匯川技術：ANATOLE INVESTMENT MANAGEMENT、ANGLEPOINT ASSET MANAGEMENT等37家機構於5月24日調研我司

2022年5月30日匯川技術（300124）發佈公告稱：ANATOLE INVESTMENT MANAGEMENT、ANGLEPOINT ASSET MANAGEMENT、ARTISAN PARTNERS、AVANDA INVESTMENT MANAGEMENT、BLUECREST CAPITAL MANAGEMENT、CARRHAE CAPITAL、CIMB PRINCIPAL ISLAMIC ASSET MANAGEMENT、COATUE MANAGEMENT、D1 CAPITAL PARTNERS、DYMON ASIA CAPITAL、EASTSPRING INVESTMENTS、FACT CAPITAL、GRAND ALLIANCE ASSET MANAGEMENT、GREEN RENAISSANCE CAPITAL、HARDING LOEVNER MANAGEMENT、HEL VED CAPITAL MANAGEMENT LIMITED、ISHANA CAPITAL、JANUS HENDERSON INVESTORS、JENNISON ASSOCIATES、LMR PARTNERS、MFS INVESTMENT MANAGEMENT、OCTO RIVERS ASSET MANAGEMENT、PICTET ASSET MANAGEMENT、PLATINUM ASSET MANAGEMENT、PRIME CAPITAL MANAGEMENT、PRIVATE INVESTOR 850、RBC GLOBAL ASSET MANAGEMENT、REDWHEEL、REDWOOD PEAK LIMITED、SAMSUNG ASSET MANAGEMENT、SPRINGS CAPITAL、TIGER PACIFIC CAPITAL、TORQ CAPITAL MANAGEMENT、VALUE PARTNERS、YULAN CAPITAL MANAGEMENT、長信基金、金鷹基金於2022年5月24日調研我司。

問：公司一季度逆勢增長,工業自動化業務在目前宏觀經濟低迷下仍保持很強的Alpha,公司穿越周期背后的原因是什麼?

答：雖然當前經濟壓力大，且疊加疫情影響，對行業需求造成一定影響，也給企業經營帶來了挑戰，但公司仍能找到較好的切入點，持續在挑戰中尋找機會。大概有如下幾方面原因：①公司在戰略部署上具備前瞻性從變頻器產品開始，到PLC+伺服，再到DDR/DDL電機、氣動產品等新產品，公司能夠提供的產品越來越豐富。同時，對於不同行業，公司能夠快速識別行業的工藝特點，並以不同產品形成不同層次的打包方案，以滿足不同行業、不同客户的需求。從滿足客户解決方案的需求上，公司具有較好的競爭優勢。②抓新興行業的結構性機會公司的產品和解決方案較寬，憑藉高效、高精度的多產品解決方案，抓住了在鋰電、光伏、風電、半導體、汽車裝備等行業中的結構性行情。在這些行業里，公司仍保持相關產品銷售額的快速增長，這能有效對衝整體市場需求放緩帶來的擾動。③國產化趨勢進一步提升爲保證供應鏈安全，越來越多的客户會選擇有競爭力的國產供應商。公司仍繼續受益於國產化的「東風」，越來越受到客户的青睞。④供應鏈組織能力在供應鏈形勢較為緊張時，公司具有較強的供應組織能力。以「有貨就是競爭力」這一優勢，抓住了替代機會，讓市場份額持續提升。

問：從未來5年的時間維度看,公司還有哪些方面的能力需要搭建和提升?

答：基於當前的發展狀況，公司仍在打造幾個方面的能力，以支撐未來的發展：①流程化組織的能力：隨着公司規模越來越大，公司如何通過流程化的組織做到持續高效的運營？公司從2019年開始實施管理變革，目前內部變革工作已進入到第三年，在公司戰略、公司治理、營銷、研發、供應鏈、質量管理、人力資源管理、財務管理等方面的變革項目相繼啟動，隨着流程的梳理和落地，並最終實現IT固化，公司流程化組織的能力會大大提升。這套體系建設，也將是匯川未來最大的競爭力。②從技術角度，公司需要加強偏軟的產品的能力，特別是控制類產品的底層技術。近幾年，公司在深圳、蘇州、西安的研發中心大量補充軟件人才，在努力補這方面的能力。③從市場角度，公司要打造國際化的能力。目前公司海外業務佔比較小，今年是公司的國際化年，公司會持續搭建國際化的能力，最終希望匯川成為一個全球化的公司。

問：新能源汽車業務今年要實現什麼目標,以及客户結構上有什麼變化?

