首批二季報顯示基金經理超忙！丘棟榮增持港股、管理規模距300億一步之遙，陸彬將億緯鋰能買到第四大

　　首批二季報顯示基金經理超忙！丘棟榮增持港股、管理規模距300億一步之遙，陸彬將億緯鋰能買到第四大，陳良棟、聶世林對比亞迪有買有賣

　　來源：聰明投資者

　　2022年上半年一波三折，一季度跌跌不休，滬指最低達2863.65點，A股遭遇至暗時刻，直到4月27日展開反彈。

　　整個二季度，上證綜指上漲4.5%，創業板指上漲5.68%，目前滬指已回調至3200點左右。在中信30個一級行業中，消費者服務、汽車和食品飲料行業漲幅居前，而綜合金融、房地產和傳媒行業表現相對落后。

　　可以説震盪、回撤、熱點考驗着每一個市場參與者，因此二季度基金經理做了哪些動作，也自然成為市場和基民們關注的焦點。

　　7月中旬，公募基金開始進入二季報披露期。

　　此次首發陣容中的偏股類基金經理共4位，分別是長城陳良棟、安信聶世林、中庚丘棟榮以及匯豐晉信陸彬。

先簡單看下要點：

　　1．管理規模都實現不同幅度的增加，絕對增長量遙遙領先的是丘棟榮的中庚價值領航，二季度淨增長75.12億；

　　2．看好后市，高倉位運行是共識，其中陳良棟權益倉位加倉幅度最大；

　　3．陳良棟、聶世林、陸彬二季度均持有比亞迪，吃了一波漲幅，比亞迪二季度股價大漲45.12%，在這幾位基金經理的前十大重倉股中，漲幅僅次於天齊鋰業的53.34%；

　　4．多位基金經理提到看好新能源光伏未來發展，並增加了該板塊的持倉比例。

　　陳良棟表示看好汽車產業鏈、光伏等景氣度好且長期成長空間大的行業；聶世林認為成長股中的電動車和光伏依然保持高景氣；陸彬則依舊看好新能源、新材料、TMT科技等板塊，隨着產業需求爆發、全球市佔率提升，整體行業空間較大，未來幾年有望實現較快的複合增速。

　　5． 丘棟榮繼續看好港股低估值投資，除了少量減持快手，對中國宏橋、中國海洋石油、中國海外發展有不同程度的增持。

　　以下是聰投的詳細分析：

規模變化：丘棟榮有望邁入「300億俱樂部」，陳良棟、陸彬二季度均有發行新產品，聶世林代表作規模增長近2倍

　　數據來源：Wind，截至2022年7月14日

　　1．陳良棟的兩隻代表作長城久富核心成長及長城新興產業規模實現小幅增長，6月21日新成立的產業成長有望助力陳良棟再次跨過30億大關。

　　2．由於安信優勢增長今年表現較為抗跌，因此獲得資金追捧，規模迅猛增長，增加了近兩倍：一季度末，該基金規模為4.58億，而二季度末該基金的規模達12.74億，增加178.2%；二季度期間該基金的份額從期初的1.57億份增長至期末的4.02億。

　　另外在管的5只基金最新信息還未披露。

　　3．相較於一季度末，丘棟榮最新管理規模增加88.62億元，離「300億頂流」一步之遙。截至二季度末，丘棟榮合計管理規模為292億元，環比增加43.57%。

　　其中，中庚價值領航規模增長最多，環比增加75.12億元，其次是中庚價值品質一年，環比增加16.68億元；但中庚小盤價值、中庚價值靈動兩隻基金的規模在二季度出現減少的情況。

　　4．陸彬的管理規模仍在增加，主要來自匯豐晉信低碳先鋒以及兩隻新基金。

　　低碳先鋒二季度規模增長13.2億，超越動態策略成為在管第一大基金；兩位新面孔中，一隻是4月底開始接管的匯豐晉信龍騰（3.97億），一隻是6月初新成立的匯豐晉信時代先鋒（10.50億）。

倉位變化：陳良棟加大股票倉位，丘棟榮、陸彬依舊高倉位運行

　　數據來源：Wind，截至2022年6月30日

　　1．陳良棟全面大幅增加權益資產配置，增幅均在10%以上。

　　長城久富核心成長二季度末股票倉位達90.53%，相比一季度末的77.85%，增長12.68個百分點；長城新興產業二季度末股票倉位達90.52%，相比一季度末的77.65%，增長12.87個百分點。

　　2．聶世林的安信優勢增長股票倉位略微降低。

　　3．丘棟榮管理的4只基金在二季度末的倉位有升有降，其中，兩隻規模較大基金的倉位降低，兩隻規模較小的增多。

　　具體來看，二季度末，中庚價值品質一年持有股票倉位為92.11%，較一季度末降低0.93個百分點；中庚價值領航股票倉位為90.14%，較一季度末降低3.2個百分點；中庚小盤價值股票倉位為93.77%，較一季度末增加1.18個百分點；中庚價值靈動股票倉位為93.11%，較一季度末增加3.98個百分點。

