任憑縮水300多億！公募紛紛拋棄海康威視這一年，曾經「套現王」龔虹嘉持股紋絲不動

　來源：聰明的投資者

　　1982年，一位湖北高考生在考場上揮斥筆墨，寫出了當年全省唯一的一篇滿分作文。

　　如果沒有意外，這位喜歡文科、擅長寫作的青年，會報考一個文科專業，日后可能從事文學工作。

　　但稍后，他和一位老師進行了一番長談，在人生的岔路口上改變了抉擇，去了一家工學院——華中工學院。

　　這所學院是華中科技大學的前身。

　　19年后，他和兩位校友一起，創立了中國最成功的一家安防公司——海康威視。

　　此人正是龔虹嘉。

　　龔虹嘉當初考入華中工學院計算機專業十分偶然，他憑藉運動健將（國家標槍三級運動員）和優秀學生干部等加分，進入了這所學院。

　　進入大學后，理工科成績並無優勢的他，在來自五湖四海的優秀同學面前並不起眼。

　　但他不甘平庸，決定要干出一番特別的事情。

　　當時學校里喜歡足球的學生很多，有些學生雖然水平並不突出，但同樣對足球十分有激情。

　　龔虹嘉就想建立一個民間的足球俱樂部，讓那些「平凡」的足球愛好者們，也能享受專業競技的快樂。」

　　他從零開始籌備各個院系的俱樂部隊，舉辦日常訓練，開辦俱樂部聯賽，還不斷地學習、訓練、實戰。

　　在他的努力下，原本實力一般的俱樂部隊，水平也飛速提升，最后甚至可以和一些專業的球隊同場競技。

　　而這件事，對他日后做事及投資風格，都產生了巨大的影響，

　　「我自認為不是最聰明的人，但我一直堅信：平凡的人可以成就不平凡的事情。就像我們的足球隊俱樂部，只要充滿激情、組織得當，同樣可以和優秀球隊一較高下。」龔虹嘉説。

　　在金庸的小説《神鵰俠侶》中，楊過得到一件神兵，是把厚重的鐵劍，上鑄八個字：「重劍無鋒，大巧不工。」

　　某種程度上，龔虹嘉口中「平凡的人可以成就不平凡的事情」，就是這種精神的貫徹。

　　很多人知道龔虹嘉的名字，是因為他對海康威視的這筆投資，有人粗略計算，回報已超2.8萬倍。

　　但實際上，龔虹嘉成功的投資遠不止於此，近年來，他開始將目光逐漸投入醫療賽道。

　　他目前依然重倉的海康威視，今年遭遇了重大挫折。半年報顯示，海康威視上半年共實現營業收入372.58億元，同比增長9.90%。淨利潤實現57.59億元，同比下滑11.14%。

　　與此同時，上半年經營活動產生的現金流量淨額由正轉負，大幅下降了209.97%，從去年同期的19.63億元下降至-21.58億元。這也是過去五年來海康威視經營活動產生的現金流量淨值首次為負。

　　二季度海康威視被多隻公募基金大幅減持，減持約158.47億元，為當期第一大減持個股。

　　最引人關注的是，一向堅持價值投資理念的基金經理張坤2季度期間清倉式賣出海康威視（1.26億股），讓很多人產生了許多猜疑，海康或不被機構看好。

　　但依然有投資人逆勢增持。

　　百億私募高毅資本大幅加倉1.88億股，按照均價35元，也加了60億以上。

　　高毅鄰山1號遠望基金增持主要發生在二季度，馮柳大手筆加倉，持股數增加近90%，成為第四大股東。

　　龔虹嘉一直被譽為「海康三劍客」之一，提到海康威視很難避開他，而外界對他也不乏各種盛讚的頭銜，比如「中國版孫正義」、「中國安防教父」。

　　很多人把他稱為最優秀的天使投資人，是因為他眼光好，創立或投資的企業成績都不錯：在收音機已是夕陽產業時創立德生，佔據了高端收音機市場的大半江山；2002年出資成立的富年科技搶佔行業先機，現在已是流媒體中的佼佼者。

