互金平臺的艱難二季度：淨利下滑，逾期抬升，小微還未挑起大梁｜看財報

無法置身事外。從P2P網貸、消費貸起家的少數幾家互金時代弄潮兒，普遍遭遇到了經營壓力。

近日，陸金所（NYSE: LU）、360數科（NASDAQ：QFIN）、樂信（NASDAQ：LX）、信也科技（NYSE：FINV）等紛紛公佈二季度財報，與去年同期相比，這四家頭部互聯網金融公司淨利潤都出現了下滑，其中有三家更是斷崖式下跌，它們下降的比例為37.9%、37%、5.7%、78.7%。

資產質量也受到明顯衝擊，這4家頭部平臺中，有3家逾期率環比抬升明顯。

與此同時，原本以C端消費信貸為核心業務的金融科技公司，正在將業務重心向B端小微企業延展。以陸金所為例，今年二季度陸金所控股新增貸款達人民幣1295億元，其中86.1%的季度新增借款流向小微企業主。

可以説，面對獲客成本增高、居民槓桿率上升以及監管趨嚴等多重挑戰，這些公司正努力嘗試服務小微、將小微企業貸市場推動為全新的利潤增長點。但是對於先天缺乏B端基因的樂信、信也科技等公司來説，B端市場無疑是一塊難啃的骨頭。

此外，與銀行業相比，在經濟增速的整體下行、疫情衝擊的相同大背景下，互金公司還要疊加利率大幅壓降的影響。此前，多地監管部門向轄內消費金融公司進行窗口指導，要求將產品年利率降至24%以內，互金公司同樣受此限制。

業績承壓、逾期率普遍抬升

總攬一下這四家平臺第二季度營收情況，陸金所營業收入最高，為152.88億元；其次為360數科，營業收入為42億元；樂信營收為24.13億元；信也為26.7億元。

陸金所方面，二季度營收同比增長3.1%；實現歸母淨利潤29.09億元，同比下降39.09%——這是陸金所控股近6個季度以來首次出現增收不增利的情況。展望全年，預計全年總營業收入將同比減少0%-3%，在603億元-617億元之間；淨利潤同比減少20%-22%，在130億元-134億元之間。

陸金所有兩大業務板塊----財富管理業務及零售信貸業務。財報顯示，截至6月末，公司零售借款余額同比增長9.0％，達人民幣6614億元；累計借款人數同比增長17.3％，達近1820萬人；公司財富管理平臺客户總資產同比增長2.6％至人民幣4319億元，投資者12個月留存率達94.7％。

360數科方面，多項業績指標出現同比提升、環比走低，業績整體上延續了一季度以來的降速。二季度營業收入41.8億元，同比增長4.5%，環比下降3.2%；實現淨利潤9.7億元，同比下降40.9%，環比下降1.6%。

業務規模上，二季度促成貸款982.8億元，同比增長11.1%，增速較一季度環比略降0.6%。截至二季度末，360數科促成的貸款余額達1504.9億元，同比增長28%，環比增長2.6%。

樂信方面，其二季度顯示出止跌回升的勢頭，實現營業收入24.13億元，同比減少26.2%，環比增長40.9%；淨利潤1.67億元，同比減少78.7%，但環比增長一倍；經調整歸屬於普通股東的淨利潤2.08億元，同比減少75.5%，環比增加61.2%。

業務規模上，二季度促成貸款491億元，同比減少18.9%，環比增長13.9%；期末貸款余額866億元，同比減少4.3%，環比增加3.3%。

但樂信的壞消息是，第二季度使用貸款產品的活躍用户數為610萬，同比減少了27.6%；使用貸款產品的新活躍用户數為90萬，同比減少50.2%。

信也科技方面，其二季度實現營業收入26.7億元，同比增長11.8%，環比增長9%；實現淨利潤5.9億元，同比減少5.7%，環比增長9.5%。信也科技未披露Non-GAAP淨利潤，而是披露了Non-GAAP營業利潤（operating income），二季度實現Non-GAAP營業利潤6.8億元，同比減少6.1%，環比增加13.2%。

