美聯儲6月議息會議前瞻：將加息75個基點？美股暴跌何時了？

編輯：Jling

北京時間周四凌晨2:00，美國FOMC（聯邦公開市場委員會）將公佈6月貨幣政策聲明和經濟預期（對通脹和增長的預測），隨后2:30分美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）將召開貨幣政策新聞發佈會。

與此同時，FOMC還將公佈利率（點陣圖）預測，點陣圖每個季度公佈一次。鮑威爾此前暗示，本月和下月有可能加息50個基點，但他未曾透露利率峰值在哪兒，因此本次需關注委員會預計在今年余下的時間里加息多少。

MUFG Research表示，美聯儲最新的點陣圖可能會大幅上調。上一份即3月份那時公佈的點陣圖，對今年年底的聯邦基金利率的預測中值定為1.9%，對明年年底的預測中值定為2.8%。

説回決議，市場現在對美聯儲6月利率走向的預期是什麼？目前的美國聯邦基金利率目標區間為0.75%-1.00%。周一之前，市場多數仍預計美聯儲本次將加息50個基點，不過一夜時間風向便發生了變化。周一，華爾街日報率先暗示了美聯儲官員不會「受制於他們之前的指導意見」。

報道提到，「最近幾天一連串令人不安的通脹報告，可能導致美聯儲官員考慮在本周的會議上加息75個基點（大於預期）來讓市場感到驚訝。」此前美聯儲主席鮑威爾暗示，本月和下月有可能加息50個基點，但也表示，他們的前景取決於經濟的發展是否符合他們的預期。

1、華爾街大行陸續改口、現在預期美聯儲本周將加息75個基點

高盛：

該行經濟學家在周一的一份客户報告中表示，「我們最好的猜測是，華爾街日報的報道暗示美聯儲官員將在6月FOMC會議上加息75個基點。」

其首席經濟學家Jan Hatzius等人在一份説明中説：「轉向更積極緊縮步伐的最有可能的觸發因素是，5月CPI報告意外上行以及上周五密歇根消費者調查中衡量長期通脹預期的指標進一步上升，這在很大程度上可能是由汽油價格進一步上漲推動的。」

利率路徑預測方面，該行預計美聯儲6月、7月將連續加息75個基點，隨后9月將加息50個基點，11月、12月將加息25個基點，到今年年底聯邦基金利率將達到3.25%-3.5%的範圍。「我們也在修改我們對點陣圖的預測。我們現在預計點陣圖的中位數將在2022年底顯示為3.25-3.50%，與我們的預測相同；預計中位數點陣將在2023年進一步加息兩次、達到3.75%-4.00%，隨后在2024年減息一次，達到3.50-3.75%。」

傑富瑞(Jefferies)：

該行預計美聯儲本周將加息75個基點，這一加息幅度將是自1994年11月格林斯潘擔任美聯儲主席以來最大的一次。其全球外匯主管Brad Bechtel在周一發佈的一份説明中説：「我們和巴克萊已經將本次會議上的美聯儲利率呼籲從50個基點（bps）提高到75個基點，因為我們不僅認為美聯儲應該加息，而且他們實際上會以這個數量級加息。」

「有一個非常令人信服的理由來説明為什麼[美聯儲]會採取這個數量級，因為他們似乎在曲線后面滑落了多遠，政府和美聯儲本身在這方面受到多大的壓力，CPI上升和消費者信心下降的組合使得美國經濟前景欠佳。」

摩根大通：

摩根大通的經濟學家Michael Feroli在周一的一份説明中告訴客户，「長期通脹預期的驚人上升可能會推動美聯儲本周加息75個基點。’’其目前認為，到明年年初美國聯邦基金的最終利率在3.25%至3.50%之間。

與此同時，他還表示不排除意外加息100個基點的可能性。「周一關於美聯儲官員考慮‘以超出預期的加息75個基點以令市場驚訝’的報道有助於加強對這種舉措的預期，人們可能會懷疑真正的驚訝是否真的是加息100個基點，我們認為這是一個不小的風險。」

未來利率路徑預測方面，「本周之后，我們預計美聯儲將在7月、9月再加息兩次、每次加息50個基點，之后放緩速度到每次會議加息25個基點，到明年初利率將達到3.25%-3.50%的範圍。」

Evercore ISI：

該行的全球政策和央行戰略主管Krishna Guha指出，「華爾街日報的報告‘事實上為本周75個[基點的加息]做了鋪墊’，但它也不是 ‘我們認為的最佳政策’，而且會對市場不利。」

除此之外，CME美聯儲觀察工具顯示，目前美國聯邦基金利率期貨交易市場預計，美聯儲6月加息75個基點的機率超90%。而上周，市場交易者大多預計美聯儲本周僅將加息50個基點。

另外要提醒的是，雖然目前市場開始紛紛轉向預計美聯儲本次將加息75個基點，但據彭博對經濟學家的調查，中位數預期仍是預計美聯儲本周將加息50個基點。市場分析人士認為，如果美聯儲本次真的 「只 」加息50個基點，那麼投資者需要密切關注美聯儲的聲明以及鮑威爾新聞發佈會的鷹派基調。

2、美聯儲6月決議可能給市場帶來什麼影響？

儘管摩根大通的Feroli預期美聯儲本周將加息75個基點，但該行的另一位策略師Marko Kolanovic周一對媒體表示，美國可能會避免衰退。他解釋説，由於債券市場和股票市場的瘋狂（暴跌），美聯儲可能在未來表現得温和些。

他周一在給客户的報告中提到，上周五再創新高的美國CPI數據導致收益率飆升，以及周末加密貨幣的拋售，都在打壓投資者情緒，推動市場走低。「然而，我們認為利率市場的重新定價有些過頭，相對於現在定價的曲線，美聯儲將表現温和。」

不過，澳新銀行的分析師則認為，「在有證據表明通脹達到峰值並處於持續下降的軌道之前，金融資產價格將繼續承受壓力。」如果美聯儲本周採取更加鷹派的立場，以壓制經濟中的通脹壓力，那麼股市的疲軟可能會繼續。

美元方面要關注的是這次會議是否會變成一個 「買預期、賣事實（Buy the rumor, sell the fact）」的事件？傑弗瑞外匯業務全球主管Brad Bechtel表示，對於一些「持強硬立場」的人士而言加息75個基點將是一個意外，因為這些人預期美聯儲將把關鍵利率上調50個基點。其認為，受到廣泛關注的美元指數在美聯儲如此大規模的加息中可能會突破105.00，但投資者周一將該指數推高至105.06點（創下20年來的新高）。這一漲幅表明投資者正準備迎接一個可能比他們之前廣泛定價的50個基點的加息更激進的行動。

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