盈康生命：8月30日接受機構調研，天風證券、興業證券等19家機構參與

2022年9月2日盈康生命（300143）發佈公告稱公司於2022年8月30日接受機構調研，天風證券、興業證券儲樂延、鵬揚基金崔潔銘、德邦證券自營許加成、安信資管李姍姍、磐澤資產熊威明、坤易投資陳銘東、澤泰基金鍾濤、華創證券自營蔡苗、長江證券自營彭仲杄 趙倉、長江證券投資部肖旭芳、德邦證券、長江證券、嘉實基金程佳、華泰柏瑞鄒麗晴、富國基金彭陳晨、睿億投資許峰、興業證券自營王卓琳、瑞騰(平陽)私募徐作為參與。

具體內容如下：

問：公司的腫瘤預/診/治/康一站式場景解決方案戰略佈局應該如何理解？

答：醫療服務板塊，公司聚焦用户最佳體驗，在保持腫瘤診斷治療服務競爭力的前提下，繼續向前端的篩查和后端的康復領域延伸，通過生態鏈接的方式，實現全產業鏈的佈局，打造腫瘤治療全場景解決方案第一聯想度品牌。預防篩查場景聚焦公司發展戰略，圍繞腫瘤預/診/治/康全周期，以腫瘤預防場景切入，系統地打造盈康醫療的腫瘤早篩品牌，以旗下醫院為觸點，藉助平臺和醫院的互聯網醫院建設，構建線上、線下相融合的「盈康醫療腫瘤早篩網」。2022年上半年，友誼醫院獲頒「錦江區癌防中心」資質，廣泛開展基因檢測和腫瘤篩查服務，同時與施為必（深圳）醫療科技有限公司共創腫瘤超早期診療平臺，引進腫瘤超早期診療中心首席專家黃院士團隊，使用先進的檢測手段判斷腫瘤風險及進展趨勢，並輔以已知的誘導因素篩查準確定位病因。運城第一醫院籌建早癌篩查門診，以套餐服務包的形式推廣癌症早篩服務，醫聯體上下聯動協助早癌篩查。康復場景永慈醫院於2022年3月7日託管至公司，進一步拓展線下康復場景的佈局，為腫瘤患者打造療效體驗差異化。2022年上半年，廣慈醫院、運城第一醫院相繼開展快速康復（ERS）業務，ERS運行模式是多學科協作（MDT），包含外科、麻醉、護理、手術護理、營養、心理、康復等學科，各學科優化圍手術期管理措施以及手術流程的再造。醫療設備板塊，在保持瑪西普伽瑪刀技術引領、方案引領的前提下，公司圍繞腫瘤預/診/治/康和家庭健康管理，從短期、中期和長期着手，形成了有梯隊、有節奏的研發體系。短期上，公司通過併購，新增體外短波治療儀產品，快速補足產品線；同時對接成熟的腫瘤診斷產品，填補腫瘤診斷空白，拉長腫瘤產業鏈。中期上，以伽瑪刀為主的大型放療設備進行升級迭代，鏈接行業一流醫械資源，擴充大型醫療設備產品系列。長期上，謀劃人體全基因密碼圖譜，在腫瘤治療、診斷、預防等領域產生巨大影響的新科技進行前瞻佈局。

問：體外醫院注入的進度？

答：公司控股股東盈康醫投及實控人海爾集團公司在2019年收購上市公司時出具承諾，5年內要逐步解決同業競爭的問題，包括但不限於將符合條件的優質資產、業務優先注入上市公司，若無法注入上市公司的，將通過包括但不限於將產生競爭的資產、業務轉讓給無關聯第三方、將產生競爭的資產、業務託管給上市公司等一切有助於解決上述問題的可行、合法方式，使承諾人及承諾人控制的企業與上市公司及其下屬企業不構成實質性同業競爭。公司將依據戰略發展規劃及業務發展需要，通過各種方式有序推進同業競爭問題的解決。隨着廣慈醫院注入盈康生命、永慈、運城、長春3家醫院實現託管，盈康生命在持續夯實腫瘤場景領先競爭優勢的同時，正加速推動腫瘤預/診/治/康全鏈條的佈局和發展。如果有進一步進展公司會根據相關規定及時履行信息披露義務，敬請各位投資者關注公司公告。

問：今年股權激勵目標能否完成？

答：2022年1月12日，公司發佈《2022年限制性股票激勵計劃（草案）》，2022年度營業收入相對於2021年增長率目標值30%，觸發值為20%。今年上半年的疫情對全年目標達成形成一定壓力。未來公司主要從以下方面着手提升公司的收入①四川友誼醫院得益於四川友誼醫院三級甲等資質的落地，醫院的教學和科研能力、醫院綜合能力、品牌知名度、患者信任度和行業認可度等都得到大幅提升，患者吸引能力進一步增強。醫院正在積極調整學科結構，強化腫瘤特色，提升腫瘤一站式全場景服務能力，同時拓展消費性醫療科室建設；通過線上和線下一體的腫瘤治療康復體驗雲平臺，依託互聯網醫院持續開展5G診療服務，通過鏈接上海和北京的專家資源，解決患者的疑難問題和痛點；持續加強學科建設和人才培養，增強醫院軟實力；持續推進1+N+n+H戰略，增加託管收入和轉診收入；優化臨牀路徑，差異化拓展門診，提升牀位周轉率。②蘇州廣慈腫瘤醫院賦能腫瘤綜合治療及重症康復服務，提升相應學科診療和醫技水平；增加放療設備等大型醫療設備投入，調整優化收入結構；股權激勵、高增值高分享激勵機制調整，充分發揮廣慈醫院自身團隊的積極性和自驅力。③重慶華健友方醫院進一步加強跟知名專家團隊合作，不斷打磨放療能力，持續吸引患者。④託管運城第一醫院、長春盈康醫院和上海永慈康復醫院，形成託管收入。⑤設備板塊瑪西普積極佈局前瞻技術方向，從腫瘤治療向康復領域和診斷領域積極探索。通過併購方式完成體外短波治療儀產品的佈局，實現向康復領域延伸，並將進一步向診斷及耗材領域延伸。收入結構上，加強售后服務，增進客户黏度，提升服務收入，改變傳統依賴單一伽瑪刀銷售的情況。

