尋找新航向！科興生物、西藏藥業、康泰生物、康希諾等應對業務變量

　　原標題：尋找新航向！科興生物、西藏藥業、康泰生物、康希諾等應對業務變量

　　21世紀經濟報道記者雷晨 實習生鄒夢陽 北京報道

　　近日，康泰生物（300601.SZ）發佈2022年度業績預告，預計上半年實現歸屬於上市公司股東淨利潤1億元~1.3億元，同比下降61.37%~70.29%；預計實現營業收入18.28億元，同比增長73.72%。

　　數據顯示，這是康泰生物2017年上市以來，淨利潤下滑最大的一次。

　　對於上半年業績的「深蹲」，公司在公告中指出，主要原因是新冠滅活疫苗相關資產計提減值及Ⅲ期臨牀支出費用化。

　　無獨有偶，7月27日，21世紀經濟報道記者採訪多家涉及新冠疫苗生產的上市公司瞭解到，新冠疫苗市場和去年相比變化較大，而面對如此情形，多家上市公司的應對措施不盡相同。

　　業績下蹲

　　據西南證券分析師統計，2021年疫苗板塊實現收入573億元，同比增長52%；歸母淨利潤152億元，同比增長124.4%，整體業績增長迅速。但到了今年一季度，新冠疫苗收入開始放緩。

　　記者獲悉，在前期的需求導向下，2020年至2021年，康泰生物不斷加大新冠疫苗的投入。其新冠滅活疫苗於2020年9月獲批臨牀，已完成Ⅰ期、Ⅱ期臨牀試驗，2021年5月在國內獲批緊急使用。

　　2021年8月，康泰生物公告稱，公司將向不特定對象發行可轉債募資不超過20億元。此次募資，公司將全部用於新冠疫苗相關項目，包括新冠滅活疫苗及腺病毒載體新冠疫苗。

　　產能迅速提升帶動存貨大幅增長。截至今年一季度末，公司賬面存在10.83億元的存貨，而在2019年，康泰生物的賬面存貨金額僅為2億元出頭。

　　存貨高企，減值不期而遇。

　　據公司7月24日公告，二季度，公司對存在減值跡象的新冠疫苗相關庫存商品、原輔料、自制半成品及截至今年3月末的新冠疫苗開發支出計提資產減值準備4.15億元；對二季度新冠滅活疫苗研發支出費用化處理1.4億元。考慮加計扣除影響，上述兩項合計減少淨利潤4.52億元。

　　研發費用費用化並不是個好兆頭。有財務分析人士告訴記者，一般來説，考慮到研究階段的探索性及其成果的不確定性，企業無法證明其能夠帶來未來經濟利益的無形資產的存在，因此，對於企業內部研究開發項目，研究階段的有關支出，應當在發生時全部費用化，計入當期損益（管理費用）。

　　同時，公司表示，二季度以來，國內外新冠疫苗接種環境發生較大變化，新冠疫苗需求量下降較快，新冠疫苗銷量快速下滑；新冠滅活疫苗仍處於海外Ⅲ期臨牀階段，在烏克蘭Ⅲ期臨牀數據揭盲延后，后續銷售具有較大不確定性。

　　「庫存商品出現大額計提減值及研發費用費用化，合理懷疑公司在新冠疫苗研發未取得積極進展的情況下，與市場萎縮庫存積壓撞了個滿懷。」上市分析人士認為。

　　國家衞健委信息顯示，截至2022年7月26日，31個省（自治區、直轄市）和新疆生產建設兵團累計報告接種新冠病毒疫苗341944.1萬劑次。新冠疫苗接種率再創新高，市場趨於飽和。

　　實際上，國內市場新冠疫苗價格下降、市場需求下滑，令康泰生物、康希諾（688185.SH）、智飛生物（300122.SZ）等相關企業面臨業績波動的挑戰。

　　調轉航向

　　那麼，對於新冠疫苗市場的變化，各家新冠疫苗企業都採取哪些應對措施？

　　記者嘗試撥打康泰生物電話，截至發稿並未接通。不過，在今年5月16日的業績説明會上，康泰生物董事、總裁苗向提到，公司新冠滅活疫苗生產線為病毒類滅活疫苗通用生產線，可用於公司在研產品中相關疫苗的生產。

　　從上半年業績情況來看，康泰生物公告稱，上半年要產品四聯苗銷售收入同比增長約60.13%，乙肝疫苗銷售收入同比增長約20.76%，新上市銷售產品13價肺炎球菌多糖結合疫苗逐步放量。

　　7月27日，智飛生物證券辦相關人士在接受記者採訪時表示，「關於業績方面，請關注我們即將在8月30號發佈的半年報，具體銷售和研發情況都會有所體現。」其對於市場變化情況並未直接回應。

　　值得一提的是，不久前，智飛生物在回答投資者提問時表示，針對目前流行的奧密克戎變異株，公司新一代重組新型冠狀病毒疫苗研發已取得積極進展，公司將結合國內、國際疫情防控形勢，全力推動進行臨牀申報。

　　而康希諾方面向21世紀經濟報道記者直言，「（新冠疫苗市場）和去年相比確實是有比較大的變化，這也是一個公認的事實。」

　　談及新的利潤增長點，上述康希諾人士提到，今年該公司比較重磅的產品是ACYW135羣腦膜炎球菌多糖結合疫苗（CRM197載體）（下稱「MCV4」），6月末首批產品正式在國內上市銷售，「下半年會逐漸放量，對業績有所貢獻。」

　　值得一提的是，浙商證券研報稱，從時點來看，康希諾的MCV4作為我國首個腦膜炎球菌四價結合疫苗產品，在市場競爭中具備較為明顯的先發優勢。

　　此外，科興生物（SVA.US）旗下科興中維今年5月便傳出了大規模裁員的消息。彼時，記者從知情人士處獲悉，科興中維對新冠疫苗生產線人員大幅裁減，3個新冠疫苗原液車間只有新冠疫苗原液三期還在運轉，原液一期和二期均已關停。在收縮新冠疫苗產能的同時，科興生物加大其它產品的研發及市場推廣，並加大了對國際化市場的開拓。

　　相較已經實現新冠疫苗商業化的企業而言，正在推進中的相關企業則略顯從容。

　　譬如，西藏藥業方面人士27日對記者表示，「我們目前沒有在銷售新冠疫苗，有兩個合作的新冠疫苗項目，其中一個已經轉為股權投資，還有一個是與俄羅斯合作，返銷疫苗給他們，生產線已經建設完成，但是還沒有通過俄羅斯的相關認證。」

　　對於未來計劃，上述西藏藥業人士稱，「一方面，我們肯定會綜合考慮市場環境，有一個通盤的考量，根據環境來及時調整策略。另一方面，我們的疫苗生產線是一個柔性的生產線，可以靈活地轉為其它的需求，比如代工其它的疫苗產品，與國內其他的企業合作也是可以的。」

　　還有一點值得注意，多家新冠疫苗企業都在積極佈局mRNA疫苗的研發，但至今尚未有產品在內地成功上市。而誰能飲下頭啖湯，便有機會在新的競爭中取得先機。目前來看，康泰生物推出的康必泰走在最前列。

責任編輯：王蒙