直擊調研 | 萬豐奧威(002085.SZ)：鎂合金年產能1800萬件以上 子公司萬豐鎂瑞丁為特斯拉一級/二級供應商

智通財經APP獲悉，8月18日，萬豐奧威(002085.SZ)在接受調研時表示，上半年公司鎂合金業務實現淨利潤1.99億元，同比增長76.08%。從營收結構來看，今年上半年海外營收佔比較高。公司表示，將進一步擴大鎂合金應用場景，推動鎂合金在國內汽車領域的應用。產能方面，公司鎂合金業務年產能1,800萬件以上，北美市場佔有率65%。目前擁有超過60台420噸~4400噸高壓鑄造機，其中22台為超過2500噸的大型壓鑄設備。此外，公司汽車鋁合金車輪業務年產能可達2,000萬件左右，規模全球領先。公司通航飛機創新制造產業按照全球一體化研發製造戰略，推進奧地利、加拿大、中國三地資源聯動，推進國內生產製造基地建設。此外，公司子公司萬豐鎂瑞丁為特斯拉一級/二級供應商，無錫雄偉為特斯拉二級供應商。

據萬豐奧威介紹，公司已形成汽車金屬部件輕量化產業和通航飛機制造產業「雙引擎」發展戰略。輕量化產業聚焦鋁合金、鎂合金、高強度鋼在汽車零部件上的應用，通航飛機制造產業藉助「鑽石」品牌飛機在行業中技術優勢，在不斷拓展國外通航飛機市場的基礎上，通過引進新機型，落地新基地拓展國內業務，推動國內通航產業發展。

公司鎂合金業務，2022年1-6月，鎂合金業務實現營業收入21.12億元，同比增長54.97%;實現淨利潤1.99億元，同比增長76.08%。量價齊驅推動鎂合金業務超預期增長。從營收結構來看，今年上半年海外營收佔比較高。一方面得益於海外疫情影響程度同比降低，實現恢復性增長;另一方面歐美等發達國家單車用鎂量高於國內，鎂合金產品需求高。從客户結構來看，北美市場配套供應中高端傳統汽車及部分新能源車企如福特、STELLANTIS(PSA&FCA)、通用等，歐洲市場配套供應高端傳統汽車如奔馳、寶馬等。國內市場在配套供應傳統合資廠的同時，也以「蔚來業務」為新能源車市場開發模板，加大新能源車項目獲取力度，市場結構持續優化。公司表示，將進一步擴大鎂合金應用場景，促進行業技術突破，也會通過競爭和合作推動鎂合金在國內汽車領域的應用。

產能方面，公司鎂合金業務年產能1,800萬件以上，北美市場佔有率65%。目前擁有超過60台420噸~4400噸高壓鑄造機，其中22台為超過2500噸的大型壓鑄設備。在汽車輕量化大趨勢下，國內單車用鎂量逐步提升，公司推進鎂合金業務亞太中心建設。此外，公司汽車鋁合金車輪業務年產能可達2,000萬件左右，規模全球領先。

鎂合金深加工行業具有較高競爭壁壘，具體從業鏈角度看：1)鎂合金模具設計技術工藝壁壘較高。2)壓鑄設備購置門檻較高。公司目前擁有超過60台壓鑄造機，其中20台以上為大型壓鑄設備。3)產品壓鑄經驗及生產工藝成熟度。4)品牌客户推廣能力。

同時，萬豐鎂瑞丁在汽車結構件上已經做了很多探索，成熟研發產品重約100KG，未來將重點推進亞太中心建設，將公司在北美市場技術應用優勢轉化為國內的市場份額。公司鎂合金產品發展的推動路徑具體為：1)穩固已在國內發展成熟的1kg以內的小部件如方向盤、轉向柱支架、座椅支架等市場份額。2)加速普及已在海外批量應用的淨重3-5kg的儀表盤支架大型件在國內中高端車尤其是新能源車的應用。3)加大淨重約5-10kg的側門內門板、后掀背門內門板成熟產品在國內的推廣。4)持續落實開發鎂合金底盤一體化結構件、底盤件減震塔等研發和實踐，並努力增加前端模塊、電動機殼體、變速箱殼體等部件的使用場景。

國內單車用鎂量情況，鎂合金在汽車部件在國內的規模應用起步較晚，近些年來單車用鎂量維持在3-5kg。據《節能與新能源汽車技術路線圖2.0》指引，我國單車用鎂量將在2025年達到25kg，在政策的推動及新能源汽車滲透逐步提升過程中國內鎂合金市場應用仍有較大提升空間。

國內單車用鎂量有望大幅提升的原因，材料性能上，鎂比鋁輕1/3，比強度高於鋼和鋁。鎂合金鑄造性良好，壓鑄速度可比鋁快，並擁有更好的降震減噪、承受衝擊載荷能力大、電磁屏蔽性能優異等效果。其次行業大環境推動，1)在雙碳減排趨勢下，國內環保政策對汽車產業提出更高的輕量化要求。2)國內汽車中高端化趨勢，對鎂合金應用給出了較多的需求和價格容忍度。3)新能源汽車里程焦慮下，鎂合金應用對於提高行駛里程具有直接作用。

材料應用成本上，鎂合金與鋁合金綜合成本將趨近。原來鎂和鋁價差很大，超過五成，現在鎂大約是2.4-2.6萬/噸，鋁是1.8-2.0萬/噸，價差只有兩三成，相同體積的金屬配件用料，鎂合金相對於鋁合金重量減少1/3左右，基本上可以對衝鎂金屬相對於鋁金屬的價格差。另一方面，由於鎂合金應用沒有大規模放量，模具成本攤銷偏高，也是兩者價差的重要來源。后續如果鎂合金單品應用放量，且鎂合金模具壽命是鋁合金3倍以上，由模具攤銷造成的差異將進一步縮小，甚至鎂合金模具綜合成本比鋁合金降的更低。綜合以上，公司認為國內單車用鎂量有望大幅提升。

公司通航飛機創新制造產業按照全球一體化研發製造戰略，推進奧地利、加拿大、中國三地資源聯動，推進國內生產製造基地建設。國外市場一方面通過參加國際航展，推廣公司適用於私人商務飛行場景新機型DA50/DA62，提升高附加值私人機佔比;另一方面有序開展授權/技術轉讓業務，提升鑽石飛機品牌全球市場佔有率。國內市場重點推進國內生產基地建設，加快鑽石DA50、DA62等新機型落地，在航校培訓應用市場基礎上開拓私人飛行、短途運輸、特種用途等應用場景，助力國內通航產業發展。

合作方面，公司子公司萬豐鎂瑞丁為特斯拉一級/二級供應商，無錫雄偉為特斯拉二級供應商，以上終端配套供應鎂合金座椅支架、高強度鋼座椅骨架及安全氣囊盒產品等產品服務。隨着特斯拉全球產銷量不斷提升，公司終端配套服務量也相應提升。