黃金交易提醒：非農來襲！多個跡象暗示金價反攻，反彈空間還看美元臉色

周一（7月8日）亞市盤初，現貨黃金窄幅震盪，目前交投於1740關口附近，市場目光普遍聚焦晚間將出爐的美國6月份非農就業報告，從ISM製造業和非製造業的就業分項指數、初請失業金人數變動、裁員等數據來看，美國6月失業率大概率會上升，新增就業也會放緩，這可能會在短線給金價反彈提供機會。

但多位美聯儲官員強化7月加息75個基點的預期，調查顯示美元未來三個月都將維持強勢，仍可能會限制金價的反彈空間。

HighRidgeFutures金屬交易主管DavidMeger表示：「在黃金遭大規模拋售后，出現了一些常見的逢低買入。在昨天低見1700美元后，顯然有一些人有興趣低吸買入。周四美元沒有進一步上漲，也讓黃金得以反彈。」

值得一提的是，黃金ETF過去六個交易日減持39噸黃金，持有量降至近四個月最低，這暗示金價仍有進一步下探風險。

麥格理集團分析師MarcusGarvey等人在報告中寫道，「儘管美國國債收益率回落至3％以下，但金價還是跌破了每盎司1750美元，雖然價格下跌應該會刺激實物的逢低買進，但這往往只能起到緩和作用，而非推動作用」。

本交易日重點關注美國6月份非農就業報告、美聯儲三號人物——紐約聯儲主席威廉姆斯的講話。

基本面主要利多

【非農來襲：前瞻相關指標較差】

【初請失業救濟人數升至1月份以來最高水平，美國6月宣佈的裁員人數同比大增58.8％】

美國申領失業救濟的人數上周小幅上升，達到1月份以來的最高水平，表明勞動力市場的強勢狀況正在放緩。

美國勞工部周四的數據顯示，截至7月2日當周，首次申領失業救濟人數增加4000人，至235000人。接受調查的經濟學家預期中值為23萬。

截至6月25日當周，持續申領失業救濟人數增至138萬，雖然依舊在歷史低位附近，但已經達到9周高點。

首次申領失業救濟人數的增加凸顯出勞動力市場非常緊張的局面有所緩和，失業救濟申請量保持在1月以來的最高水平附近。美聯儲加息料將降温對勞動力的需求，這可能導致更多裁員。

5月份的非農就業報告將於周五發佈，預計將顯示美國6月份新增就業人數為一年多來最低，失業率保持在逾50年來最低水平附近。周三的一份數據顯示美國5月份職位空缺小幅減少，但仍接近紀錄水平，裁員規模保持在歷史低位。

Challenger，Gray&；；Christmas的報告顯示，美國6月宣佈的裁員人數為32,517人；今年迄今為133211人。

「僱主們開始通過削減成本來應對財務壓力和需求放緩，」該公司高級副總裁AndrewChallenger在聲明中表示。「雖然勞動力市場仍然吃緊，但這種緊張狀況可能在未來幾個月開始緩解」

報告指出，6月份汽車行業宣佈的裁員人數最多，為10,198人，使得今年迄今總數達到15578個，較去年同期的6111人增加了155％

東部地區宣佈的裁員人數為7,664人，中西部地區3,026人，西部18,633人，南部3,194人。

周三（7月6日）美國供應管理協會（ISM）的一項調查顯示，其衡量服務業就業情況的分項指標在6月萎縮，為過去五個月中第三次，企業抱怨稱「無法找到合格的申請人來填補職位空缺」，而且「對人才的需求更高了」。

上周五（7月1日）公佈的調查業顯示，製造業就業指標從5月的49.6進一步下降到47.3，可能是因為需求減弱和工人短缺。特斯拉等科技企業一直在裁員。

【富國銀行投資研究所認為美國經濟已經處於衰退之中】

富國銀行投資研究所（WellsFargoInvestmentInstitute）認為，沒有必要再為美國經濟何時陷入衰退而感到煩惱了，因為美國經濟已經處於衰退之中。

這家富國銀行旗下的投資策略部門指出，美國經濟在今年下半年——也就是現在——進入衰退，通貨膨脹比預期更快更廣，消費者信心減弱，企業支出也在發生變化。這一預測與一個多月前相比更加悲觀，當時該部門預計美國經濟會出現輕微的衰退，而且時間不會早於今年年底，如今將衰退時間預估提前，並將衰退的嚴重程度提高到了「温和」。

