宏光半導體(06908.HK)：站上「新半軍」風口，前期佈局漸入收穫期

日前，第三代半導體IDM廠商宏光半導體（06908.HK）發佈2022年度中期業績。由於上半年市場大環境逆風，加上公司仍處於第三代半導體的投入階段，因此尚未實現盈利。

但值得注意的是，隨着「十四五規劃」等利好政策頒佈，新能源市場迎千億級別「政策大禮包」。作為新能源汽車、光伏、數據中心等產業鏈的重要組成部分，第三代半導體無疑是重中之中，不僅是半導體產業新的發展重心，同時也是國產替代研發的核心領域，勢必將迎來歷史性發展機遇。

因此，拋開業績本身，宏光半導體還有很多關鍵信息點值得關注。

GaN佈局加速

宏光半導體致力成為國內具備第三代半導體IDM一體化生產能力的半導體廠商。2021年下半年以來，宏光半導體採用內生及外延並舉的形式，加速在第三代半導體——GaN（氮化鎵）領域的研發、製造、銷售及落地。

外延方面，宏光半導體具備全球視野，依託香港開放的市場環境，收購或投資全球範圍內具備較高發展潛力的第三代半導體企業，以快速擴張業務版圖，包括快速電池充電系統解決方案提供商GSR GO Holding Corporation，以色列GaN相關產品開發商VisIC，以及加拿大GaN技術領導者GaN Systems等。

其中， VisIC專注高電壓新能源汽車領域，具備難得的德國電動汽車供應鏈資質，而GaN Systems已經突破高電流GaN功率半導體技術，深獲全球汽車、消費者、工業及數據中心等領域客户，例如蘋果和三星公司的認可。而根據中期業績報告，2022年上半年，集團仍在積極與海內外企業商討GaN業務領域合作事項，雙軌並行發展GaN產品的應用、銷售及營銷領域。

在內生方面，宏光半導體不遺余力加大研發力度。目前，集團已吸納多位半導體行業領軍人物加盟，致力打造頂尖的研發及管理團隊。集團也聘請了多位半導體領域專家管理旗下工廠及科研項目，團隊陣容十分硬核，包括GaN半導體業務核心專家陳振博士、GaN HEMT器件設計和工藝製造核心專家Thomas Hu博士，以及在半導體行業及晶圓代工技術及管理方面均具有豐富經驗的呂瑞霖先生和閔軍輝先生。2022年上半年，集團申請了五個發明專利、一個實用新型以及一個外觀專利，均已在申請受理中。

此外，宏光半導體非常重視產能建設。集團正在徐州經開區建設一家半導體生產新工廠工廠，預計將於2024年初前開始投產。新工廠的設立面積逾7,000平方米。宏光透露集團計劃在工廠內安裝兩條用作生產包括GaN相關產品在內的電子產品生產線，日后將進一步升級至全自動芯片運作。

收穫期指日可待

目前，宏光半導體策略性地佈局發展第三代半導體業務，逐步提升第三代半導體設計、生產基礎，力爭在國產廠商中脫穎而出。當前，集團已開始加速第三代半導體GaN的密集研發與技術應用，接下來的落地應用及商業邏輯非常清晰。2022年上半年，集團加快相關業務落地，佈局不同應用場景，前期投入或將迎來收穫。

首先，是新能源汽車應用場景。像上文提及的，集團所持股的GSR GO、VisIC、GaN Systems都是新能源產業鏈的細分龍頭廠商。上半年，集團與港交所上市公司中國泰坦能源達成合作協議，將共同推進內地和香港快速充電樁技術的推廣及產品銷售。這為集團在新能源汽車的快速充電系統解決方案領域奠定了堅實的基礎。

目前，公司已與香港某法定機構合作，共同圍繞香港「再工業化」示範項目提供城市新能源解決方案，推進香港於智慧城市方面的發展，升級香港的電動車及充電設施，藉以實現符合國際標準的400千瓦直流充電及利用雲數據及安全監測等智能管理。該項目有望成為集團在香港建立快速充電電池解決方案業務的機遇，相信集團可憑此打開更多的新能源汽車市場，於中港兩地開發及商業化新一代充電樁的業務前景可期。

其次，是「雙碳」節能應用場景。上半年，集團與GaN Systems針對互聯網數據中心電力基礎設施進行首次公開GaN行業實地試驗。實驗結果顯示新方案可降低10%的互聯網數據中心總能耗，比傳統硅基功率半導體減少最高20%的能源消耗，表明GaN能大幅提高效能，節省電能。此次GaN落地實驗具備行業標杆作用，有利於宏光半導體的GaN方案在「雙碳」政策背景下的推廣。

此外，宏光還與國內知名的IC元器件分銷商科通芯城（0400.HK）（現已改名為「硬蛋創新」）達成戰略合作，以完善經銷渠道的佈局，使宏光的第三代半導體產品流入更廣闊的應用市場。

站上「新半軍」風口

A股市場上，以新能源、半導體、軍工三大產業為代表的「新半軍」形成了最具確定性的發展方向，已經成為當紅「炸子雞」。宏光半導體除了是第三代半導體的稀缺性標的，還屬於新能源產業鏈，是「雙碳」政策的受益方。

這應該也是「世界硅王」、協鑫科技（3800.HK）創辦人朱共山以及李嘉誠大將趙國雄紛紛加持宏光半導體的原因。股份認購完成后，二者分別持有宏光半導體9.18%及5.15%的股權。此外，朱共山同時也認購6,000萬份認股權證，當認股權證附帶的認購權獲悉數行使后，他所持有的宏光股份增至16.82%。衆所周知，朱共山孵化出了多個全球「之最」的新能源龍頭。朱共山與宏光半導體結緣，相信可以協助宏光半導體在新能源賽道的一體化產業鏈佈局，實現產能及產品的快速發展。此外，朱共山所創立的協鑫集團多年來紮根徐州深耕新能源、清潔能源產業，在徐州也有龐大的產業集羣。宏光半導體有可能成為朱共山切入第三代半導體賽道的重要一步，有望獲得迅速發展。

隨着相關賽道熱度持續升高，第三代半導體相關企業受到不少投資者的關注和青睞，在A股中屬於「新半軍」投資標的已估值高企。而港股市場由於經歷了一段長時間的重振調整，「新半軍」領域的有關標的尚待發掘及鼓勵。隨着內資「資產荒」愈演愈烈，下半年以來資金頻頻南下增持港股市場，相信港股「新半軍」賽道的優質標的將成為最有吸引力的投資對象。

未來隨着港股估值逐步恢復，加之可持續能源、新能源電動車及半導體材相關行業更多利好政策出臺，宏光半導體有望迎來反彈態勢。