復牌暴跌20%！南下資金卻瘋狂搶籌，國美零售要「自救」市場不買賬？

作者：Chambers

國美零售本周一（8.22）在港交所復牌，並帶來業務整改和重大收購事項公告，公司股價當日暴跌20%創歷史新低。截止周二收盤，公司股價反彈3.88%。

從曾經的家電零售超級巨頭，到如今市值不足百億，國美零售此次復牌有哪些重點？股價表現出現了哪些信號？

國美求變「自救」，將注入安迅物流、物業等優質資產

關於此次復牌，國美兩項重要消息，其一是開源節流，公司將關撤30-35％低效自營門店，預計此舉將會減少虧損金額在10-15億。重頭戲在於第二點的「資產注入」。

國美零售公告稱，將注入大股東兩處物業及安迅物流部分股權，其中的關鍵點在於，公告指將在不攤薄中小股東權益和不增加上市公司現金壓力的前提下，以大幅優惠的價格，可謂是誠意滿滿。

而其中提到的安迅物流股權，可謂是國美最后的底牌。按照安迅物流此前公開披露預測業績計算，則其估值應在76億元至164億元之間；若國美能按照公告實現對其控股，分析人士認為，此舉將大幅提升上市公司資產充足率，國美估值和基本面或將實現較大提升。

股價復牌暴跌，國美零售基本面很「骨感」

按市場經驗而言來説，優質資產併入上市公司一定程度將刺激公司股價向上，公司復牌當日股價也一度漲超8%。但實際上，國美零售如今的局面遠不是優質資產能挽救於水火，公司基本面仍深陷泥潭。

就最直觀的財報數據顯示，國美零售2021年總計虧損 44 億元，這也是國美連續第五個財年虧損，2017-2020年期間，國美零售虧損金額分別為4.5億元、48.87億元、25.9億元、69.94億元。

從行業層面而言，國內家電市場今年已經出現萎縮，據中國家用電器研究院數據，國內2022年上半年家電銷售額同比下降11.2%；同期線上家電市場零售額下降5.3%，為歷史首次下滑。奧維數據預測，2022全年中國家電市場零售額預計同比下滑3.7%。另一方面，國美零售家電市佔率也由2020年的5.3%進一步降低至2021年的5.0%。

從公司業務來看，在家電行業景氣度不佳大環境下，國美重金押注的「真快樂」和「打扮家」兩項線上業務同樣出現虧損危機，並傳出裁員和高管離職消息。按照國美昨日發佈的公告，要「逐步減少對真快樂等費用較大業務的投入」。

南下資金瘋狂抄底！空頭獲利離場股價怎麼走？

在國美零售復牌暴跌之際，南下資金卻在瘋狂搶籌，據該股復牌日（8.22）Choice數據顯示，南下資金當日淨買入國美零售3.70億港元，滬深港通持股比例達到歷史最高的17.66%，A股投資者抄底熱情高漲。

另一方面，國美零售在復牌前遭空頭強勢入場做空，停牌前一日沽空比率高達18.76%。但隨着復牌日公司股價暴跌空頭獲利離場，據阿斯達克數據，截止發稿（8.23）當日沽空比率僅為0.40%，為年內最低水平。

總體而言，國美零售基本面仍不容樂觀，但從短線持股籌碼和資金分析，目前公司股價處於空頭弱勢階段，同時疊加南下資金正在大比例增持影響，股價之后會如何表現，各位投資者怎麼看？

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