愛奇藝高管解讀Q2財報：《蒼蘭訣》等劇熱播，對Q3會員數和金額都樂觀

       8月30日，愛奇藝發佈了截至6月30日的2022年第二季度財報。財報顯示，愛奇藝第二季度總營收為66.6億元（約合9.938億美元），同比下滑13%。歸屬於愛奇藝的淨虧損為2.140億元（約合3190萬美元），而上年同期淨虧損14億元。不按美國通用會計準則（Non-GAAP），歸屬於愛奇藝的淨利潤為7830萬元（約合1170萬美元），而上年同期淨虧損11億元。

　　財報發佈后，愛奇藝創始人兼CEO龔宇、CFO汪駿、CCO王曉暉、CTO劉文峰、CMO王湘君、高級副總裁段有橋、電影及海外業務事業羣總裁楊向華等公司管理層召開電話會議，解讀財報要點，並回答分析師提問。

　　以下即為本次電話會議分析師問答環節主要內容：

　　花旗銀行分析師Alicia Yap：我的問題有關愛奇藝的會員業務。能否請管理層為我們梳理一下二季度愛奇藝會員趨勢的演變？三季度會員訂閲的趨勢如何？能否請管理層與我們分享如何看待會員業務的長期發展以及公司對會員業務未來的戰略方向？

　　龔宇：我分兩部分來回答。我先來回答二季度和三季度會員業務的情況。二季度會員的收入增長是符合我們預期的，連續多個季度ARM值都在提高，但是平均單季度會員數是低於我們預期的。這背后有幾方面的原因：第一，二季度本身就是淡季，特別是在今年；第二，二季度疫情非常嚴重，這導致院線電影上線非常少，從而導致我們線上電影也非常少；第三，雖然是個別情況，但還是存在審覈的原因，我們的部分內容延迟上線。

　　三季度的情況大為好轉。第一，暑期是一個非常好的季節；第二，特別是八月初以來，有很多優秀劇集上線，包括《天才基本法》、《蒼蘭訣》等等，都是正在熱播的。因此我們對三季度的會員，無論是金額還是會員數的增長都保持着樂觀態度。

　　至於會員業務的未來增長，從2020年一季度疫情開始至今兩半年左右的時間屬於非正常業務規律階段。每年都會有一次大範圍疫情，2020年初疫情範圍比較大，今年年初同樣如此，2021年稍好一些。短期來看，疫情對會員業務呈現積極作用，但這種積極是指會員數的增加，大概也只能持續兩、三個月的時間，而后帶來的負面作用更大。因此，在這兩年半的時間里，我們的會員業務處於一種非正常、非穩定、非持續健康發展的狀態。

　　這背后原因很多，其中包括內容供給不穩定、不足；也包括審覈，由於疫情影響了審覈的效率；還包括消費者的消費意願下降，由於宏觀經濟的影響，消費者的經濟狀況受到了負面影響，消費意願自然就會下降等等。從這兩年半的時間來看，這些負面影響的因素更大一些。但是從目前狀況看，奧密克戎病毒的負面影響越來越小，經濟明顯開始恢復，從暑期來看消費者的消費意願也在明顯增強、提高。因此，從中長期來看，我們對會員業務非常看好。

　　我們預期從三季度下半段開始到未來，剛剛提到的這些負面因素會逐漸減退，甚至會回暖，逐步開始向好的方向發展。這會導致兩個變化：第一個變化就是我們認為會員數會增加，至少對我們來講是這樣的；第二個變化是最近六個季度我們的ARM值一直在增長，這種趨勢可能會得到保持，具體數字可能會有所變化，但是趨勢會保持。

　　傑富瑞分析師Thomas Chong：剛剛在簡報中管理層提到了穩定增長的概念。為什麼利潤的增速會比收入的增速更快？

　　龔宇：去年年底我們制定了今年的策略，也就是開源節流、控制成本、儘可能地增加收入。爲了實現這個目標，我們採取了特別多的措施，並且採取措施的強度非常大。經過兩個季度的試探，我們知道了底線在哪，也發現了一些規律性的規則。因此，在這種情況下，在一些我們預判效率會比較高的點上我們要增加一些投入，我們相信這種投入的回報是非常高的，因此會導致利潤的增長高於收入增長。當然這是在增加投入的情況下。

