ETF周報 | 空頭大反攻，LABD飆升23%，天然氣漲瘋了 ！

編輯：Cynthia

1、本周美股ETF漲幅榜

美股漲勢按下暫停鍵！這波一舉將美股市值推升7萬億美元的反彈，是否面臨謝幕時刻？

隨着美股三大指數本周五集體下挫，從7月中旬開始的周線「四連陽」戛然而止。截至周五，道指本周累跌0.16%，納指收跌2.62%，標普500指數收跌1.21%。

從ETF漲幅榜來看，反向（做空）股指及黃金白銀的ETF佔據本周強勢榜主場。

3倍做空標普生物技術股的LABD $LABD 一周累計上漲近23%領跑，2倍做空金礦指數的JDST $JDST 和2倍做空白銀的ZSL $ZSL 分別累漲近20%。

在多數資產價格下跌之際，天然氣的表現尤為強勢。2倍做多天然氣的BOIL $BOIL 本周再漲11.39%，近一月已累漲近60%。

2、主要股指ETF表現

小盤股坐上過山車，上周領漲，本周卻領跌！

3倍做空美股小盤股的TZA $TZA 本周漲近9%，領跑股指ETF；3倍做空羅素2000指數的SRTY $SRTY 緊隨其后，周漲8.64%。

在市場反彈的早期階段，小型股往往表現出色。因為它們的貝塔值很高，而且往往更容易超賣。但隨着美股反彈的暫停，市場對小盤股的看法也出現分歧。

• 加拿大皇家銀行資本市場美國股票策略主管 Lori Calvasina 表示，經濟衰退時期是購買小盤股的好時機。
• 而 Ned Davis Research 首席美國策略師 Ed Clissold 和高級量化分析師 Thanh Nguyen 認為，如果通脹仍然居高不下，而美聯儲繼續大幅加息以將經濟推入衰退，那麼預期的經濟增長放緩將不利於小型股。

大盤股指方面，納斯達克100指數跌幅相對領先，3倍做空納指的SQQQ $SQQQ 本周漲近7%。

美股后市究竟怎麼看？

• CFRA首席投資策略分析師表示，即將到來的9月不僅是標普500指數歷史上表現最差的月份，也是唯一一個下跌次數比上漲次數還要多的月份。根據歷史數據，股指平均在這個月要跌掉1%。

當然，今年作為不同尋常的年份，歷史經驗未必靈驗。

• 伯恩斯坦聯席首席投資策略主管Alex Chaloff表示，如果接下來通脹的讀數持續走低，而就業數據在薪酬增長和避免刺激通脹之間達到平衡，秋季股市將能走強。

3、區域市場ETF表現

區域ETF方面，做空富時中國50指數和做空新興市場的ETF漲幅領先。

其中，3倍做空富時中國50指數的YANG $YANG 本周漲超11%，在多重不利因素共同影響下，海外中資股本周表現欠佳。

展望后市，中金預計短期港股市場或將缺乏明顯方向，維持盤整態勢。與此同時，隨着中報和二季報業績期漸行漸近，企業盈利表現也有望成為市場關注的核心。

中金認為，未來值得密切關注的變量包括：

1. 中國經濟增長與政策變化
2. 地緣政治緊張局勢
3. 疫情變化
4. 中美關係

具體到板塊配置方面，中金認為應該尋求確定性和優質標的，例如高股息個股和優質成長個股。中期而言，如果美聯儲政策收緊步伐放緩和中國經濟增長回升跡象雙雙兑現（或有望在四季度兑現），將有可能為港股估值修復提供積極催化劑。