答：新能源汽車業務今年的目標是：收入端要實現快速增長，利潤端實現盈虧平衡或略有盈利。從已定點項目的客户結構上看，新勢力車企客户除了過去的理想、小鵬、威馬之外，也有新的品牌進入；傳統車企方面，圍繞廣汽、長城、奇瑞等客户，新增較多定點。目前，從1-4月份新增訂單來看，傳統車企客户訂單開始放量，且在訂單結構上形成較好支撐。

問：公司今年對海外市場有什麼佈局?預計增長情況如何?

答：公司定義2022年為國際化年。從今年開始，公司會大力拓展國際業務，將人員、資源投入海外市場，：①從區域銷售維度，重點拓展幾個市場：一是東南亞，這是未來製造基地；二是印度為主的南亞還有中東；三是歐洲。這三個市場對產品及解決方案有不同的需求，公司針對不同市場，在產品適應性上已經做到了不同的對應，比如：在印度市場，電梯和注塑機等行業的產品和解決方案已經取得較好的品牌認可；在韓國市場，伺服產品這兩年取得較快增長；今年針對歐洲市場推出的新產品，較好地滿足歐洲市場的需求。②從市場營銷角度，行業線出海是國際化重要的策略。在電梯、注塑機、空調製冷、空壓機等行業，世界500強的公司在中國的分部已較大規模地使用匯川的方案。我們通過與這些跨國企業客户間的聯繫，向他們在全球的其他分部去延伸業務。目前，公司已搭建了幾十人的團隊，逐步落實行業解決方案出海的銷售策略。③從本土化製造角度，公司今年會落地海外本土化製造，目前已啟動歐洲生產基地的建設工作。從收入增速方面來看，預計未來幾年海外業務增速高於國內業務增長。

問：公司披露了今年對收入和利潤的增長目標,那麼基於當前時點的一些因素以及考慮四,五月上海疫情影響,公司是否有計劃對這個增長目標做調整?另外,利潤增速低於收入增速,是基於什麼考慮?

答：公司當前對今年的增長目標沒有變化，還是：收入端達到25%-50%的同比增長、歸母淨利潤達到10%-30%的同比增長。這個還是我們要努力的方向。今年從費用端來看，會有幾個戰略業務持續投入，分別是：①工業軟件，包括控制類產品和數字化業務；②基於雙碳戰略下的能源管理業務；③新能源汽車業務。基於對戰略業務的投入定力，今年費用端會保持一定增長，但整體上會控制在收入增速之下。短期來看，雖然受宏觀經濟低迷疊加疫情影響，導致下游需求放緩，但往往正是在這種外部環境壓力較大的時候，纔是公司爭奪高端人才的機會點。公司今年會持續做好戰略業務人才儲備。在今年收入和利潤增長目標的考量上，公司對利潤的增長預期低於收入的增長預期，這也是與公司「通過堅定的戰略投入支撐未來的發展」這一理念相匹配的。

問：公司今年資本開支的計劃?

答：公司這兩年在常州、岳陽、南京等地擴建產能，其中，岳陽工廠從去年下半年開始建設；常州工廠一期工程去年開始建設，預計今年年中投產，二期工程今年啟動建設；南京工廠今年啟動建設。整體上看，今年廠房建設和新增產線設備等，投入較大，預計會有大概30億左右的資本開支。隨着以上幾個生產基地的投建，公司產能壓力將逐步緩解；且伴隨多地產能部署，公司連續性生產能力將大大提升。

匯川技術主營業務：通用自動化業務、電梯電氣大配套業務、新能源汽車業務、工業機器人業務、軌道交通業務。

匯川技術2022一季報顯示，公司主營收入47.78億元，同比上升40.01%；歸母淨利潤7.17億元，同比上升11.0%；扣非淨利潤6.98億元，同比上升11.62%；負債率40.74%，投資收益489.49萬元，財務費用-1266.5萬元，毛利率34.57%。

該股最近90天內共有22家機構給出評級，買入評級17家，增持評級4家，中性評級1家；過去90天內機構目標均價為70.83。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流出3.17億，融資余額減少；融券淨流入5328.32萬，融券余額增加。證券之星估值分析工具顯示，匯川技術（300124）好公司評級為4星，好價格評級為2星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

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