短期美債ETF有新用途，已被芝商所納入抵押品範圍

近日，芝加哥商品交易所（下稱「芝商所」）發佈公告稱，其清算機構CME Clearing已擴大其抵押品範圍，允許CME Clearing會員抵押短期美國國債ETF。

道富環球投資管理副總裁Kimberly Russell表示，這項計劃旨在為市場參與者提供靈活高效的融資解決方案，滿足其初始保證金要求，令短期美債ETF有了新用途。

據悉，包括安碩（iShares）美債ETF、高盛國債掛鉤（Goldman Sachs Access Treasury）0~1年期ETF（GBIL）、景順國債抵押ETF（CLTL）和其他短期美國國債ETF等均被納入合格抵押品範圍。

據芝商所資深董事總經理、清算和交易后服務全球主管Suzanne Sprague介紹，將短期美國國債ETF納入可接受抵押品範圍，可便利化投資者對美債到期收益的再投資需求。也將使CME Clearing會員及其客户能夠更靈活高效地管理抵押品成本。

貝萊德ETF和指數投資產品全球主管Carolyn Weinberg表示，早在20年前，安碩推出了首批4支債券ETF，此次用作保證金和抵押品，令短期美債ETF在提高透明度和流動性的同時，幫助投資者構建更多元的投資組合。

近期美債市場表現方面，隨着美國10年期國債收益率跌幅擴大，美國2年期和10年期的國債收益進一步倒掛。通聯數據顯示，當前美國10年期國債收益率為2.750%，美國2年期國債收益率為3.209%。且美國最新非農就業數據發佈后，美國2年/10年期國債收益率曲線倒掛幅度一度走闊至46個基點，為近22年以來最大幅度。

而上半年，美國債券市場遭遇了40年來的最大拋售，錄得自1788年以來的最差半年表現。根據 ICE BofA自1973年以來追蹤7至10年期美國國債的指數，全球固定收益基準美國國債今年迄今累計下跌11%。尤其短期債券，兩年期美債收益率累計上行220個基點，30年期美債收益率上行123個基點。

中國銀行首席研究員、恆昌宏觀經濟研究室學術顧問宗良分析稱，美國長短端國債收益率出現倒掛，這既反映出市場對經濟長期增長前景的悲觀預期 ，也充分體現出市場主體的流動性偏好轉變。

浙商證券首席經濟學家李超預計，年底隨着美聯儲緊縮預期將逐步趨緩，以及經濟數據進一步下行，預計美債利率將逐步回落至2.5%的區間；10年期2年期美債收益率可能在下半年持續倒掛。2.5%作為中性利率水平，在通脹水平進一步回落前10年期利率趨勢性下破2.5%的難度較大。