【每日收評】滬指縮量三連陽，本輪反彈能走多遠？高低切模式下又該如何應對？

大盤早盤高開后震盪走高，延續反彈之勢，三大指數均小幅上漲，滬指重新站上3300點整數關口。盤面上，軍工板塊全天強勢，板塊內個股掀漲停潮。釩電池板塊午后持續走強，攀鋼釩鈦漲停。此外，醫美、CRO、風電、旅遊等多個板塊均有所活躍，整體上市場以低位板塊快速輪動為主，熱點較為散亂。下跌方面，汽車產業鏈個股陷入調整。總體上個股漲多跌少，兩市超3100只個股上漲，近百股漲超9%。滬深兩市今日成交額9525億，較上個交易日縮量442億。板塊方面，軍工、釩電池、醫美、碳纖維等板塊漲幅居前，豬肉、煤炭、汽車整車、汽車熱管理等板塊跌幅居前。

板塊方面

板塊上來看，在新能源主線方向進入分化整理的背景下，盤面極致的高位抱團現象已有所改變，市場的熱點由高向低進行切換。

首先關注的是今日漲幅居前的軍工板塊，其中江龍船艇獲20CM漲停，新余國科漲超10%，航天動力、亞星錨鏈、甘化科工、中國衞星、奧普光電等板塊漲停。軍工板塊在經歷前期的回調整理后迎來了集中爆發。從中報業績預報來看，已發佈的20家公司中，有14家實現正增長，其中有8家預增上限超100%，強勢印證行業景氣擴張邏輯不變。而隨着后續下游企業預收款項驗證大額訂單落地，將沿產業鏈向上遊、中游有序傳導，「十四五」期間配套企業需求放量確定性強。

另外，鎳價的回落對於航發全產業鏈成本端回落與盈利端改善有積極作用，配套供應效率將提升。根據首創證券的研報統計，目前軍工板塊雖經歷了不弱的漲幅，但依舊處於歷史 PE 的 的14% 分位值，在下半年景氣確定性較高的背景下，繼續看好當前位置下板塊配置價值。

醫美板塊今日同樣，其中華熙生物漲超10%、奧園美谷、奧美醫療、創新醫療、哈三聯、富士萊漲停。雖然醫美行業今年上半年受到疫情的影響，賽道整體逆勢正增長。而隨着國內疫情得到有效控制，加上下半年本事醫美消費旺季，市場對醫美市場的放量抱有較高的信心。據Frost & Sullivan數據，2021年中國醫療美容市場規模1891億元，同比+22.1%；該機構預計，2030年將達6382億元，對應2021-2026E 的符合增長率能達到16.2%，2026E-2030E 的複合增長率達12.4%。可以看出市場已將醫美行情視為長期的穩定性賽道，因此在板塊整體的估值水位相對較低的背景下，注意把握中長期佈局的機會。

釩電池板塊在午后再度發酵，其中銀龍股份、攀鋼釩鈦、金浦鈦業、安寧股份漲停，河鋼股份、易成新能、中核鈦白等個股漲超5%。中信證券在近期的研報中提出：釩液流電池是大功率、大容量和長時儲能的理想技術路線，未來有望實現裝機量的快速增長，樂觀場景下，2030年全球釩用量有望在2021年基礎上翻一番。但從供應端鋼鐵行業去產能和環保等因素顯著增長緩慢，釩行業未來或出現顯著的供應缺口。

從盤面上來看，釩電池概念走出相對較強的延續性，其原因或在於：雖未進入大量的商業量產階段，但相較於其余一些仍停留在概念的題材炒作，其產業邏輯相對清晰，其次板塊內部出現攀鋼釩鈦高標龍頭，向上開拓市場空間的同時，給予了板塊整體較強的正反饋，故在攀鋼釩鈦出現連續虧錢效應之前，釩電池概念仍有望延續震盪上行的走勢。

個股方面

中通客車、金智科技在開盤階段便一字跌停，高位股情緒受到明顯壓制，恆大高新、世嘉科技、巨輪智能、浙江世寶等人氣高標均大幅走低，市場高度壓縮至春興精工的4連板。在此背景下，資金開始嘗試熱點的切換，軍工、風電、醫美、釩電池等方向均有短線資金進場痕跡。但由於上述熱點較多且方向不一，在存量博弈的大背景下，再度分化的概率不低，故后續重點關注在盤面輪動整理中能夠始終保持相對強勢的方向。

另外需注意的是，尾盤階段高位情緒股獲得了部分資金的迴流。像大連重工在尾盤成功拉停，贛能股份也完成了昨日下跌的反包，而恆大高新尾盤翹板成功。在前期資金介入較深的背景下，短期出現反覆較為正常。但在市場恐高情緒尚未消退的背景下，一旦明日再度走弱，基本就宣告上一輪高位周期走向落幕。

總體而言，目前市場正經歷由高向低切換階段，短線方向尚不明朗，站在資金安全的考量下先保持觀望為主，等待短線決出新一輪的主攻方向后再行進場套利也為時不晚。

后市分析

截止收盤，滬指漲0.77%，深成指漲0.63%，創業板指漲0.52%。北向資金全天淨買入36.78億元；其中滬股通淨買入19.33億元，深股通淨買入17.45億元。

目前來看，主板迎來了三連陽，也成功收復了3300點。而從個股漲跌比來看，今日再度超過的3000檔個股上漲，近百檔個股漲停，市場整體所展現賺錢效應並不弱。但需注意的是今日市場的的量能不增反減，反彈持續縮量反映出當前市場買盤勢弱的現狀，在這一情形改變以前，對於當前的盤面仍以區間震盪結構來看待即可。

國盛證券也表示，近期兩市指數圍繞當前點位上下震盪，短期有望搭建橫盤平臺，繼續消化去年上方的套牢盤，以及穩固當前的籌碼結構，為下一波行情蓄勢，可繼續觀察市場熱點跟隨做多。策略上可繼續輕指數重個股，重點關注新能源車、光伏等趨勢賽道板塊核心個股的低吸機會。

情緒方面，上漲家3126家，比上一交易日減少181家。在排除ST股、未開板新股的情況下，漲停85家，比上一交易日增加4家；炸板25家，比上一交易日減少1家；創業板股/科創板股漲停3家，與上一交易日相同；跌停0家，與上個交易日相同。

情緒方面，今日情緒指標在0軸與活躍區之間震盪。

市場要聞聚焦

1、醋酸價格低至成本線 企業有停車打算

財聯社7月20日訊，財聯社記者採訪獲悉，截至7月20日，國內醋酸價格跌至3450元/噸，已經十分接近企業生產成本，部分地區企業已經出現虧損。有相關大型生產企業人士對財聯社記者表示，目前下游需求較差，短期內亦難以恢復，如醋酸價格繼續下跌，醋酸企業不排除停車減產以保證醋酸價格。而據財聯社記者瞭解，本周大連恆力、塞拉尼斯裝置有計劃檢修，塞拉尼斯裝置已停車。

2、焦煤期貨主力合約跌逾7%

財聯社7月20日訊，焦煤期貨主力合約跌逾7%，創2021年末來低位。焦炭主力合約跌超4%。