ETF周報 | 半導體領跌！SOXS周漲33%；高盛：中國市場「機會極佳」

編輯：Travis

1、本周美股ETF漲幅榜

本周，美股三大指數集體收跌，沒能延續上周的反彈態勢，道指本周累跌1.29%；標普500指數本周累跌2.21%並創下1970年來最差的上半年表現；納指則累跌4.13%。

6月早些時候，美聯儲加息75個基點，為1994年以來最大幅度，主席鮑威爾暗示7月會再次大幅加息。美聯儲正在試圖遏制嚴重的通脹，此前5月份通脹率創下了40年新高。

美國知名資產管理機構古根海姆全球首席投資官Scott Mined則表示，不要指望美聯儲救市，他們只會拼命控制通脹，除非股市徹底失控。

本周位居ETF漲幅榜榜首的是3倍做空半導體指數股票-Direxion，其周漲超33%、年內漲超114%。此外，2倍做空金礦指數-Direxion、2倍做空白銀-ProShares本周也有優異表現，分別漲超14%、13%。（LOWC、AGA、PZD、CJNK、DEE等已退市）

2、主要股指ETF表現

本周股指ETF漲幅榜中居前的全部為做空類ETF，排名第一的3倍做空納斯達克100指數ETF $SQQQ 周漲近13%。

傑富瑞對第二季度13F文件的分析顯示，大型成長型基金的經理對科技股的減持達到了有記錄以來的最高水平。數據顯示，上述基金經理對科技股的減持幅度為9.1%，創歷史新高；通信服務類股的增持幅度則從5.3%降至3.9%。此外，基金經理們將非必需消費品類股的增持幅度由0.4%升至0.8%。

另一方面，摩根大通下調了其對大型上市科技公司，尤其是那些有在線廣告業務的公司的盈利預測，原因是宏觀經濟壓力、匯率問題和具體公司情況等。摩根大通分析師Doug Anmuth在報告中寫道，雖然互聯網行業繼續維持長期增長，但比2008-09年成熟得多 ，抵擋宏觀大趨勢的能力「更加有限」。另外，摩根大通的亞洲證券策略分析師Mixo Das明確把中國股市稱為「全球市場的避險天堂」。

高盛此前還警告道，消費疲軟對美股的影響比家庭拋售股票更可怕。David Kostin等策略師指出，5月份零售額下降0.3%，6月份密歇根大學消費者信心指數創歷史新低，可見高通脹以及資產價格下跌已開始令家庭財務承壓。

公司層面，據彭博消息，特斯拉在關閉其位於加州的一家工廠的同時，解僱了公司位於加州聖馬特奧市自動駕駛團隊的近200名員工，這也是特斯拉此前公佈的大規模裁員中，已知的較大規模裁員行動之一。

3、區域市場ETF表現

區域ETF方面，3倍做空新興市場ETF-Direxion以6.55%的漲幅領跑周榜；2倍做空歐股的 $EPV 周漲近5%；2倍做多滬深300指數ETF-Direxion也有上榜，周漲3.49%。(LOWC、DBAP、DVEM、ACIM、DDJP等已退市)

高盛認為，如果美國經濟陷入衰退，新興市場股市將遭受拖累，但中國股市會走出獨立行情。根據高盛的數據模型，在標普500指數下跌超過10%的情況下，MSCI新興市場指數因受拖累平均會下跌26%。

高盛策略師Caesar Maasry和Jolene Zhong在（7月1日）周五的一份報告中表示，MSCI中國指數可能會因近期的宏觀經濟數據改善而受到提振，這對投資者來説是一個極佳的機會。兩位分析師聲稱：「儘管市場擔心美國可能出現衰退，但我們預計中國股市將繼續受到國內活動的推動，並且至少在短期內不會受其他新興市場股市的影響。」

貝萊德集團旗下的iShares MSCI China ETF周三吸引3.33億美元，這是該基金2011年成立以來最大單日資金流入。這隻規模約85億美元的ETF主要投資於在香港上市的中國公司股票。數據顯示，該基金6月份漲超8%。Strategas Securities的ETF策略師Todd Sohn説，這顯示投資者正在抄底，並且希望將資金配置到當前環境下仍在上升的資產。

7月3日，中金研究報告指出，港股市場仍有望繼續呈現相對韌性，這本質上是由中美經濟和政策背離所決定的，提示投資者關注外部波動和獲利回吐可能使得市場出現一些波動。

此外值得關注的是，富邦恆生滬深港高股息ETF $03190.HK 擬於7月8日登陸港交所。

該指數ETF運用四大篩選機制嚴選個股質量並重高息股，截至2022年6月7日，追蹤指數最新股息率高達8.13%，同時覆蓋滬深港三地市場，投資更能有效分散。通過流動性、波動性、股價表現、派息記錄四大篩選機制，嚴選質量並重高息股。港股估值處於低窪，指數市盈率僅7.73倍。