富國銀行投資研究所是第一批認為衰退正在發生的機構，甚至與富國銀行另一個部門的經濟學家的觀點不同，后者預測2023年中期纔會出現輕微的衰退。Guggenheim、野村證券等機構預計美國經濟會在明年年底陷入衰退。

「已經出現技術性衰退，然后有消費和就業的實質性惡化，」富國銀行投資研究所的高級全球市場策略師SameerSamana表示。他周四在電話中稱，上半年進入技術性衰退，下半年就業和消費惡化。

美國第一季度GDP環比摺合年率小幅下修至下降1.6％，亞特蘭大聯儲的實時數據預計第二季度GDP將出現了類似幅度的萎縮。

【VIX指數期權交易捲土重來，憂心美股反彈或只是暴風雨前的寧靜】

美國股市反彈令波動率交易員提起十二萬分警惕，期權顯示市場的焦慮情緒達到2020年疫情爆發前以來的最嚴重程度。

Cboe波動率指數（VIX）的看漲-看跌期權比率周三升至約兩年半來最高，市場的新動盪左右了投資者的押注。

在經歷股市下跌期的低迷后，期權對衝交易有所復甦，這説明標普500指數三個月來的最長連漲令投資者感到不安。

VIX期權的一項成本指標徘徊在2019年以來的最低水平附近，交易員可能會利用期權保護成本較低的時機進行套保。

儘管日前標普500指數跌至新低，但被視為華爾街恐慌指標的VIX未能創出3月以來的新高。PiperSandler＆Co.的期權主管DannyKirsch表示，「VIX對衝並沒有像你預期的那樣發揮作用，隱含波動率整年都沒什麼大波動，這是一個糟糕的對衝。」

在本月之前，跡象表明專業投資者回避股票期權，而是涌向股票期貨來對衝頭寸。

現在，對期權的需求似乎又回來了。周三，超過44萬份VIX看漲期權成交，與看跌期權之比達到5.8比1，為2020年1月以來的最高水平。

基本面主要利空

【美國標普500指數和納指連續第四日收高，7月企穩勢頭持續】

美國華爾街指標股指周四收漲，標普500指數和納斯達克指數連續第四日收高，美聯儲決策者暗示將採取更有節制的加息計劃后，交易員轉為青睞股市。

美國股市7月企穩，上半年曾遭遇大規模拋售，受累於通脹急升、烏克蘭衝突和美聯儲放棄寬松貨幣政策。

標普500指數在本月迄今為止的前四個交易日中均收高，此前錄得1970年以來最大上半年百分比跌幅。2022年至今，該指標指數還沒有過五日連漲。

美聯儲6月政策會議記錄顯示，決策者重申了控制物價的決心。美聯儲在此次會議上將利率提高了75個基點。

不過，美聯儲決策者承認加息對經濟增長的影響存在「大於預期」的風險，並判斷在7月的政策會議上加息50或75個基點可能是合適的。

美聯儲理事沃勒（Christopher沃勒）周四的發言也呼應了這種不太鷹派的基調。他稱對美國經濟衰退的擔憂被誇大了，並主張在9月加息50個基點。

這種情緒被一些人視為應該增加頭寸的信號，包括高增長股，這類股票在2022年上半年大受打擊，因投資者對其在利率上升環境中的前景感到擔憂。

大小科技股均受益，巨頭特斯拉上漲5.5％，谷歌母公司Alphabet上漲3.7％，AffirmHoldings和Avalara分別勁升17.1％和16.4％。

EmlesAdvisors首席交易員LouisRicci表示，「現在開始感覺到真正的資金開始迴歸了，市場沒有理由不能再下跌30％，但我們認為風險是下行30％，但上行幅度是這的三到四倍。」

截止周四收盤，道瓊斯工業指數上漲346.87點，或1.12％，報31384.55點；標普500指數上漲57.54點，或1.50％，報3902.62點，納斯達克指數上漲259.49點，或2.28％，報11621.35點。

