李寧國際化靠併購？非凡中國收購Clarks獲股東大會通過

澎湃新聞記者 汪琦雯

Clarks會成為李寧的FILA嗎？

6月15日晚間，非凡中國控股有限公司（8032.HK，非凡中國）召開股東特別大會，審議通過收購香港私募股權投資基金萊恩資本（下稱「萊恩資本」）子公司51%的股權。這筆交易完成后，非凡中國即擁有Clark的控制性股權。

非凡中國是李寧有限公司（2331.HK，李寧）的控股股東，2009年成立，總部位於香港，李寧擔任非凡中國的董事會主席兼行政總裁。

至此，李寧3年連下三城，先后收購中國香港服裝品牌堡獅龍、意大利百年奢華品牌Amedeo Testoni（鐵獅東尼），以及英國百年鞋履品牌Clarks。

倒退的Clark，進擊的李寧

Clarks母公司Clark的創始人克拉克家族，在控制公司近200年來，首次將Clarks易主。

截至2022年1月29日，Clark總部位於英國，在全球有594家門店，超八成營收來自英美等市場。Clarks官網及電商平臺旗艦店顯示，其產品售價在400元至2000元不等。

此次收購披露的財務數據顯示，這家百年高端品牌正顯出疲態。2019/2020財年，Clark公司年收入13.71億英鎊（合約人民幣111億元），下一財年，公司營收驟降至7.79億英鎊，較上財年近乎腰斬。2021/2022財年，公司營收回升至9.26億英鎊。

從盈利能力來看，這家百億鞋履巨頭的表現也並不穩定。2018/2019財年，Clark公司營收超14億英鎊，但集團經營業務虧損達7570萬英鎊，下一財年，Clark公司扭虧為盈，期內利潤2850萬英鎊。疫情之下，這家老牌鞋企的境況雪上加霜，2020/2021財年，期內虧損達1.51億英鎊。

早在2020年，李寧就「看上了」Clark。2020年11月，萊恩資本被曝出擬通過全資子公司收購Clark公司51%股權，交易金額約1億英鎊，成為后者的最大股東。而李寧則是萊恩資本的非執行董事。

非凡中國早已牽涉其中。2020年9月，非凡中國公告稱，其全資附屬公司向萊恩資本借出5400萬英鎊，用於資助后者的全資子公司收購Clark。

2021年1月，非凡中國（8032.HK）公告稱，非凡中國全資附屬公司擬向萊恩資本收購其全資子公司已發行股權總額的51%，代價為5100萬英鎊。由此，非凡中國即擁有Clark的控制性股權。

但這筆交易多次延長最后截止日期，通函也迟迟沒能寄發。值得注意的是，2021/2022財年，Clark再次扭虧，期內盈利5300萬英鎊。

收購完成后Clark公司的股權架構

非凡中國也表現出扭轉Clark頹勢的決心。在公告中，非凡中國董事會認為，疫情過后，全球零售市場將回暖，Clark的業務表現也會得到改善。公告指出，疫情后，Clark的發展潛力在於進軍亞洲市場，尤其是中國市場，以及提高線上平臺的使用率。

「買買買」不停，誰能成為下一個「FILA」

本土運動品牌在海外市場競相「買買買」，但誰能成為下一個「FILA」？

2020年5月，非凡中國（8032.HK）斥資4662萬港元收購中國香港服裝品牌堡獅龍（0592.HK）66.6%股份。

堡獅龍於1993年上市，早在2005年營收就已超20億港元，但就此止步不前。2020/2021財年，堡獅龍年度營收11.64億港元，同比增長約6%，淨虧損3.4億港元，虧損幅度同比收窄約7%。堡獅龍國際在公告中表示，疫情影響下，整體零售消費顯著下跌，導致公司的收入表現低於預期。

今年第一季度，堡獅龍的經營也並不樂觀。一季報顯示，堡獅龍期內收入同比減少30%至1.52億港元，毛利率下跌8個百分點至42%。

2022年初，李寧再次出擊，非凡中國收購意大利百年奢華品牌Amedeo Testoni（鐵獅東尼）。這家意大利百年皮鞋品牌，由意大利人阿米迪奧·泰斯托尼於1929年創辦。至此，非凡中國旗下品牌囊括休閒、輕奢、高端等多領域。

反觀安踏（2020.HK），其對FILA的收購，一度被認為是教科書級別的收購案例。

安踏在2009年僅用6億港元從百麗國際手里買下高端運動時尚品牌FILA在中國的專營權和商標使用權，得以在中國市場分銷FILA產品。

十年后，FILA給安踏帶來了147億元營收、同比增長73%的回報，去年營收首超200億元，為安踏貢獻了近半收入。

值得注意的是，FILA近年來也面臨增速放緩的爭議。從安踏接二連三的收購來看，其或也急於尋找下一個「FILA」。

近年來，安踏陸續拿下了日本高端滑雪品牌DESCENTE（迪桑特）和韓國高端户外品牌KOLONSPORT（可隆）大中華區的權益，還收購了「始祖鳥」母公司芬蘭Amer Sports（亞瑪芬）等國際知名品牌。但這些品牌尚未給安踏帶來可觀的收益，2021年，安踏、FILA外的其他品牌，僅貢獻7.1%營收。

其他本土運動品牌同樣虎視眈眈。特步國際（1369.HK）從2019年起，先后收購了Saucony（聖康尼）、Merrell（邁樂）、Palladium（帕拉丁）、K-Swiss（蓋世威）等品牌。

從「國潮」走向「國際化」，李寧選擇效仿安踏的境外併購模式。但能否穿好這雙英國百年老鞋，還有待檢驗。

截至6月16日，非凡中國（8032.HK）收跌5.69%，報收1.16港元，總市值112億港元。李寧（2331.HK）收跌2.78%，報收63港元，總市值1649億港元。