高温預警不斷，電力供需緊張！電力股迎上車良機？

華盛資訊8月16日，港股電力股開盤走強，截至發稿，龍源電力漲8.16%，報13.52港元每股，中國電力漲7.45%，華潤電力漲5.56%，華能國際電力、東方電氣跟漲。

高温預警不斷，電力供需緊張

消息面上，中國電力企業聯合會7月發佈的《2022年上半年全國電力供需形勢分析預測報告》指出，迎峰度夏期間，全國電力供需總體緊平衡，華東、華中、南方區域部分省份用電高峰時段電力供需偏緊，華北、東北和西北區域電力供需基本平衡。根據最新公佈的數據來看，國內電力產量與社會用電量同步保持較快增長。

進入8月以來，35℃乃至40℃以上的高温天氣在浙江、江蘇、安徽、四川等地頻頻出現，8月15日下午，江蘇省氣象臺發佈通告稱，宜興氣温升至42℃，再度刷新江蘇歷史最高温紀錄。中央氣象臺8月16日繼續發佈高温紅色預警。

高温天氣進一步推高了社會用電量，8月15日，市場有消息稱，為緩解電力供需緊張形勢，確保四川電網安全，確保民生用電，四川省決定對部分工業電力用户實施停產措施。據川觀新聞報道，針對此輪高温天氣電力保供新形勢，四川省經濟和信息化廳、國網四川省電力公司等部門（單位）已啟動三級保供電調控措施，千方百計保障民生用電。

用電量持續高增，機構指電企有望受益

根據國家能源局數據披露，7月份，全社會用電量8324億千瓦時，同比增長6.3%。分產業看：

• 第一產業用電量121億千瓦時，同比增長14.3%；
• 第二產業用電量5132億千瓦時，同比下降0.1%；
• 第三產業用電量1591億千瓦時，同比增長11.5%；
• 城鄉居民生活用電量1480億千瓦時，同比增長26.8%。

7月，第一產業、第三產業和城鄉居民生活用電量有較快增長，同比均超10%，其中受7月夏季氣温逐漸攀升影響，居民製冷需求逐漸提高，空調負荷不斷釋放，城鄉居民生活用電量同比上升26.8%，而第二產業用電量呈穩定微降狀態。

1-7月，全社會用電量累計49303億千瓦時，同比增長3.4%。分產業看：

• 第一產業用電量634億千瓦時，同比增長11.1%；
• 第二產業用電量 32552億千瓦時，同比增長1.1%；
• 第三產業用電量8531億千瓦時，同比增長4.6%；
• 城鄉居民生活用電量7586億千瓦時，同比增長12.5%。

華西證券認為，全社會電力消費水平穩步提升，隨着夏季用電高峰期將至，疊加國家當下的保供政策，用電量有望繼續增長，發電行業有望從中受益。

電量供需偏緊、調峰壓力持續增大或成為未來十年常態

第二產業用電量回落或與多地負荷緊缺、拉閘限電有關，電力供需格局持續偏緊。與6月單月用電數據相比（全社會用電同比增長4.7%，其中第一、二、三產業及城鄉居民用電量分別同比增長12.4%、 0.8%、10.1%、17.7%），7月用電增速創年內新高，7月用電增速環比提升主要由第三產業和城鄉居民拉動，第二產用電量增速環比回落近1個百分點。

申萬宏源認為，第二產業用電增速回落與多地電力供應短缺，對部分工業企業尤其高耗能產業限電有關，並非需求回落，即便入秋后高温天氣趨緩，用電需求增速恢復仍有韌性。從歷史經驗來看，最高氣温與全社會用電量增速、最高負荷增速呈現較強相關性，預計8月用電量增速及負荷增速均有望創年內新高。

　　（圖源：申萬宏源）

申萬宏源認為，從更長的時間維度來看，新型電力系統轉型過程中，電量供需偏緊、調峰壓力持續增大將成為我國電力行業未來十年底色。與煤電、水電、核電相比，新能源滿足負荷的能力極差（極熱無風、晚峰無光），短期內負荷增長仍需煤電、水電、核電等傳統電源以及抽水蓄能電站支撐。但是當前我國傳統電源增速嚴重不足，抽水蓄能建設周期極長，未來缺負荷的問題將非常棘手，錯峰用電成為常態。

國信證券認為，新型電力系統中，必將大力推進電力現貨市場交易，促進輔助服務發展，「新能源+輔助服務」將成為其中重要交易模式，推動儲能，特別是抽水蓄能發展；政策推動煤炭和新能源優化組合，煤價限制政策有望落地，火電盈利拐點出現。

• 推薦有較大抽水蓄能和新能源規劃，估值處於底部的湖北能源；
• 有抽水蓄能、化學儲能資產注入預期，未來輔助服務龍頭文山電力；
• 推薦現金流良好，「核電與新能源」雙輪驅動中國核電；
• 推薦積極轉型新能源，現金流充沛火電龍頭華能國際、中國電力等；
• 有資金成本、資源優勢的新能源運營龍頭三峽能源；電能綜合服務蘇文電能。

光大證券認為，根據先前對於今年第三季度用電量增速8%的保守預測，基於7月用電量情況，8——9月對應全社會用電量15773億千瓦時，同比增長8.38%。縱觀歷史演繹，認為該增速處於可實現水平，2022年第三季度電力供需緊平衡為主要基調，火電板塊有望演繹量、利雙增邏輯。

投資乾貨如下：

華能國際電力 $00902.HK ：公司是中國最大的上市發電公司之一，主要業務是利用現代化的技術和設備，開發、建設和運營大型燃煤、燃氣發電廠、建設和運營大型燃煤、燃氣發電廠等設施，為社會提供電力、熱力及綜合能源服務。公司主要產品為電力及熱力、港口服務、運輸服務等。

華潤電力：公司主要從事電廠的投資、開發及經營業務，通過火力發電、可再生能源、煤礦開採三大分部運營。可再生能源分部從事風力發電、水力發電及光伏發電以及電力銷售業務。截至2022年上半年，華潤電力附屬電廠售電量達1528萬兆瓦時，同比增加0.3%，附屬風電場售電量增加12.8%，光伏電廠售電量增加27.5%。

中國電力：中國電力是國內五家最大的發電集團之一，主要業務為開發、建設、擁有、經營和管理大型發電廠。2022Q1公司新能源售電量同比增長51.6%，增速位列電力轉型標的首位。

龍源電力：公司是一家主要從事電力銷售業務的公司。該公司經營風力發電、火力及其他等三個分部；風力發電分部建造、管理及運營風力發電廠以及生產電力並出售予電網公司。公司2022 年6 月完成發電量54.84 億千瓦時，同比增長22.09%；上半年公司累計完成發電量363.05 億千瓦時，同比增長9.66%。

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