機器人概念股逆勢上攻，秦川機牀錄得5連板！

8月2日，機器人相關細分領域——減速器板塊逆勢上漲！ 博傑股份（002975.SZ）、聯誠精密（002921.SZ）、愛仕達（002403.SZ）及秦川機牀（000837.SZ）漲停，其余多支個股跟漲。

其中，秦川機牀（000837.SZ）低開后漲停，自此公司已錄得5連板，累計漲幅超61%。目前公司報收14.11元/股，市值為126.9億元。盤后龍虎榜數據顯示，1家機構淨買入2405.55萬元。

多重概念傍身

資料顯示，秦川機牀涉及當下最火的機器人概念，自從馬斯克提到9月30日將推出人形機器人原型機「擎天柱」之后，機器人賽道就成為A股最火的板塊之一。目前隨着發佈日的臨近，機器人賽道也引來眾多機構的調研，一時間風頭無兩。

8月1日秦川機牀也在互動平臺上稱，公司生產RV減速器產品，主要用於工業機器人、精密迴轉機構、機牀及自動化裝置。

所謂減速器，是工業機器人的三大零部件之一，其成本佔比約為35%，此外，伺服系統和控制器是工業機器人另外兩大零部件，成本佔比約為20%、15%。

減速器是機器人動力傳輸的擔當，相當於人體的重要關節。從價值鏈來看，機器人成本價值最高、技術含量最高的是減速器，毛利率也最高的。

一般來説，RV減速器一般比諧波減速器要貴，技術門檻也更高。前者主要應用於20KG以上的機器人關節，后者則在20KG以內的機器人關節。據公司公告，秦川機牀算是正宗的機器人概念股，也難怪股價一飛沖天。

據國家統計局數據，2021年中國工業機器人產量達36.6萬台，同比增長54.4%；銷量達25.6萬台，同比增長48.8%。工業機器人產銷量的持續增長，自然帶動減速器的景氣度，這是未來確定性相對較大的行業機遇。

同時因為減速器較高的技術壁壘，目前仍是國外品牌主導話語權。競爭的格局倒逼國內企業的自主創新，機器人產業鏈的國產替代進程正在加速。

此外，據公開資料，秦川機牀是正宗的工業母機概念，高端數控裝備包括齒輪加工機牀、磨牀、通用數控機牀、加工中心及塑料機械及專用機牀等。公司的汽車零部件產品，目前已實現對比亞迪的銷售。

業績過山車，公司曾被ST*

秦川機牀背靠陝西國資委，公司是國內高端數控機牀領域的核心企業。

從各項業務營業收入規模看，機牀類業務是公司目前最大收入來源，2021年公司機牀類營收佔比48.07%，零部件類營收佔比為32.66%。

不過公司過往經營狀況一言難盡，業績波動很大，公司還曾經因為連續兩年虧損被ST*。

2018年，秦川機牀錄得歸母淨虧損2.8億元，2019年又繼續大幅虧損2.98億元，公司對此的解釋是，由於宏觀經濟放緩等影響，機牀行業景氣度低迷，同時由於行業產品結構調整升級，公司部分存貨產品價值下降，計提了大額減值準備，造成了連續的虧損。

不僅如此，2013 年公司歸母淨虧損0.54 億元，2015年歸母淨利潤虧損2.36億元，2013至2019年的七年間，有四年出現虧損，且同期公司的營業收入也沒有增長。

從歷史數據看，機牀行業的景氣度和製造業固定資產投資的趨勢保持一致。2001年由於WTO，國內貿易額迅速增長拉動了製造業對機牀的需求，產量實現較快速提升。

數據顯示，2000-2011年，我國金屬切削機牀產量從17.7萬台提升至86.0萬台，複合增速達15.5%。隨着機牀存量快速提升，2015年后機牀行業進入低潮期。這也基本和秦川機牀的業績虧損期相對應。

伴隨着疫情后製造業的復甦，機牀行業的需求回暖，再疊加行業供給端的收縮，秦川機牀2020年業績開始反轉。

2020-2021年，秦川機牀營收穩步增長，歸母淨利潤也開始扭虧為盈，分別盈利達1.53億元、2.81億元，同比增長幅度為151.4%、83.7%。

此外，2020年，陝西法士特集團通過國有股權轉讓成為公司控股股東，同時秦川機牀從法士特集團購入沃克齒輪100%股權，也增厚了公司的業績，創造了新的增長點。

從產業鏈來看，秦川機牀與法士特集團屬於上下游關係。秦川機牀在齒輪機牀製造方面核心優勢突出，磨齒機、滾齒機及加工中心等主機產品全部與法士特及其供應商對接，有了新的增量市場空間，同時法士特是齒輪產品龍頭，公司可以向法士特提供液壓泵、齒軸等核心零部件。

法士特集團入主秦川機牀，對秦川機牀而言，更利於理解客户需求，產業上下游資源得到更好的整合。

結語——

秦川機牀算是老牌的數控機牀公司，公司曾經因為連續2年虧損被交易所ST*，近兩年隨着大股東的變更，資源的整合，以及機牀行業的景氣度復甦，公司的業績表現也開始不同以往。

公司近期的異動，更多的是源於蹭上了機器人的熱度，股價連續漲停之后，調整的風險也在積累，后續其走勢能否持續強勁，業績能否再創佳績，都具有一定的不確定性。

 作者|飛魚