　　我舉個例子大家就清楚了。比如，上半年我們在內容和用户增長這兩個方面縮減的比例非常高，但我們也發現如果再增加一些投入，它的回報會很高。也就是説上半年我們試探出了底線在哪。如果適度增加（投入），收入基本上都會明顯增加，並且效率是很高的。這和過去靠高投入拉昇收入卻不太在意利潤的策略是完全不同的。

　　中金分析師Xueqing Zhang：今天的財報會上管理層公告了愛奇藝和PAG（太盟投資集團）達成5億美元的可轉債融資，管理層能否與我們多分享一些相關信息？在資本市場方面，未來愛奇藝會有哪些規劃？

　　汪駿：實際上，今天下午公司已經宣佈與PAG達成協議，PAG將認購總額為5億美元可轉換票據。PAG是亞太地區領先的投資公司，資產管理規模（AUM）在500億美元左右。這是背景。

　　這次融資證明了PAG對我們競爭力的認可，愛奇藝的利潤率、財務狀況都有顯著改善。最重要的是，我們雙方都堅信愛奇藝是一家前途光明、有着巨大增長潛力的企業。這纔是重中之重。雙方的另一個共識是，愛奇藝的價值被嚴重低估了，而想讓價值回升的辦法之一便是讓市場逐步回暖。這5億美元的融資需要雙方聯手合作。我認為這也是公司實現債務管理的第一步，雖然這並不足以解決所有問題。我們都清楚，5億美元只是一個墊腳石，未來我們還有很長的一段路要走。而在這一過程中，我們需要同所有合作伙伴、公司員工、股東等多方攜手並肩，共同協作努力。

　　而隨着這筆5億美元融資的簽訂，我們不會放松，而是會加倍努力。通過各方同理合作，如果我們能夠解決各類技術問題，我們非常有信心能逐步恢復公司價值，這些價值則可以幫助投資者在未來獲得滿意的回報。

　　高盛分析師Lincoln Kong：我的問題有關愛奇藝最近和抖音的合作。我們看到愛奇藝和抖音達成了內容資產的授權合作，未來會有哪些具體合作形式？對愛奇藝來説，這次合作對愛奇藝用户流量的獲取、現有的版權資產再利用、未來的商業化推廣以及財務方面會有哪些幫助？

　　龔宇：經過數個月與抖音的溝通、談判，我們最終達成了一致。雙方在整個過程中也抱着非常真誠、非常務實、雙贏的目標和態度來進行溝通談判。中間的各種細節與困難就不與大家一一分享了，整個過程肯定是經歷了很多。簡單來説，愛奇藝的付出在於將愛奇藝有相關權利的內容授權給抖音，抖音生態系統中的創作者可以做二次創作來生產抖音平臺上有價值的內容。

　　對愛奇藝來講，這次合作有兩方面好處：第一是對愛奇藝的保留，通過短視頻內容「短帶長」的主要方式來為愛奇藝保留用户與會員；第二是愛奇藝與抖音會獲得一些現金收入。獲得流量需要多方面合作、共同打造的，這包括內容運營方面的合作以及技術產品方面的合作。由於協議剛籤不久，因此在運營方面、技術產品改造等方面的合作會在三季度逐漸實施。我們預計這些措施可以在三季度完成。

　　從中長期看，這次合作協議帶來的價值有兩方面。

　　第一個方面是對行業的價值。愛奇藝與抖音都是長/短視頻各自行業的頭部玩家。雙方的這次合作實際上建立了兩個行業的合作規則，規則的目標在於實現雙方共贏，未來兩個行業在相關性方面能夠實現良性的長期發展，這對整個生態系統，包括媒體平臺、用户、合作伙伴，都產生了穩定的積極作用。

　　第二個方面是為創作者提供了特別好的版權解決方案。這次合作能夠推動影視內容、知識產權的合法化、規範化，抑制短視頻對影視內容等長視頻的侵權行為，讓影視內容的創作者與製作公司能夠更專心地創作，減少他們因版權官司所帶來的精力消耗與煩惱。

　　對愛奇藝來講，這次合作能讓我們的優質內容、長期價值更被行業和用户認可，讓我們的長期價值更有貨幣化的空間；另外，這次合作還能讓愛奇藝的潛在用户有更多獲取愛奇藝內容、信息的方式，從而促使他們轉移到愛奇藝平臺來進行觀看與消費。（完）