　　但龔虹嘉的成就並沒有止步於此。

　　從海康威視的成名戰一路走來，龔虹嘉在自己的投資歷程上，留下了無數堪比滿分作文的成績。

　　經典一戰——海康威視

　　2001年，911事件爆發，引發了全球安防浪潮。

　　這一年，國企中電科的52所脱編了28位工程師成立了海康威視，而負責人正是龔虹嘉在華中科技大學的兩位老同學。

　　龔虹嘉后來説：「我曾經帶着女兒回到學校，告訴她，爸爸能有今天的成就，與這個校園息息相關，因為我投資並最終給我帶來鉅額回報的企業家中，許多都是我的校友。」

　　海康威視的創始人陳宗年和胡揚忠都畢業於華中工學院計算機系，在成立海康威視之前，他們已經在國有企業干了很多年，可以説經驗豐富。

　　戲劇性的是，海康威視的首選並非龔虹嘉，而是他的好友李竹，而后者拒絕了，理由是海康威視是國資控股。

　　2001年11月，龔虹嘉作為創始人之一，出資245萬元參與設立海康威視，持股49％。

　　據媒體報道，當時除了資金與經驗之外，龔虹嘉還給海康威視帶來了公司急需的編解碼等技術支持。

　　也就是從那時起，龔虹嘉和海康威視開始綁定在一起，成爲了分不開的兩個名字。

　　這里面有一段趣聞。據說龔虹嘉想招一位年輕的「技術大牛」做核心技術研發，對方當場提了三個「放肆」的條件：

　　第一，不坐班；第二，要先給一筆錢保證下半輩子衣食無憂；第三，只籤一年合同。

　　龔虹嘉全答應了。

　　后來證明他沒看錯人，此人埋頭家中半年，真把技術做出來了，H.264編碼技術正是日后海康威視安防帝國的技術基石。

　　2010年，海康威視上市，從此開啟了大牛股的征程。

　　但也正是上市后，市場針對龔虹嘉開始出現爭議，因為自海康威視上市起，他就減持不斷。

　　最近的一次是2021年一季度，減持5411萬股，再早前的2020年年報顯示，他減持了1.4億股。

　　其實如果考慮到龔虹嘉是一個投資人，而非純粹的企業家，或許就能理解這一行為。

　　在海康威視這筆投資中，龔虹嘉主要扮演的角色是出資人，並非企業家，減持是很正常的行為。而在他早期的投資生涯，也不只是有海康威視。他投資的企業還包括了富瀚微、富年科技、聯合光電等IT領域的企業。

　　這些投資的背后，其實都貫徹了同一個理念。

　　尋找能夠解決現實痛點的公司

　　龔虹嘉投資，有一個著名的三不原則：別人不想做、不願做、不敢做的東西，纔可以去做。

　　這在他過往投資中體現得很明顯。

　　我們熟悉的海康威視，龔虹嘉投資創立它時，雖有911事件帶來的市場契機，但當時安防技術並不普及。

　　龔虹嘉是通過一件小細節發現了其中的機會。

　　當時是上世紀90年代，他在廣州生活，而那時廣州、深圳這些地方的治安特別差，尤其是火車站和汽車站這種人流密集的地方，偷盜與搶劫案件頻發，每個走在街上的人都沒什麼安全感。

　　龔虹嘉去問公安廳的朋友，車站和街道上為什麼不能多裝一些攝像頭?對方告訴他，當時一臺最頂級的360度攝像頭需要20多萬元，低端的也要5萬多。

　　「如果能夠減個0，我們會把它裝得到處都是。」

　　好友的話讓龔虹嘉注意到，這是一個社會痛點，也是一個巨大的市場機會。

　　想要解決這個痛點，需要有一個質量好的、便宜的、方便使用的監控產品。

　　那時他就有了創辦一家安防公司的想法。

　　后來的發展果然如龔虹嘉所預料，隨着城市對安全設備的重視，視頻監控等安防技術受到追捧，其市場需求越來越大。

　　而海康威視憑藉技術優勢，成爲了中國安防視頻監控領域最領先的企業。

　　后面的故事我們都知道了，二十多年過去，海康威視的估值和股價一路上揚，直接促使龔虹嘉上榜福布斯。

　　資本市場喜歡追逐熱點，而那些大熱的項目，往往是大家都已經看得很清楚了，所以纔會得到投資人的熱捧。

　　不願意去和別人哄搶，又想賺錢，意味着，龔虹嘉需要能在早期市場還不那麼明確的時候，比其他人提早洞察到先機。

　　從過往來看，他也確實做到了。

　　龔虹嘉並非是先設定賽道，再從賽道上找選手的類型。

　　他的投資標準其實只有一條——判斷該項目是否能夠解決現實生活中真實存在的痛點問題。

　　龔虹嘉説：「很多時候，投資人會認為，投資資金較多、周期較長的項目，即使能解決社會痛點，也該是由政府關注的。我想先走一步，讓政府做決策時，可以有更大的底氣，也想做些示範和樣板。」