詳情請見：一圖看懂 | 一鍵投資中國未來！MSCI中國A50互聯互通ETF重磅登場

4、商品ETF表現

2倍做空白銀-ProShares周漲13.5%居首，排名靠前的還有漲2.62%的2倍做空黃金-PowerShares。

周五全球眾多風險資產慘遭拋售，金銀也不能倖免。紐約黃金期貨價格周五收跌，盤中一度跌破關鍵的1800美元關口。對經濟衰退將損害工業金屬需求的擔憂，使白銀期貨價格降至約兩年來的最低水平。在歐盤期間，現貨白銀跌破20美元/盎司整數關口，為2020年7月以來首次，日內跌超2.19%

瑞銀集團策略師Giovanni Staunovo認為，如果市場對經濟衰退的擔憂加劇，投資者會更願意持有黃金，而不是工業用途高的白銀。

本周2倍做空天然氣-ProShares漲超10%再次領跑能源ETF，二倍做多美國油氣指數漲2.38%。

綜合路透社和法新社當地時間28日報道，七國集團（G7）領導人已同意對俄羅斯石油和天然氣進口設置價格上限。另外， 七國集團公報：在與國際能源署的協調下，我們將探討減緩油價飆升的額外措施。我們歡迎歐盟決定與合作伙伴探討遏制能源價格上漲的途徑，包括實施臨時進口價格上限的可行性。

另一方面，本周美油累漲0.8%，結束兩周連跌，上周零漲跌的布油累漲2.3%。6月美油累跌7.8%，布油累跌6.5%，終結六個月連漲，不過二季度和上半年都累漲。

美銀認為，極端情形下布油仍有望升至150美元。在美聯儲大幅加息之后，市場對經濟衰退的擔憂日益加劇。類似擔憂情緒已經導致原油價格連續第二周自高位下跌，但由於石油需求依然高企，石油供應仍舊受限，因而國際油價目前仍徘徊於每桶100美元上方。對於未來油價走向，美國銀行表示，油價可能會飆升至150美元，也可能會跌至75美元，關鍵取決於全球市場接下來的走勢。

5、一周市場觀點

摩根大通下調美國年中經濟增長預期

摩根大通經濟學家下調了美國年中經濟增長預期，因本周美國公佈的大多數數據表現疲軟，其中最明顯的是消費者支出放緩。該行將美國第二季度GDP預期從此前的2.5%下調至1%，將第三季度GDP預期從2%下調至1%。

高盛策略師提醒投資者：股市重拾跌勢的風險依然很高

高盛策略師表示，股市重拾跌勢的風險仍然很高，因為投資者目前僅計入了經濟温和衰退的風險。「今年估值下降的很大原因是利率/通脹率上升，」Christian Mueller-Glissmann等策略師在6月30日的報告中寫道。「除非債券收益率開始下降並緩和衰退擔憂引發的股票風險溢價上升，否則股票的估值可能會進一步下滑。」 今年下半年企業利潤也可能面臨壓力，因為利潤率面臨着價格飆升和消費者信心減弱的考驗。

拜登無奈「攤牌」：俄烏衝突結束前，高油價看不到盡頭

美國總統拜登周四表示：在俄烏衝突結束之前，美國的高油價可能看不到盡頭。自今年年初以來，美國汽油價格狂飆，兩周前突破每加侖5美元，創下歷史記錄。

「大空頭」警告：美聯儲政策將會出現大拐彎

曾以預言2008年經濟危機而出名的大空頭Michael Burry表示，零售業發生的「牛鞭效應」將導致美聯儲逆轉加息及量化緊縮（QT）政策。

6、下周關注

宏觀方面，最具影響力的便是美聯儲會議紀要和非農就業報告。

美國舊金山聯儲主席戴利此前表示，美聯儲想要做到恢復物價穩定性，就必須維持貨幣政策緊縮路徑不變，支持美聯儲在7月份進一步加息75個基點。

6月非農就業人數目前市場預期增加29.5萬，非農若不及預期，可能將加劇市場的擔憂情緒，導致股市走低。

此外，美股將於7月4日周一休市一天（美國獨立日）。

港股方面，金融壹賬通、塗鴉智能-W、智雲健康、玄武雲、魯商服務、潤邁德-B等6只新股將陸續登陸港交所。

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