海螺水泥加速轉型應對行業天花板 為破淨利止步發力光伏儲能助推產業升級

長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮

水泥行業「一哥」海螺水泥（600585.SH、0914.HK）加快產業轉型步伐，以應對行業天花板。

6月2日晚間，海螺水泥發佈公告，公司計劃通過在二級市場上增持等方式取得港股公司海螺環保（0587.HK）控制權。海螺水泥稱，通過本次收購，佈局水泥主業相關的新興產業，打造新的產業增長極和利潤增長點。

作為行業龍頭，海螺水泥似乎「跑不動了」。今年一季度，公司盈利49.25億元，同比下降15.21%。此前的2019年至2020年，經營業績表現爲止步不前。

爲了突圍，海螺水泥早已動作頻頻。在業內，公司實施了一輪又一輪擴張，同行之間合縱連橫。傳統水泥主業之外，公司關聯收購海螺新能源，投資50億元進軍光伏發電及儲能領域。

大舉進軍新能源、環保領域，以求與水泥主業實現產業協同，海螺水泥能如願嗎？

控股港股環保公司延伸產業鏈

圍繞水泥主業，海螺水泥加快產業轉型，以求打造新的產業增長極。

根據最新公告，海螺水泥計劃通過境外全資子公司海螺國際控股（香港）有限公司（簡稱「海螺香港」）擇機在二級市場繼續增持港股公司海螺環保的股份，以鞏固公司作為海螺環保第一大股東的基礎，並最終通過委任海螺環保董事會大部分董事，實現對海螺環保的控制和並表。

目前，海螺水泥直接及通過海螺香港合計持有海螺環保13.83%股權，為第一大股東。海螺水泥公告稱，上述擬實施的收購事項不構成重大資產重組，目前，公司也沒有計劃會增持到觸發全面要約責任的持股比例。

截至2021年底，海螺環保總資產為75.1億元、淨資產30.90億元。2021年，其實現營業收入16.98億元、歸屬於母公司股東的淨利潤（簡稱淨利潤）為5.79億元。

公開資料顯示，海螺環保是從港股公司海螺創業分拆出來的，今年3月登陸港股市場。

衆所周知，水泥生產存在工業固廢，處理起來需要耗費一定成本。從主營業務方面看，海螺水泥的主業與海螺環保的主業屬於產業上下游關係。本次收購，也可視作是海螺水泥的產業鏈延伸。

遭遇產業瓶頸

急於通過收購來增加新的經濟增長點，與海螺水泥遭遇的產業發展瓶頸直接相關。

海螺水泥原本是一家小型水泥廠，如今已經成為一家大型跨國集團，靠的就是併購重組、投資建設。

1997年，海螺水泥開創了中國水泥行業境外上市的先河，成功在H股上市。5年后，又在A股登陸，成為A+H股水泥上市公司。上市之后，借力資本市場，公司高速擴張，通過投資、併購、控參股及項目託管等途徑，先后在雲南、陝西、甘肅、廣西、湖南、江西等地進行戰略佈局。公司還積極佈局海外市場，相繼在印度尼西亞、緬甸、老撾、柬埔寨等地投資。

除了上述擴張途徑外，在國內市場，海螺水泥採取的策略是合縱連橫，一方面是入股競爭對手，另一方面是入股上游。2006年開始，海螺水泥先后入股過同行冀東水泥、福建水泥、華新水泥、同力水泥、青松建化、新力金融（原名巢東股份，當時主營水泥建材）等。2021年7-10月，海螺水泥舉牌亞泰集團，12月，出資17.60億元參與認購西部建設定增，獲得16.30%股權，成為其第二大股東。今年2月，又出資10億元參與天山股份定增，進而獲得其0.86%股權，位居其第三大股東。

近年來，儘管大動作不斷，但海螺水泥的經營業績增長几乎停滯。2016年至2018年，公司實現的營業收入分別為559.32億元、753.11億元、1284.03億元，同比增長9.72%、34.65%、70.50%。對應的淨利潤為85.30億元、158.55億元、298.14億元，同比分別增長13.48%、85.87%、88.05%，均為高速增長。

但是，2019年至2021年，其實現的營業收入分別為1570.30億元、1762.43億元、1679.53億元，同比變動幅度為22.30%、12.23%、-4.73%。同期淨利潤為335.93億元、351.30億元、332.67億元，同比變動幅度為12.67%、4.58%、-5.38%。扣非淨利潤為327.19%、331.70億元、313.75億元，同比變動幅度為9.73%、1.38%、-5.41%。

相較2016年至2018年，近三年，海螺水泥的經營業績明顯滯漲。

衆所周知，中國市場上，水泥存在產能結構性過剩問題，削減產能、錯峰生產，眾多水泥企業面對的是一個存量市場。

今年一季度，海螺水泥實現的營業收入、淨利潤分別為254.62億元、49.25億元，同比分別下降26.07%、15.21%，雙雙下降，且今年一季度的淨利潤明顯不及2019年同期。

同行上市公司中，今年一季度，天山股份、金隅集團、華新水泥的營業收入、淨利潤均有小幅波動，其中，金隅集團的淨利潤同比小幅增長。

遭遇產業發展瓶頸，海螺水泥只好選擇外向發展，圍繞自身水泥主業展開，同比產業鏈延伸來尋求新的利潤增長點。

長江商報記者發現，除了上述收購兩家港股公司尋求產業協同外，海螺水泥自身也在推進產業轉型，同時反哺水泥主業。

今年3月8日，海螺水泥發佈公告，今年將投資50億元用於發展光伏電站、儲能項目等新能源業務佈局，實現下屬工廠光伏發電全覆蓋。預計到2022年底，公司光伏發電裝機容量可達1GW，年發電能力10億度。

對此，公司解釋，收購海螺新能源后，為加快公司新能源產業發展，打造新的產業增長極，同時踐行綠色發展戰略，加快產業轉型升級，公司擬加快光伏發電站、儲能項目建設。