【英國央行首席經濟學家：願意在必要時以更快速度加息】

英國央行首席經濟學家HuwPill重申，如果通脹變得頑固不化，他願意加快加息步伐，強化了最早下個月加息50個基點的可能性。

Pill周四在謝菲爾德的演講中基本重複了此前一天在倫敦的表態。此前英國央行的一項調查顯示，企業對薪資和物價上漲的預期升溫。

Pill表示，英國央行最新的政策指引反映出，「如果情況需要的話，願意以比當前利率周期迄今為止所看到的更快的步伐實施緊縮」。

英國央行過去五次會議上均上調了利率，但到目前為止選擇的步伐慢於美聯儲。市場幾乎將英國央行8月會議加息50個基點的預期完全計入了價格。

Pill表示，「在我們表決前，還有很多問題有待解決，」他補充説，「我屆時如何投票將取決於數據的演變及我的解讀。」

【美聯儲理事看好經濟軟着陸前景，支持本月升息75基點】

美聯儲理事沃勒表示，他支持本月再次加息75個基點，而9月會議「或許」可以加息50個基點。

他還淡化了對美國經濟下滑的擔憂，沃勒周四在美國全國商業經濟協會主持的網絡直播中表示，「我們需要轉向更具限制性的政策，越早行動越好」。？

關於借貸成本上升可能導致美國經濟陷入衰退的觀點，沃勒一再強調遏制過熱通脹的必要性。他説，「通脹是對經濟活動徵稅，控制價格勢在必行」。

沃勒認為，對經濟衰退的擔憂被「誇大了」，加息對經濟的影響應該相對較小。

沃勒此前曾經説過美聯儲在抗擊通脹方面會「全力以赴」，其支持7月26-27日會議上再次加息75個基點。周四他表示，自己仍然認為經濟有很大機會實現軟着陸。

周三公佈的6月FOMC會議紀要顯示，必要情況下，美聯儲準備將利率上調到比點陣圖中預測更高的水平。上月公佈的最新點陣圖顯示美聯儲預計明年基準利率將從目前的1.5％-1.75％升至3.75％-4％的峰值。

【聖路易斯聯儲主席布拉德：7月加息75個基點現在看是有道理的】

聖路易斯聯儲主席布拉德説，在7月的FOMC會議上加息75個基點「很有道理」。

「我們的目標是迅速達到中性水平，如果我們加75個基點，我們將處於經濟預測摘要中概述的中性水平。所以從這個意義上説，我認為在當前關頭選擇75是很有道理的，」他告訴記者，「我認為這已經被市場消化了，所以你已經有了相關的市場定價。從那里，我們至少會達到長期的中性，我們可以決定未來該怎麼做」

布拉德指出，「我曾經主張並將繼續主張今年達到3.5％，然后我們可以看看情況，看看屆時通脹如何。我們正在從非常快速的增長放緩向美國經濟的趨勢水平。一些人誤以為是經濟衰退的概率」上升

布拉德稱，「當我看到所有這些衰退預測模型時，我都會發笑，因為我們知道預測衰退不是那麼容易。這些模型可能具有一點預測能力，但非常少。總體而言，即使是12個月或18個月，宏觀經濟預測也不靠譜。在此之后，信息含量下降到零」。

【調查：強勢美元所向披靡，料至少再稱霸三個月】

路透對外匯分析師的調查顯示，基於對美聯儲激進升息的預期，以及全球經濟衰退擔憂引發的避險買氣，美元至少未來三個月仍將維持強勢。

近期風險資產和債市下挫，也推動美元兑其他貨幣幾近全面反彈，升至20年高位。分析師表示，目前沒有預期美元升勢止步的強力理由。

美元去年已勁升7％，今年繼續飆升12％，不斷打破絕大多數對美元升勢長度的預期。

在7月1-6日路透調查中，四分之三（48位外匯分析師中的37位）的分析師預測強勢美元至少會再持續三個月。

然而，最新調查的預測中值顯示，分析師仍維持長期以來的觀點，認為美元未來12個月內將走弱。

對此，荷蘭合作銀行外匯策略主管JaneFoley表示，有些人認為美元將走軟，是因為市場對美聯儲升息次數的預測不像之前那麼多，但這些人忽略了美元同時也是避險貨幣。

Foley也質疑，在全球經濟可能面臨衰退的情況下，賣出美元的人還能買進什麼貨幣。

在沒有其他替代選擇之下，美元兑多數貨幣料維持良好買氣，但缺乏利率題材支撐的貨幣將遭遇最大的壓力。

事實上，歐元、日元和英鎊今年以來的百分比跌幅均為兩位數。這些地區的央行要麼沒有升息，要麼沒有跟上美聯儲激進的政策緊縮步伐。

整體來看，市場預計米歐而過6月份非農數據不會特別靚麗，這有望給金價提供支撐，而且金價本周大幅走弱后也存在一定的修復需求，短線金價存在一定的反彈機會，但預計在收復10日均線1786.75（5月16日低點也在該位置附近）前，金價后市仍有進一步下跌風險，強勢美元和加息前景將是制約金價反彈空間的「攔路虎」，下方重點關注1700-1721區域支撐。