　　「我們在這些提早進入的項目中，感受到了風口和熱點——能解決我們現實生活中真實需求和痛點最有效的技術，就有希望成為未來投資的熱點。

　　因此，對社會剛需和痛點的判斷變得重要。其實就是想明白：什麼樣的技術會隨着社會的發展，不斷地突破和進步，最后成為解決痛點有競爭力的手段。」

　　回過頭再看龔虹嘉在海康威視上這筆成功的投資，脈絡比較清楚了。

　　「平凡的人」干「不平凡的事」

　　和不喜歡追逐眾人哄搶的熱門項目一樣，龔虹嘉也很少投那些有優秀背景的創業者。

　　不是因為不看好他們，而是覺得那些背景亮眼的職業經理人是眾人爭搶的香餑餑，和其他人去搶這些職業經理人並不划算。

　　或許是因為用自己的錢去投資，龔虹嘉很謹慎。

　　他更喜歡找一幫「平凡的人」干「不平凡的事」，青睞那些有激情、夠堅持，同時在所在領域有深厚積澱的「老土」企業家。

　　這種看似是不爭的佛系，實則需要比其他人有更前瞻和老辣的眼光。

　　比如海康威視總經理胡揚忠，就是一名草根企業家的代表，之前在國有企業積累了豐富的實踐經驗，最終帶領海康威視成為中國安防視頻監控領域最領先的企業。

　　龔虹嘉其實很在意人的因素。

　　「我之所以會投資很多項目，第一是因為遇到了，第二是在項目本身或是主要參與者、創始人身上找到了共鳴。」龔虹嘉説。

　　説起自己投資的那些成功企業，龔虹嘉謙虛地表示，企業成功是創始人經營者的努力，和他們的才華以及使命感、企業家精神有很大關係。

　　當然，龔虹嘉也不是沒看錯過人，比如他錯失的美團。

　　2010年時，美團王興曾輾轉找到龔虹嘉，希望能夠獲得不到1000萬美元的投資，但龔虹嘉卻認為王興性格內斂，並不適合從事新型團購，因此未能投資，這個項目最終被沈南鵬拿下。

　　「如果要説投資失敗的經驗教訓，我想主要還是在對人的預判上。有時我們低估了年輕人的學習能力和可塑性，有時我們高估了一個年長的創業者自我再塑的能力和自我改變的勇氣。」龔虹嘉解釋。

　　「投資過於任性，會犯下很多錯誤，但投資過於理性，又會錯失很多機會。投資是一門遺憾的藝術，當想面面俱到，不錯過任何機會的時候，也許就會變得平庸、不專注且沒有特點。」

　　或許，遺憾也是投資的一部分，畢竟，沒有哪個投資人能保證自己抓住每一個良機。

　　從安防轉向醫療賽道？

　　在中源協和2021年的年報里，龔虹嘉作為董事長，罕見出來致辭。

　　這似乎暗示，龔虹嘉在逐步將重點投入在這家公司上。

　　龔虹嘉在致辭中表示，醫藥行業是造福人類的，而細胞和基因治療是生物醫藥產業最具發展潛力的領域之一，是未來生命健康產業發展的重要方向。

　　而中源協和是A股主板中唯一一家以細胞和基因產業為主營的生命科技公司，行業的前景是好的，企業的基礎是好的，值得付出，值得培育。

　　「作為一個天使投資人，我一直願意認準去做對造福人類、改變世界有益的事情，而不僅僅看眼前的利益，你會發現，只要你做有利於大眾的事情，哪怕是別人不想做、不願做、不敢做的事情，堅持下來就會有收穫。」

　　這一説法，倒是和龔虹嘉一貫以來的投資思路相匹配。

　　中源協和擁有公共臍帶血庫運營資質和3張專屬的干細胞國家牌照，在細胞儲存領域的優勢非常明顯。

　　公司細胞存儲業務由2015年的3.56億增長至2019年4.56億，4年複合增速為6.44%。雖然2020年因為疫情原因下降至3.96億，但2021年上半年，細胞檢測製備及存儲業務收入2.23億元，同比增長16.12%。

　　在海康威視之后，龔虹嘉似乎將更多目光投向了醫療賽道，他現在投得比較多的就是早期跟生物醫療、生命科技相關的公司。

　　而投資成果已經開始顯現，在他投資的醫療相關企業中，已上市的除了中源協和，還有泛生子。

　　投資科技公司要面臨不小的挑戰，尤其是在早期進入。

　　生物醫藥企業又尤為突出，前期開銷大，項目沒拿到有效臨牀數據前，就要幾千萬、甚至上億元的費用。

　　科學家拿不出這筆錢，很多創新就只能夭折。

　　龔虹嘉一直在思考一個問題，如何幫助科學家從0到1，度過「最黑暗的時光」。

　　「自主創新的項目，難在沒有驗證前大家都不敢投。我過去就是在這些項目不被看好、甚至不被看懂時支持他們。但往往這樣的項目爭議和不確定性較大，在積累、證明、驗證、鋪墊這樣的過程，時間代價也較大，更別提過程中的種種艱難。」

