年中盤點 | 北水年內爆買港股1900億！如何跟買「聰明錢」？投資關鍵一文睇全

作者：Judy

2022年已過半程，回看港股半年度表現：一季度，港股受到地緣風險、通脹加劇、經濟回落等多因素的衝擊，陰霾不斷；但在進入5月后，國內利好政策持續釋放帶動整體氛圍回暖。截至6月24日，恆生指數累計下跌7.17%，恆生科技指數累計下跌14.57%。

值得注意的是，南向資金對港股的增持依舊十分堅定。今年來，南向資金成交淨買入達1905.72億港元，累計淨買入23753.72億港元；其中今年3月錄得最高488億港元的淨買入。

內地投資者為何不斷增持港股？下半年又可以從南向資金上發現什麼投資機會呢？今天發仔就帶您探究南向資金背后的奧祕，乾貨太多，建議收藏。

一圖看懂：南向資金持股和交易佔比擴大，美團成最愛股

整體來看，自互聯互通推進以來，港股通已成為內地投資者配置港股最主要的渠道。當前港股通可投資標的共547支，主要分佈在房地產、醫療保健、可選消費等行業。

今年以來，南向資金持股和交易佔比擴大，對港股的影響力逐漸增強。眼下，港股通持股市值佔流通市值的比例已從2020年5月的3.8%升至2022年5月的5.5%；港股通成交額佔港股總成交額的比例則達到25%以上。

從近6個月南向資金淨買入個股來看，美團-W以446.52億港元淨買額獨佔淨買入榜榜首，同時南向資金加倉騰訊控股超260億港元，中國海洋石油、李寧、理想汽車等亦獲青睞。賣出方面主要則集中在銀行股，沽出建設銀行超86億港元，拋售京東集團、微量流出比亞迪。

個股持股佔比方面，山東墨龍、保利物業、中州證券分居前三位，持股佔比分別為64.6%、64.26%、49.98%；整體來看，港股通對天譽置業、希望教育、洛陽玻璃股份等個股的持股佔比顯著上升。

南向資金為何不斷增持港股？低估值驅動，流動性影響

港股震盪卻不改南向資金流入趨勢，尤其在美股出現大幅調整之下港股表現依舊堅挺，這背后南向資金提供了穩定支撐。南向資金為何不斷增持港股？主要驅動力有三個方面：多元化投資配置、分享「新經濟」紅利和挖掘低估值資產。

與A股相比，港股市場的「低估值」優勢突顯，當下，南向資金超配能源、信息技術、可選消費等行業，對低市盈率、行業龍頭和AH股也有一定偏好；且以互聯網為代表的「新經濟」多在港股上市，南向資金是內資分享「新經濟」紅利的重要方式。

此外，流動性、相對回報、風險偏好等也將對南向資金產生顯著影響。歷史回溯來看，宏觀流動性寬松時南向資金買入較多，且港股通中機構資金更偏向於在低估值、低風險和高股息率環境下投資，因此在高AH股溢價、低市盈率、低VIX時，資金通常大舉南下。

而5月來，國內宏觀經濟改善，港股整體流動性環境改善，且AH股溢價依舊維持高位140點以上，南向資金因此也維持相對較強的淨流入態勢。

展望：互聯互通更進一步，關注潛在港股通標的

截至6月24日，南向資金連續12個交易日淨買入港股，合計淨買額超315億港元。機構分析稱，南向資金加速抄底港股，或將推動港股市場出現估值修復。此外，國內穩增長政策也在持續發力，兩地市場互聯互通更進一步。

5月27日，兩地證監會聯合發佈公告，原則同意兩地交易所將符合條件的交易型開放式基金（以下稱「ETF」）納入互聯互通。其中港股ETF中基本符合納入互聯互通條件的ETF主要有6只，跟蹤的指數包括恆生指數、恆生中國企業指數、恆生科技指數等；截至當日六隻基金的規模合計2077.7億元。招商證券表示，ETF 互聯互通的開放進一步增加港A股市場流通的資金，擴大了雙方市場規模，更加有利於市場的長期發展。

6月15日，香港財政司司長陳茂波表示，目前正極力爭取容許在港上市中概股納入港股通標的，期望增加誘因吸引中概股迴流香港，提升香港金融競爭力。中金研究指出，預計42家公司滿足在未來3至5年迴歸港股的條件，年均新發融資或達288億港元；該行表示若未來二次上市公司允許納入港股通，理論上可能給目前阿里、京東、網易等16只二次上市中概股公司帶來約450億港元的潛在資金流入，建議關注。

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