東方證券：給予金力永磁買入評級，目標價位44.62元

東方證券股份有限公司劉洋近期對金力永磁進行研究併發布了研究報告《金力永磁2022年中報業績預告點評：新能源汽車板塊營收超預期增長，公司產品結構繼續優化》，本報告對金力永磁給出買入評級，認為其目標價位為44.62元，當前股價為42.84元，預期上漲幅度為4.15%。

金力永磁(300748)
事件：22年7月4日，公司發佈22H1業績預告，預計22H1營收28.9~36.2億元，同增60%～100%，歸母淨利4.41~5.07億元，同增100%~130%。其中在新能源汽車及汽車零部件領域營收同比增長約230%。
歸母淨利增速明顯高於營收增速，公司盈利能力明顯提升。22H1公司營收預計為28.9~36.2億元，同增60%～100%，環增27.5%~59.3%，其中22Q2預計為13.85~21.09億元，同增36.5%~107.8%，環增-8.2%~39.8%；歸母淨利22H1預計為4.41~5.07億元，同增100%～130%，環增89.3%~117.6%，22Q2歸母淨利預計為2.77~3.43億元，同增132.8%~188.2%，環增68.9%~109.1%；預計22Q2歸母淨利率為13.1%~24.8%，較22Q1明顯提升。整體來看，我們認為盈利能力提升可能來自三個方面，1）收入端，高毛利新能源汽車板塊營收佔比提升推動公司整體盈利能力提升，2）成本端，稀土價格Q2較Q1有所回調，一定程度上緩解了公司成本壓力。3）費用端，由於股權激勵費用計提減少等，費用率有所降低。
新能源車領域營收大幅提升，產品結構繼續優化。22H1公司新能源汽車及汽車零部件領域約實現營收10.46億元（同比+230%，環比+42.6%），其中22Q2約實現營收5.96億元（同比+212.3%，環比+32.5%），新能源車領域營收明顯提升，產品結構繼續優化。預計22H1新能源汽車板塊營收佔比為28.9%~36.2%，其中22Q2營收佔比28.3%~43.0%。我們預計公司新能源車領域營收大幅增長一方面系公司包頭項目投產后持續放量，另一方面系公司新能源汽車板塊價格調整周期多為季度調整（小部分為半年或年度調整），22Q2銷售均價與22Q1價格相關聯，且22Q1稀土價格處於高位。量價齊升，公司新能源車領域營收快速增長。
由於新能源汽車板塊營收超預期增長，我們根據公司2022中報業績預告，預測公司2022-2024年每股收益分別為0.97、1.29、1.59元（原預測為0.90、1.23、1.53元，調整費用支出及新能源汽車、風電板塊市佔率和單價預測，上調整體毛利率），據可比公司2022年46倍PE估值，對應目標價為44.62元，維持買入評級。
風險提示
宏觀經濟增速放緩、新建項目產能釋放或消化不及預期、稀土原材料價格大幅波動風險。

證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，西部證券李偉峰研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達98.08%，其預測2022年度歸屬淨利潤為盈利7.14億，根據現價換算的預測PE為42.9。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有11家機構給出評級，買入評級10家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為42.73。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，金力永磁（300748）好公司3.5星，好價格2星，綜合評分2.5星。（評分範圍：0 ~ 5星，最高5星）

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