　　4．與丘棟榮的倉位類似，陸彬在二季度同樣也是維持了九成左右的高倉位運作。

調倉換股與后市展望：陳良棟二季度買入比亞迪，聶世林持倉集中度下降近8個點，丘棟榮依舊重倉港股，陸彬依舊偏愛新能源

（一）中庚丘棟榮：港股佔比依舊較高，繼續堅持低估值價值投資理念

　　一向積極發季報的丘棟榮，此次也不例外，在7月15日就披露了旗下4只基金的二季報。

　　其中中庚價值領航、中庚小盤價值的管理時間最長，均超過了3年，中庚價值靈動靈活配置也剛好滿3年。

　　以其管理最久的中庚價值領航為例，興發集團和康華生物取代金地集團和柳藥集團位列前十大重倉，其余只是次序的變化。

　　港股依然在前十大中佔有很大的比重，且持股數基本都出現了明顯的增長，體現出丘棟榮看好港股低估值風格的投資理念。

　　比如中國宏橋、中國海洋石油、中國海外發展的持股數，分別從一季度末的9262.65萬股、8814.30萬股和1908.90萬股，增長到二季度末的19798.40萬股、16923.90萬股和5544.85萬股，

　　美團-W的持股數也從一季度末的633.68萬股增加到二季度末的702.53萬股；不過快手-W的持股數從一季度末的935.50萬股減至二季度末的763.55萬股。

　　丘棟榮在二季報中表示，港股價值股表現一般，但科技互聯網小幅反彈，港股從各個估值維度看基本處於歷史最低水平，基於港股的系統性機會，繼續戰略性配置。

　　數據來源：Wind，截至2022年6月30日

　　丘棟榮另一隻代表作中庚小盤價值前十大重倉股變動更為明顯，興發集團、中國電研、創業慧康、旺能環境、康華生物、永藝股份6只個股新進前十大重倉，紫天科技、信隆健康、航天晨光、豪能股份、常熟銀行、千金藥業則退出前十大。

　　今年丘棟榮在二季報中發表的感悟足足有2500字，核心觀點是將繼續堅持低估值價值投資理念，通過精選基本面風險降低、盈利增長積極、估值便宜的個股，構建高性價比的投資組合，力爭獲得可持續的超額收益。

　　具體關注的投資方向來自四個方面： 

　　1、港股中資源能源為代表的價值股、部分互聯網股和醫藥科技成長股。看好的原因有三點： 估值便宜；經營穩健且受益基本面持續改善；政策預期改善，流動性風險相對免疫。

　　2、大盤價值股中的金融、地產等。配置邏輯在於：金融板塊中的銀行，估值基本處於歷史最低水平，對於潛在風險計入非常悲觀預期。

　　3、能源、資源類公司及其下游產能。配置的邏輯主要在於：疫情導致的生產投資消費推迟，將集中於下半年釋放；不確定性高企，一旦供需失衡捲土重來，能源、資源類公司自下而上來看，仍處於最為有利的位置；中國富煤資源稟賦及政府調控，成本端優勢的置信度相當高。 

　　4、廣義製造業中具備獨特競爭優勢的細分龍頭公司。堅持三條標準，即需求增長、供給收縮、細分行業龍頭，比如化工、有色金屬加工、醫藥製造、機械加工、輕工等，挖掘出真正的低估值小盤成長股和小盤價值股。

　　總體來説，投資理念和關注方向較之前均無太大變化。

（二）匯豐晉信陸彬：旗下基金調倉相差較大，但新能源依舊是主線

　　以其管理規模最大的基金匯豐晉信低碳先鋒為例，億緯鋰能、深信服新晉前十大，廣匯能源、碧水源退出前十大。

　　值得一提的是，隨着天齊鋰業二季度股價大漲53.34%，雖然該基金持股數從一季度末的934.73萬股降至二季度末的811.05萬股，但持股市值超過10億，躍居前十大重倉第一位。

　　另外，億緯鋰能是近期陸彬首次買入的一隻個股，在低碳先鋒往年年報以及今年智造先鋒和動態策略的二季度報中都不曾見到。

　　相反比亞迪的持股數是有所下降的，從一季度末的178.87萬股降至二季度末的156.80萬股。

　　當前，匯豐晉信低碳先鋒基金主要投資的方向聚焦在以電動車為代表的新能源行業。

　　數據來源：Wind，截至2022年6月30日

　　管理時間最久的匯豐晉信智造先鋒，前十大個股中只有一個發生改變，即華友鈷業取代廣信股份進入前十大，當前該基金主要投資的方向包括以電動車為代表的新能源行業、以電子為代表的TMT行業以及國防軍工行業等。

　　另一隻代表作匯豐晉信動態策略，前十大重倉股的調整則有所不同，萬科A、廣匯能源、凱萊英退出前十大，而中國太保、中信證券、深信服新進前十大，同時增持了贛鋒鋰業、寧德時代、天齊鋰業。

