阿里宣佈大消息！將轉至雙重主要上市，納入港股通或吸引190億資金流入？

編輯：Chambers

阿里巴巴今日高開高走，現漲近6%，報價105.6港元。公司今日早間發佈公告稱，授權申請在香港聯交所主板上市地位由「二次上市」變更為「雙重主要上市」，預計年底前完成。

阿里港股不是早就上市了嗎？現在怎麼又來一個「上市公告」？阿里將二次上市轉化為雙重主要上市又有什麼好處？一文帶你看懂其中的「資本操作」。

什麼是雙重主要上市？跟現在的二次上市有何區別？

先説結論，阿里此前「二次上市」看中的是審覈節奏快，監管寬松，而雙重主要上市雖然監控較嚴苛，但可納入港股通引入A股投資者資金。而這由「二次上市→雙重主要上市」的路徑既能上市初期實現快速登陸港股，又能在公司穩定后獲得港股通資金流入，可謂是「魚與熊掌兼得之」。

目前中概股回港的方式主要有二次上市和雙重主要上市兩種，但值得注意的是，二次上市后中概股可變更為雙重主要上市地位。

1）制度約束：一些公司如非新經濟的同股不同權公司，目前無法迴歸港股；同時，二次上市門檻較主要上市更低；

2）成本差異：二次上市流程更快、成本低、后續信息披露等要求也更簡單，但需要保證主體上市地位不受損為前提；

3）投資範圍：相比主要上市，二次上市目前依然不能納入港股通投資範圍。

預計給阿里帶來190億港元資金流入，再鼎醫藥納入港股通周漲20%

阿里此次公告中表示，鑑於公司在大中華區擁有大量業務運營，雙重主要上市地位將有助擴大其投資者基礎及帶來新增的流動性，尤其是更多位於中國及亞洲其他地區的投資者。其中提到的增量資金正是指港股通投資者。

據中金測算，而依據現行規則，若未來二次上市公司允許納入港股通，理論上可能給目前16只二次上市中概股公司帶來約450億港元的潛在資金流入。其中僅阿里巴巴一項就有望引入超190億港元資金流入，預計達到其總股本的6.8%。

早在阿里之前，就有嗶哩嗶哩、再鼎醫藥、貝殼、知乎、名創優品等多家中概股回港選擇雙重主要上市，其中嗶哩嗶哩、再鼎醫藥與阿里此次同爲「二次上市→雙重主要上市」，而最近的再鼎醫藥正是在上周納入港股通，股價上周漲超20%，據wind數據，僅一周港股通已給再鼎醫藥帶來的資金量為1.27億港元，佔總股本的0.38%

雙重主要上市大勢所趨，獲入港股通的吸引力有多大？

西部證券分析師表示，公司雙重主要上市長期正面意義顯著，既可以有機會納入港股通，獲得更高的流動性，擴大股東基礎，提高公司的融資能力，另外市場也可以更多的聚焦在公司基本面層面，特別是中概股近兩年持續面臨美股退市的壓力環境下，長遠來看正面意義顯著。

事實上，香港財政司司長陳茂波早在今年六月就提出，目前正極力向內地有關部門，爭取容許在港二次上市的中概股納入港股通目標，期望增加誘因吸引中概股迴流香港，提升香港金融競爭力。

華興資本（香港）首席策略分析師龐溟指出，「第二上市納入港股通投資標的範圍一直下不來，諸如理想走雙重上市被納入港股通后，更多公司想走雙重上市」。天風證券也認為，預計未來中概回港選擇雙重主要上市的比例提升，同時期待目前已完成二次上市的公司主動轉換為雙重上市。

而對於港交所而言，阿里巴巴在香港紐約雙重主要上市后，在美國掛牌的存托股和在香港上市的普通股依然可以繼續互相轉換，投資者可繼續選擇以其中一種形式持有阿里巴巴股份。這將吸引更多國際資本向香港轉移。分析人士認為，實行雙重主要上市之后，中概股美股和港股的定價相互獨立，有望提升香港證券市場的定價能力。流動性的增加和定價能力的提升，將有利於香港進一步鞏固和增強國際金融中心地位。

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