【券商聚焦】國泰君安上調阿里巴巴-SW(09988)目標價至130港元 料其盈利能力提升

國泰君安發研報指，阿里巴巴-SW(09988)2022財年第四季度收入好於該行預期。由於新冠肺炎疫情爆發導致的高風險及不確定性，公司並未對2023財年給出財務指引。該行預計公司將在今年實現個位數收入增長，管理層重申可持續且高質量的收入增長將是公司在2023財年的優先任務之一。隨着經濟活動的恢復，增長動能將在明年進一步修復。同時，縮減新業務虧損和控制成本及費用，將是公司應對充滿挑戰及高度不確定經營環境的手段。該行預計公司非GAAP盈利能力將在今年有所提升，未來利潤率亦有擴張的可能。

該行認為，大部分電商企業已將關注點轉移至穩定的盈利能力，而非快速的收入增長，阿里巴巴正是其中之一。公司盈利能力的提高將吸引投資者，引發估值修正。該行上調目標價至130港元，並維持投資評級為「收集」。當前目標價相當於16.3倍2023財年非GAAP市盈率。

該行表示，受國內新冠肺炎疫情衝擊，中國電商交易總額於2022年1-4月同比增長3.3%。基於正在施行的防疫舉措以及經濟放緩，該行維持中國消費在2022上半年維持疲弱的觀點。但政府刺激政策依然可期，預計中國消費將在2022下半年改善。