4370億美元通脹削減法案來了！利好什麼板塊？對抗通膨真的有效嗎

歷時15個小時緊張投票進程后，美國《通漲削減法案》以51-50比例獲參議院投票通過，民主黨險勝一局。接下來議案將交予眾議院投票，而由於眾議院以民主黨為大多數，所以本次法案通過在望。

那麼通膨削減法案具體包含了哪些內容，如何理解，以及有沒有什麼投資機會？

一、抗通脹法案包含哪些內容？

這項規模4,370億美元的法案包含對抗氣候變遷、降低處方藥價、對企業加税等三大環節。

二、再生能源獎勵措施：利好光伏概念

再生能源獎勵措施正是拜登一直提出的3670億美元氣候法案，條例將撥款600億美元資金將投入到新能源製造業之中，包括太陽能電池板、風力渦輪機、電池、電動汽車等領域，加速太陽能電池板、風力渦輪機和電池的國內生產，並支持關鍵的礦物加工，這些都是美國製造的必需品，將對整個光伏、電車行業個股有較大的提振作用。

利好光伏股概念:  應用材料  $AMAT ；Solar Edge 科技 $SEDG ；美國AES發電 $AES ；第一太陽能 $FSLR ；Sunrun $RUN ；大全新能源 $DQ ；Sunworks $SUNW ；美國太陽能 $SPWR ；晶科能源 $JKS 。

美股光伏板塊已經提前預祝勝利，iShares Global Clean Energy ETF $IMSIF 7月最后一周累計漲14%，太陽能ETF$TAN 7月最后一周累計漲19%

三、新能源消費補貼，有沒有作用？

拜登一直有一個關於環保的「小目標」，那就是到2030年，美國售出的汽車當中必須有一半是電池電動車，插電式混合動力車，或是燃料電池電動車。而從這次法案中包含的內容來看，直接的消費補貼無疑是利好特斯拉、福特及通用汽車等一眾新能源車企。

新能源購車補貼延續方案中，若購買全新的電動車，將提供最多7,500美元抵減税額，並且取消了原來20萬台符合補貼的電車數量的上限，還包括了整個鋰離子供應鏈範圍內提供 10% 的先進製造生產的税收抵免，從上游礦產延伸到中游陰極和陽極材料生產，有助於減輕電池製造商和汽車製造商面臨的成本負擔。

不過，建造一座礦山和煉油廠需要 7 年時間，但建造一座電池廠只需 24 個月。機構Benchmark 如果法案在2024年結束，這些激勵措施對於鋰電池的產業無法持續發揮作用。

機構還表示，中國纔是鋰、鈷和石墨等電池礦物的最大提煉國，而這種主導地位不太可能在這十年結束，也就是説這次法案對於美國新能源產業格局影響非常有限。

四、增加企業税率是幌子？

本次通脹削減法案提議最為突出，同時也是爭議最大的是兩條關於增加企業税收的內容，包括對庫藏股徵稅和美國企業實施15%最低公司税率。

一般來説，庫藏股徵稅利好廣大投資者，為什麼這麼説？要知道美國大企業在過去10年，雖然享受了10倍牛市繁榮帶來的市值增長，但是在股利發放這方面異常吝嗇，就連芒格也曾在股東大會上詬病，企業擅長回購，但是回購時機都一定是最合適的，同時回購回來的股票有沒有註銷也不知道。

如果不註銷那回購根本帶不來什麼利好，從歷史數據來看，很多公司回購的份額，兜兜轉轉又流回了市場上。

以高通為例，2009年到2014年，高通花費了136億美元回購了2.38億股股票，同期市面上流通股卻增加了2%，因為高管一直在套現。

而庫藏股徵稅對於企業而言相當於一種約束，約束無效的回購行為，回購可以但藏股也是要花成本的，企業在權衡利弊之下，不得不在回購跟發放股利上做出平衡。

這樣來看庫藏股税確實有利於投資者。只不過，法案還增設的15%企業税率這則條例，而這最直接的影響是提高了公司的成本。

自2017年川普税改以來，美國企業的税率降低到了21%，不過仍然有一些私募股權公司的子公司通過現有税率制漏洞降低自身税收，所以這一項最低公司税率改革目的就是補缺制度漏洞。

但JCT 認為，這項法案背后有邏輯漏洞。比如，拜登承諾新的税收制不會增加收入低於 40 萬美元的美國人的税收，可JCT 測算得出，2023年，收入低於 20 萬美元的納税人卻要多交 167 億美元的税款，收入低於 50 萬美元的納税人將增加 308 億美元。因為，15% 的企業最低税所產生的收入中，有 50% 都是製造商承擔的。

五、所以通脹削減法案真的可以「抗通脹」嗎？

聯邦預算委員會高級政策主任Marc Goldwein表示，《降低通脹法案》將幫助美聯儲在一定程度上降低通脹。國會預算辦公室還表示，《降低通脹法案》提議可在 10 年內將赤字減少3000億美元。

不過，亞沃頓商學院通過模型得出結論，「用統計學測算，最低税率對通貨膨脹的影響幾乎是和零沒差別。」

因此有不少人反對企業最低税率，David R. Henderson表示，通過提高税收並將資源從生產性私營部門轉移到效率低下的政府部門，該法案將降低經濟增長。

共和黨參議員Jerry Moran表示，所謂的抗擊通脹法案將對更多小型企業徵稅。

民主黨參議員喬·曼欽也曾表示，經濟衰退不是提高税收的好時機，並指出經濟學家一再警告政府增加支出可能加劇了過去一年中出現的供應鏈問題。

目前來看，通膨削減法案能不能抗擊通脹，還不好説，但可以肯定的是這個法案會大大增加政府税收收入，改善財政赤字。這樣來看抵抗通脹的任務，還是靠美聯儲和鮑威爾。

風險及免責提示：以上內容僅代表作者的個人立場和觀點，不代表華盛的任何立場，華盛亦無法證實上述內容的真實性、準確性和原創性。投資者在做出任何投資決定前，應結合自身情況，考慮投資產品的風險。必要時，請諮詢專業投資顧問的意見。華盛不提供任何投資建議，對此亦不做任何承諾和保證。