　　「我接觸投資的一些公司，當我看到他們的技術，他們所處的行業技術不斷地在進步，使一些原來我們用歷史數據來看不可能成功、沒有人成功的事情變成了有可能。這個是不是就該我去試一下了？」

　　「還有些可能是因為商業模式不清晰，是不是我把錢多投一點，把這個產業拉長一點，最后它又閉環了呢，它就可以成為一個有商業模式的事情呢？」

　　這些思考，某種程度上，也是龔虹嘉對企業社會價值的思考。

　　當一個人用自己的錢在扮演一個投資者的時候，這個人一定是窮的

　　有人評價龔虹嘉是最特立獨行、非主流的「土八路投資人」。

　　他似乎總是想挑戰大家覺得不可能的事情，這好像已經成爲了他的性格、基因甚至是信念。

　　在有些人眼里，他是想把靠運氣賺的錢，再用任性賠回去。

　　但龔虹嘉用成績單證明了，自己賺的錢，不是靠運氣來的。

　　外界稱他為「最牛天使投資人」，是因為龔虹嘉投資的很多硬科技項目投資中，前期根本看不到結果，往往質疑聲無數。

　　於是他只能不斷追加投資，投着投着就成了大股東，投着投着就取得了不菲的回報。

　　無論是海康威視，還是中源協和，還是他投資的很多企業，在別人不看好時，他都在苦苦支撐。

　　時間給了他回報，海康威視這筆跨越了二十多年的投資，為他帶去了近3萬倍的回報。

　　在被問起有沒有偶像時，龔虹嘉的回答是伊隆·馬斯克。

　　他認為自己和馬斯克在某些內在的精神和靈魂層面的東西有相似的地方。

　　就像馬斯克當初説要造可以往返回收式的衞星，也曾遭遇過不少冷嘲熱諷，龔虹嘉去做一些事情的時候，有時也就是想挑戰和證明一些東西。

　　在外人眼里，他無疑是一個有錢人，一個成功人士。

　　而龔虹嘉是這樣衡量自己的：

　　「我們在計算一個人財富的時候，總是看他獲得了多少，沒有看他用出去多少。當一個人用自己的錢在扮演一個投資者的時候，這個人一定是窮的。」

　　作為天使投資人，龔虹嘉一直在用自己的財富，去幫助更多努力的人實現夢想。

　　「我要做的就是在他們感到彷徨不安，搖擺不定的時候給鼓勵，處於困境的時候推一把，在每個行業能夠找到具備上述特點和能力、有責任和擔當使命感的人，就有可能成為那個行業的最成功公司。」

　　在龔虹嘉看來，幫助創業者成就夢想大於投資賺錢。比如投硬科技的公司，要找到技術厲害的邏輯，對於找不到邏輯的時候，就會選擇相信創始人。

　　他喜歡用「幫」這個詞，不只是錢的層面，他還會去幫助那些被投公司奔走呼籲、去外面路演宣傳。

　　他一直強調，風險投資人首先要有天使一般的心情，慈悲、仁慈、感動、感性，即使看到賺錢的可能性為10％，賠錢的可能性為90％，也願意幫別人實現夢想。有了這樣的心態，纔能有正常的投資。

　　他説：「有哲學家説人有三條命，性命、生命和使命，可能像我這樣的人，應該是到了使命這個階段了。我去做一件事的動機，或者説會讓內心產生衝動和激情的東西，可能跟很多人不一樣。」

　　「我想繼續支持和幫助那些有才華、有夢想、有天分的年輕人，實現他們的人生夢想和人生突破，這是我發自內心有衝動想一直乾的事情。」

　　延伸閲讀：一筆投資2.5萬倍回報，對話海康威視傳奇投資人龔虹嘉：我們總愛去挑戰別人認為不可能的事情

　　參考資料：

　　[1]著名投資人龔虹嘉：解決生活痛點最有效的技術有望成投資熱點

　　[2]龔虹嘉:海康威視之后,我把更多精力放在了投資大健康領域

　　[3]李竹對話龔虹嘉：在每個正確的時間點做出正確的選擇

　　[4]華科計算機82級丨龔虹嘉：投資校友給我帶來鉅額回報

　　[5]對話天使投資人龔虹嘉——政企共當科研人員的「天使投資人」

　　[6]「隱形」龔虹嘉：投資20年，身家890億

　　[7]方正證券：中源協和：科研和診斷原料發力助精準診斷高增長，細胞治療受益政策春風前景誘人

責任編輯：張海營