續寫金融歷史！日本央行長期國債持倉突破總量50%

爲了履行「無限購債」的承諾，日本央行手頭的日本國債持倉佔比又一次創下歷史新高。隨着日本與主要發達國家的利差進一步擴大，接下來數月里，日本央行有望不斷刷新這個數字。

根據QUICK數據庫的統計，截至上周長期日本國庫券（JGBs）的總市值達到1021.1萬億日元（約合50.56萬億人民幣）。其中以票面價值計算，日本央行的持倉達到514.9萬億日元，對應的持倉佔比為50.4%。

「無限火力」的代價

在「超寬松」貨幣政策的大旗下，日本央行一直是日本國債的最主要買家。但在今年歐美央行快速加息的背景下，無限購債的副作用也清晰顯現。以日元匯率為例，從今年三月起美元兑日元匯率就從115直線拉至目前的135，達到本世紀初以來的極值。

（美元/日元月線圖，來源：TradingView）

目前日本央行最主要的購債承諾，就是以0.25%的固定利率無限量購買十年期國債。在美債和歐債收益率走高的背景下，日債的拋售潮也迫使日本央行更積極地進行市場操作。

六月至今，日本央行已經買入價值14.8萬億日元的日本國債，輕松超越此前在2002年11月創下的歷史紀錄。

當然，隨着下半年美聯儲進一步加息，日本央行捍衞寬松政策的難度也會越來越高。根據日本經濟研究中心的推測，接下來僅僅爲了捍衞十年期國債收益率不超過0.25%，日本央行的國債持倉需要從目前水平再提升120萬億日元，即持倉佔比進一步突破60%。

日本央行瘋狂購債的歷史，要從2013年黑田東彥行長履新后開始説起，當時日本央行的國債持倉佔總量近10%。之后在超寬松政策的刺激下一路飆升至今。作為日本央行在任時間最長的行長，明年初黑田東彥行長的任期屆滿也被視為政策轉向的潛在時間點。