　　總的來説，陸彬這幾隻代表性的基金，主要投資的方向都還是聚焦在以電動車為代表的新能源行業上。

　　在此次季報中，陸彬表示站在當前，更傾向於「優質成長」將成為后續市場的主要投資機會。

（三）長城陳良棟：東山精密、貴州茅臺、比亞迪新晉前十大重倉，看好汽車產業鏈、光伏等景氣度好且長期成長空間大的行業

　　陳良棟2015年11月開始管理公募基金，目前在管4只產品，管理規模在30億左右，是長城基金一手培養起來的投資骨干。

　　以其代表作長城久富核心成長為例，二季度，東山精密、貴州茅臺、比亞迪新晉前十大重倉股，大幅加倉華測導航100.47萬股，加倉英搏爾24.79萬股，寧德時代也獲小幅加倉。

　　陳良棟表示自己是在四月下旬進行加倉的，主要增加了電動智能汽車、光伏風電等行業板塊的倉位。

盾安環境、中國化學、顧家家居退出重倉名單，同時他還減持了伯特利、江山歐派、凱賽生物以及恩捷股份。

　　持倉集中度沒有太大變化。

　　數據來源：Wind，截至2022年6月30日

　　長城新興產業的調倉路徑與長城久富混合類似，東山精密、貴州茅臺、比亞迪等也新進成為基金的前十大重倉股。

　　對於為何在這個時間點買入貴州茅臺以及比亞迪，是真的看好還是跟風買入，小編在這里要打個問號，不過這兩隻個股二季度漲幅還是非常可觀的。

　　長城久富核心成長波動較大，今年來淨值最高曾達到2.25，隨后持續下跌，最低曾跌至1.5296，自年內最高點回撤32%；4月A股市場持續反彈，基金淨值也隨之走高，最高曾達2.1555，自底部以來反彈40.92%。

　　這從持倉中也很容易看出，前十大重倉一季度基本都是跌的，凱賽生物更是大跌40.85%，而唯一一個取得正收益的個股江山歐派僅增長了0.84%；二季度前十大重倉全部上漲，多隻個股實現20-45%的漲幅。

　　儘管基金淨值出現大「回血」，但今年仍未取得正收益，不過拉長時間來看，收益率還是非常可觀的。據Wind數據顯示，截至2022年7月14日，陳良棟自2018年底任職以來取得的總回報達175.97%，排同類基金前20%。

　　對於未來展望，陳良棟認為下半年宏觀因素對市場影響最大的時候已過去，經過市場回調和業績成長對估值的消化，整體估值迴歸到相對合理區間。

　　目前階段比較適合基於行業和公司基本面情況進行投資，主要看好汽車產業鏈、光伏等景氣度好且長期成長空間大的行業，同時適當關注和佈局消費電子、半導體、創新葯、地產產業鏈等，未來有景氣度上升的機會。

　　從陳良棟今年調研的個股來看，行動與其理念也非常契合，調研的公司主要集中在自動駕駛、新能源、消費電子等領域，例如自動駕駛板塊的中科創達、華測導航、德賽西威，新能源板塊的新天綠能、能輝科技、錦浪科技，消費電子板塊的朗特智能等等。

（四）安信聶世林：二季度前十大重倉五進五出，持倉集中度下降近8個點，上半年大幅增持鹽湖股份

　　聶世林目前在管6只基金，但目前只披露了安信優勢增長這一隻基金的二季報，同時也是今年公佈的第3份二季報。

　　就前十大重倉股而言，二季度變換幅度還是比較大的，絕味食品、芒果超媒、分眾傳媒、三七互娛和杭可科技新晉前十大重倉股名單，金地集團、兗礦能源、招商蛇口、保利發展和五糧液則退出前十大。

　　需要指出的是，鹽湖股份是上半年增持幅度最大的個股，從去年年報中的第27位直接升到今年二季度的第2位，但鹽湖股份今年以來的股價卻一直在原地踏步。

　　另外，紫金礦業和瀘州老窖的持股數量在二季度翻了2倍多。

　　比亞迪是聶世林在2021年一季度時買入的，近一年半的時間也有差不多50%的漲幅，但更大的漲幅其實來自於2020年。

　　優勢增長前十大的持倉集中度由一季度末的61.83%下降為二季度末的54.09%。

　　數據來源：Wind，截至2022年6月30日

　　安信優勢增長前期持有相對較高倉位的地產與煤炭，后期隨着上海疫情解封以及經濟刺激政策的出臺，兑現了部分偏防禦性質的地產板塊收益，煤炭因價格管制，需求側預期走弱，因此也少量減倉。

　　另外該基金加大了新能源的持倉比例，尤其整車企業在新車型的催化下，表現較好，市場對消費的悲觀預期有所修復，持有的高端白酒、大眾食品也為淨值增長貢獻了一定正收益。

　　對於看好的具體板塊，聶世林近期也表示，前期受疫情壓制的消費、投資產業鏈將會看到環比改善；成長股中的電動車和光伏依然保持高景氣；上游大宗品價格受美國加息的影響，相關板塊的表現可能會繼續承壓。

　　這與陳良棟的部分觀點不謀而合。

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