著名對衝基金經理David Einhorn的投資方法論：進行回購的價值股很便宜（附股）

David Einhorn表示，價值股相對於其收益而言已經變得如此便宜，以至於公司能夠回購自己更大一部分市值了。

這位明星基金經理旗下的Greenlight Capital剛剛公佈了有史以來相較於標普500指數的最佳季度回報。Einhorn周一在致投資者的一封信中表示，他將這一成功很大程度上歸因於他偏愛制定了大規模股票回購計劃的公司。

他表示：「我們不依賴其他活躍的投資者來買入我們所持有的股票，相反我們選擇着重投資那些懂得這種動態的公司，這些公司通過運營和以極低的價格回購自己的股票來創造價值。」

股票回購，就是讓公司從市場上回購自己的股票，從而縮小流通股規模。從歷史上看，對於希望提高每股收益、或許還能提高股票價值的公司而言，股票回購一直是一個有吸引力的選項。

CNBC Pro使用這種方法，結合FactSet的數據，找到了去年通過股票回購使股數減少了5％以上的便宜股。每支股票當前的預期收益比其平均5年預期收益低25％或更高。最后，他們有能力繼續回購股票，其總債務資本比低於70％。

以下就是符合條件的股票：

多支金融股上榜了此股票名單，包括了Discover（DFS）、Global Payments（GPN）和Fleetcor Technologies（FLT）。

周期性消費股也是很好的體現。服裝生產商PVH（PVH）的市盈率下滑了約54％。Tapestry（TPR）的則下滑了30％。Lennar（LEN）和PulteGroup（PHM）也榜上有名。

能源公司Marathon Oil（MRO）和Marathon Petroleum（MPC）的市盈率下滑幅度最大，分別約為83％和85％。

此外，該名單還包括了Meta Platforms（META）、Qorvo（QRVO）、Nucor（NUE）和Fortune Brands（FBHS）。

「我們似乎正在進入經濟周期的疲軟期，盈利很可能會下降。因此，這些股票可能不會像市盈率所顯示的那樣便宜，」Einhorn在談到截至6月30日自己持有的最大倉位時表示，這些股票中的大多數已經進行了股票回購，或者是Greenlight預計它們會這麼做。「我們已經做了我們自己的敏感性分析，我們認為這些公司中的任何一家都不會看到收益下降超過50％。」

「實際上，」他補充道，「這與投資者沒有太大關係……更有可能的是，這些公司本身通過低價回購自己的大部分股票，從而創造超過業務收益的長期價值。」