隧道盡頭的一束光！以史爲鑑：美股熊市往往能緩解高通脹

財聯社6月15日訊（編輯 卞純）標普500指數已經正式跌入熊市。這對投資組合價值縮水的投資者來説，顯然不是什麼好事。但如果歷史可以作為指引，美股熊市也有其積極的一面：高通脹可能會因此而降温。

「股市熊市有一個隱藏的利好：它們總是會降低美國的通脹水平。」市場研究公司DataTrek的聯合創始人尼古拉斯•克拉斯（Nicholas Colas）周二寫道。

科拉斯回顧了歷史，以1973年至1974年、2000年至2002年以及2008年的市場為例，他指出在第一個和最后一個案例中，「在標普500指數跌超35%期間或之后，PCE通脹下降了6%。」

CPI（消費者物價指數）和PCE（個人消費支出）都是判斷美國通脹的重要指標。其中，PCE是衡量美國民間消費通脹的關鍵指標，也是美聯儲最青睞的通脹指標。

科拉斯從兩方面進行了解釋。從消費者層面來看，他表示，當人們的投資組合大幅增值時，他們會覺得自己很富有，消費意願也更強。反之，當消費者看到他們的淨資產明顯縮水時，他們的需求也隨之下降。

從企業層面來看，科拉斯表示，股價暴跌的公司往往不會僱傭很多新員工，也不會大幅加薪。因此，薪資上漲應該會開始放緩。過去6至12個月，工資-通脹螺旋是美國經濟所面臨的一個棘手問題。

近幾日，包括美國最大加密貨幣交易所Coinbase和美國房地產經紀公司Redfin在內的多家公司紛紛傳出裁員消息，這無疑表明勞動力市場面臨的壓力正在加大。

今年1月，標普500指數一度衝上4818點的歷史峰值，但隨着通脹不斷攀升，美聯儲開啟加息周期，美股跌跌不休。本周二，標普500指數確認跌入熊市，今年以來累計跌幅已經達到了22%。

通脹降温無須跌滿35%

儘管DataTrek確信熊市能令通脹降温，但能在多大程度上緩解通脹並不明確。

另一個不容忽視的問題是DataTrek提到的35%的股市跌幅。標普500指數今年以來已經下跌約22%，距離預期的35%跌幅仍有一段距離。該基準指數是否需要下跌35%——或者説從目前水平繼續跌至3118點——通脹才能降温呢？

科拉斯的答案是否定的，這令投資者松了口氣。

「雖然我們尚未看到股價下跌35%，但歷史表明，我們可能不需要跌滿這一幅度來控制通脹。」 科拉斯寫道。

在科拉斯看來，隨着經濟衰退成為投資者共識，股市（已將衰退納入計價）下跌35%的情況可能不會發生。

他指出，雖然其不認為當前的股市正處於年內低點，但隨着估值更好的反映經濟放緩和企業收益，市場應該會企穩。

風險及免責提示：以上內容僅代表作者的個人立場和觀點，不代表華盛的任何立場，華盛亦無法證實上述內容的真實性、準確性和原創性。投資者在做出任何投資決定前，應結合自身情況，考慮投資產品的風險。必要時，請諮詢專業投資顧問的意見。華盛不提供任何投資建議，對此亦不做任何承諾和保證。