納斯達克公司(AtriCure，Inc.)的一項內在計算表明，它被低估了45%

今天，我們將簡單介紹一種估值方法，該方法用於評估AtriCure，Inc.(納斯達克代碼：ATRC)作為投資機會的吸引力，方法是將該公司未來預測的現金流折現回今天的價值。為此，我們將利用貼現現金流(DCF)模型。它真的沒有那麼多東西，儘管它可能看起來相當複雜。

不過請記住，有很多方法可以評估一家公司的價值，貼現現金流只是其中一種方法。任何有興趣瞭解更多內在價值的人，都應該閲讀一下Simply Wall St.的分析模型。

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一步一步地計算

我們將使用兩階段貼現現金流模型，顧名思義，該模型考慮了兩個增長階段。第一階段通常是一個較高的成長期，接近終值，在第二個「穩定增長」階段捕捉到。首先，我們需要估計未來十年的現金流。在可能的情況下，我們使用分析師的估計，但當這些估計不可用時，我們會根據上次估計或報告的價值推斷先前的自由現金流(FCF)。我們假設，自由現金流萎縮的公司將減緩收縮速度，而自由現金流增長的公司在這段時間內的增長速度將放緩。我們這樣做是爲了反映出，增長在最初幾年往往比后來幾年放緩得更多。

一般來説，我們假設今天的一美元比未來的一美元更有價值，因此我們需要對這些未來現金流的總和進行貼現，以得出現值估計：

10年自由現金流(FCF)預測

(「EST」=Simply Wall St.預估的FCF成長率)
10年期現金流現值(PVCF)=7.01億美元

我們現在需要計算終端價值，它說明了這十年之后的所有未來現金流。出於一些原因，使用了一個非常保守的增長率，不能超過一個國家的國內生產總值增長率。在這種情況下，我們使用了10年期政府債券收益率的5年平均值(1.9%)來估計未來的增長。與10年「增長」期一樣，我們使用5.8%的權益成本，將未來現金流貼現到今天的價值。

終端值(TV)=FCF₂₀₃₂×(1+g)？(r-g)=2.01億美元×(1+1.9%)？(5.8%-1.9%)=53億美元

終值現值(PVTV)=TV/(1+r)¹⁰=53億美元？(1+5.8%)¹⁰=30億美元

總價值是未來十年的現金流總和加上貼現的終端價值，這導致了總股本價值，在這種情況下是37億美元。爲了得到每股內在價值，我們將其除以總流通股數量。與目前43.8美元的股價相比，該公司的價值似乎相當不錯，較目前的股價有45%的折讓。不過，請記住，這只是一個大致的估值，就像任何複雜的公式一樣--垃圾輸入，垃圾輸出。

重要假設

上述計算在很大程度上取決於兩個假設。第一個是貼現率，另一個是現金流。投資的一部分是你自己對一家公司未來業績的評估，所以你自己試一試計算，檢查你自己的假設。DCF也沒有考慮一個行業可能的周期性，也沒有考慮一家公司未來的資本要求，因此它沒有給出一家公司潛在業績的全貌。鑑於我們將AtriCure視為潛在股東，股權成本被用作貼現率，而不是佔債務的資本成本(或加權平均資本成本，WACC)。在這個計算中，我們使用了5.8%，這是基於槓桿率為0.915的測試值。貝塔係數是衡量一隻股票相對於整個市場的波動性的指標。我們的貝塔係數來自全球可比公司的行業平均貝塔係數，強制限制在0.8到2.0之間，這是一個穩定業務的合理範圍。

下一步：

雖然貼現現金流的計算很重要，但它只是一家公司需要評估的眾多因素之一。貼現現金流模型並不是投資估值的全部。相反，它應該被視為「什麼假設需要成立才能讓這隻股票被低估或高估」的指南。例如，公司權益成本或無風險利率的變化可能會對估值產生重大影響。我們能弄清楚為什麼該公司的股價低於內在價值嗎？對於AtriCure，還有三個額外的項目需要進一步檢查：

1. 風險：每家公司都有，我們已經發現了AtriCure的2個警告標誌(其中1個與我們坐在一起不太好！)你應該知道。
2. 未來收益：ATRC的增長率與同行和更廣泛的市場相比如何？通過與我們的免費分析師增長預期圖表互動，更深入地挖掘分析師對未來幾年的共識數字。
3. 其他穩固的企業：低債務、高股本回報率和良好的過去業績是強勁業務的基礎。為什麼不探索我們具有堅實商業基本面的股票的互動列表，看看是否有其他您可能沒有考慮過的公司！

PS.Simply Wall St.應用每天對納斯達克指數中的每一隻股票進行現金流貼現估值。如果你想找到其他股票的計算方法，只需搜索此處。

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本文由Simply Wall St.撰寫，具有概括性。我們僅使用不偏不倚的方法提供基於歷史數據和分析師預測的評論，我們的文章並不打算作為財務建議。它不構成買賣任何股票的建議，也沒有考慮你的目標或你的財務狀況。我們的目標是為您帶來由基本面數據驅動的長期重點分析。請注意，我們的分析可能不會將最新的對價格敏感的公司公告或定性材料考慮在內。Simply Wall St.對上述任何一隻股票都沒有持倉。