4、商品ETF表現

美元繼續走強，導致以美元計價的貴金屬價格承壓，黃金白銀齊齊下挫。

截至周五，紐約黃金期貨價格連續五個交易日下跌，為7月初以來最長的連續下跌，價格收於三周多以來的最低點。

2倍做空白銀的ZSL一周大漲近20%，2倍做空黃金的DZZ $DZZ 和GLL $GLL 齊漲近7%。

能源方面，風口上的天然氣漲勢不歇！

截至本周，歐洲天然氣價格已經相比往年同期正常水平暴漲10倍！美國天然氣價格也在逼近15年新高！2倍做多天然氣的BOIL本周續漲11.39%，近一月漲近60%。

因夏季酷熱導致用電高峰，美國儲備用於冬季的天然氣庫存目前比往年同期的正常水平低 10%。

與此同時，美國液化天然氣主要出口地，自由港的 LNG 出口中心將於 10 月份部分重新開放。屆時，美國的天然氣消耗和出口量預計進一步加大。這將進一步加劇美國的天然氣儲備壓力。

5、一周市場觀點

美銀：美股正處於「經典」熊市反彈中 尚未觸底

美銀在周五發佈報告中研究了自1929年以來的43次熊市反彈，數據表明，過去熊市反彈的平均漲幅在39個交易日內為17.2%。截至周四收盤，標普500指數在41個交易日內的漲幅為17.4%。 對此，美銀仍堅持「周期性熊市」的觀點，即股票已接近交易區間的頂部，市場尚未看到「最終底部」，該底部可能會在明年出現。

摩根大通Kolanovic：堅持逢低吸納 但美聯儲可能犯過激錯誤

作為華爾街最堅定的多頭之一，摩根大通策略師Marko Kolanovic正在捍衞他2022年的逢低買入建議，同時警告説美聯儲過於鷹派可能擾亂金融市場。Kolanovic稱，等待標普500指數跌破3500點再抄底的人可能再度落空，他的團隊堅持年底目標應為4800點。

投資者別太樂觀！大摩：美股本輪上漲最佳階段已經結束

大摩一項新的研究警告，如果將來局勢反轉、通脹率開始下降，企業受到的盈利衝擊將同樣難以估量。摩根士丹利策略師Mike Wilson表示：「下一輪下跌可能要等到9月份，屆時我們的負運營槓桿理論將更多地反映在盈利預期中。然而在估值如此高企的情況下，我們認為本輪上漲的最佳階段已經結束。」

橋水基金：美國股市沒有做好經濟增長放緩的準備

橋水的首席投資策略師Rebecca Patterson上周表示，市場正在預計美聯儲將穩穩落地，通脹迅速回到美聯儲目標而沒有發生經濟衰退，而這似乎不太可能。股票投資者應該關注「可以從通脹中受益的公司，可以繼續轉嫁價格上漲的公司，或許是大宗商品出口商」。

美銀：若蘋果股價突破2021年12月高點 可能會再漲30%

隨着市場從上半年的跌勢中恢復過來，蘋果公司股價在過去一個月中上漲了逾18%。美銀首席市場技術員Stephen Suttmeier表示，如果蘋果股價在逢低時守住157-150美元區域上方或附近，那將形成「看漲頭肩形態」。如果發生這種情況，蘋果股價可能會朝着2021年12月的176-183美元高位邁進，並可能會有「進一步的上漲空間」，或高達230美元。

6、下周關注

美股宏觀方面，最令全球市場矚目的事件之一便是8月26日（周五）的傑克遜霍爾全球央行年會。在這場活動中，美聯儲主席鮑威爾將發表講話，討論經濟前景，事關美聯儲加息步伐。

值得注意的是，其他美聯儲高官最近紛紛發表鷹派言論，似乎是在為鮑威爾的講話「定調」。其中，里奇蒙德聯儲主席巴爾金本周擲地有聲地表示，即便引發衰退，美聯儲也必須控制住通脹。

根據CME「美聯儲觀察」工具，目前市場對9月FOMC會議加息50和75個基點的預期都在50%左右。

數據方面，中國LPR市場報價利率將於周一公佈，本周中國央行的MLF和逆回購操作中標利率均下降10個基點。

美國7月PCE通脹數據將於周五公佈，此前6月PCE數據躥升至6.8%，為1982年以來的新高，隨着7月數據出爐，關於「通脹是否見頂」的討論將有進一步的論據。

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