朗的大環境下，電影公司仍要做好繼續儲糧過冬的心理準備。

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