問：公司目前伽瑪刀的訂單情況？器械板塊后續的佈局規劃？

答：今年是十四五規劃第二年，截至目前，全國的乙類大型醫用設備配置規劃尚未下發。今年公司已經中標籤約的伽瑪刀訂單有6台，上半年確認了1台伽瑪刀的收入，剩余訂單隨着乙類大型醫用設備配置規劃的出臺和下發會陸續落地。公司IOT網聚焦腫瘤產業鏈的預/診/治/康，開展產品的研發和創新，持續加大醫療設備佈局，不斷拓寬產品線。今年上半年，公司完成康復產品體外短波治療儀的佈局，補足產品線的同時，在市場上形成短、中、長期的銷售循環。未來，公司將聚焦醫院場景和家庭場景，圍繞腫瘤的預/診/治/康，打造自研與併購相結合的產品線路體系，形成醫療設備互相補充、協同發展的多元化格局。

問：可否介紹下公司旗下醫院的牀位使用率情況？

答：截至2022年6月30日，受疫情影響公司整體牀位使用率為78.2%，同比下降3個百分點。其中，友誼醫院的牀位使用率為78%；廣慈醫院的牀位使用率為91%；友方醫院的牀位使用率46%。

問：蘇州廣慈腫瘤醫院利潤率改善的主要原因是什麼？

答：廣慈醫院2022年上半年實現營業收入24,418.46萬元，較上年同期增長3.11%；實現淨利潤2,507.33萬元，較上年同期增長37.26%。廣慈醫院利潤率提升主要是以下幾個原因①廣慈醫院不斷開展新臨牀技術，提供新產品，利潤率較高的新產品佔比提升明顯；②手術量尤其是三四級手術量增加，相應的服務收入佔比提升；③供應鏈集採助力廣慈醫院進一步降低藥品、耗材採購價格，成本進一步降低；④不斷投入新設備，提高服務效率，廣慈醫院2021年引進了目前為止世界一流的飛利浦核磁共振設備和康復機器人設備；⑤完善醫護人員激勵體系，鼓勵醫護人員以用户為中心，圍繞用户體驗和用户滿意度創造更多用户價值。公司推出高增值高分享機制，充分發揮廣慈醫院自身團隊的積極性和自驅力，不斷提高利潤率。

問：公司對公立醫院擴建的看法？

答：國家鼓勵公立醫院高質量發展，且明確要先保質再保量。今年2月，國家衞生健康委印發《關於規範公立醫院分院區管理的通知》，官方解讀中指出規範發展分院區，並不意味着公立醫院的規模將持續擴大，而是遴選「實力強」的公立醫院適度發展分院區，同時避免一些尚未達到要求的公立醫院盲目發展分院區。這就避免了公立醫院的無序擴張。從需求去看，醫療服務領域的需求尤其是腫瘤醫療服務的需求還是遠遠沒有被滿足，且隨着老齡化程度加深，對醫療資源的需求還將持續增加。此外，醫療行為正逐漸從「疾病治療為主」到「以預防為主」，公立醫院主要以疾病治療為主，無法覆蓋早篩等全周期服務。所以即使在公立醫院高質量擴建的情況下，社會辦醫仍有很大機遇。

問：廣慈二期進度情況？牀位開放節奏是怎樣的？未來會增加放療嗎？

答：蘇州廣慈的二期擴建計劃在穩步推進中，將逐步增加牀位數以及先進醫療設備，實現醫院等級的提升。放療作為腫瘤綜合治療當中一個非常重要的環節，也是公司打造腫瘤治療康復綜合生態品牌的特色和優勢。公司正在積極推進廣慈醫院放療設備以及相關團隊的引入，未來廣慈醫院也會在腫瘤大學科的賦能下快速提升放療能力。

問：公司未來在醫院中長期佈局思路上，是以專科醫院為主還是全科？

答：未來公司在醫院佈局上更傾向於能夠打造腫瘤治療康復特色的綜合醫院。根據國際癌症研究機構(IRC)發佈的數據顯示，全球惡性腫瘤負擔在近十幾年來呈持續上升的態勢，年齡高於60歲人羣惡性腫瘤發病約佔全部惡性腫瘤發病的60.06%。這部分老年人會有很多派生疾病或者老年疾病，例如高血壓、糖尿病、腎臟病、消化道疾病等需要伴隨治療，需要多學科聯合提供綜合的治療手段，公司也在大力推進腫瘤MDT的建設。

盈康生命主營業務：醫療健康業務

盈康生命2022中報顯示，公司主營收入5.75億元，同比上升7.34%；歸母淨利潤4728.98萬元，同比上升13.71%；扣非淨利潤4505.28萬元，同比上升715.34%；其中2022年第二季度，公司單季度主營收入3.07億元，同比上升4.57%；單季度歸母淨利潤2318.46萬元，同比上升0.25%；單季度扣非淨利潤1974.39萬元，同比上升713.41%；負債率25.89%，財務費用120.3萬元，毛利率27.45%。

該股最近90天內共有7家機構給出評級，買入評級6家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為14.1。

以下是詳細的盈利預測信息：

根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，盈康生命（300143）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性較差。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅、經營現金流/利潤率。該股好公司指標0.5星，好價格指標1星，綜合指標0.5星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）

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