百年資源發展(納斯達克：CDEV)是否有健康的資產負債表？

巴菲特(Warren Buffett)曾説過一句名言：波動性遠非風險的代名詞。因此，當你評估一家公司的風險有多大時，聰明的投資者似乎知道債務--通常涉及破產--是一個非常重要的因素。與許多其他公司一樣百年資源開發有限公司納斯達克(CDEV：CDEV)利用債務。但這筆債務對股東來説是一個擔憂嗎？

債務在什麼時候是危險的？

債務幫助企業，直到企業難以償還債務，無論是用新資本還是用自由現金流。資本主義的一部分是「創造性破壞」的過程，破產的企業被銀行家無情地清算。然而，一種更常見(但仍然昂貴)的情況是，一家公司必須以低廉的股價稀釋股東的股份，才能控制債務。當然，在企業中，債務可以是一個重要的工具，特別是資本密集型企業。當考慮一家企業使用了多少債務時，首先要做的是把現金和債務放在一起看。

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百年資源開發揹負着多少債務？

下圖顯示，截至2022年3月底，百年資源開發公司的債務為8.012億美元，低於一年內的10.6億美元。然而，它確實有5060萬美元的現金來抵消這一點，導致淨債務約為7.506億美元。

百年資源發展的資產負債表健康程度如何？

我們可以從最近的資產負債表中看到，百年資源開發有2.997億美元的債務在一年內到期，超過一年的債務有8.877億美元到期。爲了抵消這些債務，它有5060萬美元的現金以及價值1.318億美元的應收賬款在12個月內到期。因此，它的負債總額比現金和近期應收賬款加起來還要多出1億美元。

與其15.8億美元的市值相比，這是一個堆積如山的槓桿。這表明，如果該公司需要匆忙支撐其資產負債表，股東將被嚴重稀釋。

我們使用兩個主要比率來告知我們債務相對於收益的水平。第一個是淨債務除以利息、税項、折舊和攤銷前收益(EBITDA)，第二個是其息税前收益(EBIT)覆蓋其利息支出(或簡稱利息覆蓋)的多少倍。這種方法的優點是，我們既考慮了債務的絕對數量(淨債務與EBITDA之比)，也考慮了與債務相關的實際利息支出(及其利息覆蓋率)。

看着它的淨債務與EBITDA之比為1.3，利息覆蓋率為4.1倍，在我們看來，百年資源開發公司可能正在以相當合理的方式使用債務。但支付的利息肯定足以讓我們思考它的債務負擔能力有多強。我們還注意到，百年資源開發公司將其息税前利潤從去年的虧損改善為正2.34億美元。毫無疑問，我們從資產負債表中瞭解到的債務最多。但最終，該業務未來的盈利能力將決定百年資源開發能否隨着時間的推移加強其資產負債表。因此，如果你想看看專業人士的想法，你可能會發現這份關於分析師利潤預測的免費報告很有趣。

最后，儘管税務人員可能喜歡會計利潤，但貸款人只接受冷硬現金。因此，重要的是要檢查其息税前收益(EBIT)中有多少轉換為實際的自由現金流。在過去的一年里，百年資源開發實際上產生了比息税前利潤更多的自由現金流。這種強勁的現金轉換讓我們像傻朋克演唱會上節奏下降時的觀眾一樣興奮。

我們的觀點

根據我們的分析，百年資源開發將息税前利潤轉換為自由現金流應該表明，它的債務不會有太大麻煩。但我們上面提到的其他因素並不那麼令人鼓舞。例如，它似乎不得不努力處理其總負債。當我們考慮到上述所有因素時，在我們看來，百年資源發展公司的債務管理得相當好。話雖如此，這筆負擔足夠沉重，我們建議任何股東都要密切關注。毫無疑問，我們從資產負債表中瞭解到的債務最多。但歸根結底，每家公司都可能包含存在於資產負債表之外的風險。一個恰當的例子：我們發現了百年資源開發的2個警示你應該意識到。

歸根結底，關注那些沒有淨債務的公司往往更好。你可以訪問我們的這類公司的特別名單(都有利潤增長的記錄)。這是免費的。

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