空頭回補推動日元大反彈，對衝基金準備撤退？

因美聯儲加息預期降温，日元兑其他主要貨幣在周四大漲，因對衝基金回補日元空頭頭寸。今年以來，做空日元已經成為今年全球最受歡迎的宏觀交易之一。

亞洲外匯交易員稱，對衝基金已開始平倉其美元兑日元多頭頭寸。他們補充稱，尚未發現來自機構和外匯儲備管理機構的更大規模資金流入。

日元的大幅反彈表明，投資者擔心經濟衰退風險可能導致美聯儲加息力度減弱，今年頗受歡迎的做空日元策略或將迎來拐點。這將減輕日本央行的壓力。日本央行的負利率政策導致日本與世界其他國家的貨幣政策分歧加劇，並將美元兑日元匯率推至24年來的高點。

美國國債收益率回落，使得美國和日本基準10年期國債收益率之間的息差已從6月份的峰值水平下降逾60個基點。周四凌晨美聯儲主席鮑威爾對未來利率走勢給出了模糊的指引，市場認為，在經濟放緩跡象的背景下，美聯儲正在略微轉向鴿派立場。

馬來西亞銀行高級外匯策略師Christopher Wong認為美元兑日元可能會跌至133附近，他説：

「FOMC會議結束后一些美元多頭選擇平倉，這並不讓人感到意外，如果市場預計會出現某種全球衰退，美元兑日元匯率還將會繼續下降。」

美國商品期貨交易委員會的數據顯示，投機者此前一直在削減對日元的看跌押注，截至6月底，非商業機構的淨空頭頭寸降至今年最低水平。但仍然有大量空頭頭寸存在，繼續推高對衝成本，因為一些投資者認為日元會跌破備受關注的140關口。

一些策略師雖然認為日元走強以及美元漲勢稍歇只是暫時的，但是他們對目前持日元空頭頭寸持謹慎態度。

日元升值可能剛好如日本央行行長黑田東彥所願。上周，他冒着日元進一步走軟的風險，堅持實行最低利率政策。日本的基準國債收益率本周跌至四個月來的最低點，這表明他打擊投機性債券空頭的策略正在取得成果。

RBC Capital Markets策略師Alvin Tan表示：

「在市場基本放棄押注日本國債收益率大幅走高后，黑田東彥上周已經贏​​了。不過，我們仍預計未來幾周美元兑日元將上探140。但鑑於目前全球債券收益率走低，該貨幣對的上行潛力更加有限。」