業務規模上，二季度促成貸款415億元，同比增長24.3%，環比增長4.5%；貸款余額564億元，同比增長43.9%，環比增長4.8%。

值得注意的是，這4家頭部平臺中，有3家出現了較為明顯的逾期率環比抬升。

陸金所方面公佈的數據較為詳細——截至2022年6月30日，陸金所促成貸款的整體30天+逾期率為3.1%，較一季度末的2.6%上升了0.5個百分點；無抵押貸款的30天+逾期率為3.6%，較一季度末的3%上升了0.6%；抵押貸款的30天+逾期率為1.4%，較一季度末的1%上升了0.4%。

同期時期，整體90天+逾期率為1.7%，較一季度末的1.4%上升了0.3%；無抵押貸款的90天+逾期率為2%，較一季度末的1.6%上升了0.4%；抵押貸款的30天+逾期率為0.7%，較一季度末的0.5%上升了0.2%。此外，其信貸減值損失二季度大幅增加了152%達到了35.13億元。

360數科和樂信方面，在2022年上半年90天以上逾期率也出現了較大幅度的增長，其中360數科由去年末的1.54%升至2.62%；樂信由去年末的1.92%升至2.63%。也就是説，超過3個月不還款的用户在迅速增加。

華泰證券在一份研報中認為，6月起，隨部分城市疫情封控措施放寬，30天回收率較 2Q22 初的水平有所恢復。伴隨利率走低和聚焦優質客户，360 數科的貸款質量或於2H22 逐步好轉，但恢復速度可能受疫情發展和相關管控措施的影響。

小微信貸還未能挑起大梁

此前由P2P、消費貸起家的平臺們，逐步開始轉向小微企業貸款市場。

360數科在二季度為小微企業提供授信49億元；樂信促成的小微貸佔比也在上升，二季度樂信促成小微企業貸款54億元，佔比11%，2021年全年，樂信促成小微企業貸款153億元，佔比7.2%；信也科技為小企業主促成借款金額為104億元，佔二季度總促成借款金額的25.1%，比2021年同期增長67.7%。

可以説，被作為新的業務發力點的小微信貸，目前也還未能挑起大梁。

相對而言，背靠平安集團的陸金所已經將最主要業務轉向小微企業，其零售信貸業務中，小微信貸在新增貸款中的佔比已從2018年佔比不到60%上升至86.1%。與其他平臺不同，陸金所開展小微信貸有着先天優勢，其零售信貸業務主要由旗下平安普惠經營，平安普惠採取線上與線下相結合的業務模式，擁有龐大的線下團隊。

值得注意的是，手握網絡小貸牌照的字節跳動也在今年動作頻頻。

4月28日，深圳市中融小額貸款有限公司（以下簡稱「中融小貸」）發生工商變更，公司註冊資本由50億元增至90億元。從股權信息來看，中融小貸是深圳今日頭條科技有限公司旗下全資子公司。有觀點認為，此輪增資主要是爲了扶持抖音電商場景內的小微企業主。

4月22日，抖音平臺曾發放免息券，為符合條件的、處於疫情中高風險區的商户提供最高10萬元免息額度。而早在去年末，字節跳動即推出了小微貸產品「放心借生意人專享」，該產品面向小微客羣，最高額度30萬，年利率在7.2%-18%之間。

不過目前來看，互金平臺的中小企業貸款產品與商業銀行相比存在着明顯差異：

首先，與商業銀行相比，互金平臺的中小企業貸款產品額度明顯偏低。360數科曾在其2021年年報會議紀要中透露，其中小企業貸款的平均貸款額為5萬元，部分達到了25萬元；信也科技方面，通過年報數據的計算可知其小微客户平均貸款額不到3.3萬元。相較之下，商業銀行的這一額度通常在50萬元以上。

其次，互金平臺在經營中小企業貸款產品時，仍然核心採用大數據風控手段，不要求抵押。本質上是個人消費信貸風控手段的延伸，這也決定了其產品形態更接近消費信貸產品。

雖然其小微信貸額度相對較低，但在資產質量普遍承壓的當下，大數據風控手段能否幫助互金公司度過凜冬也值得存疑。同時，未來其能否更進一步，服務更多、更大規模的小微企業、提供更大額度的資金支持，也考驗着少數幾家互金時代留下的弄潮兒。（本文首發於鈦媒體APP，作者｜蔡鵬程）