港股五月紅收官！北水加倉美團超百億，一文速覽六月配置要點

作者：Judy

回首5月，美股近期企穩反彈，港股仍呈「W」型震盪走勢，恆生指數月內收漲1.54%，恆生科技指數微漲0.26%，從PE（TTM）估值及其最近一年分位數來看，港股主要指數整體處於估值中樞之下。

行業表現方面，由於俄烏衝突，能源板塊持續獲得較高關注，本月漲幅最大；工業、公用事業和金融業有不同程度上漲，資訊科技業繼續走弱。

本月個股漲幅TOP10中，能源股聯合能源集團月升35.48%位居第一，公司獲納入MSCI香港小型指數，將於5月31日收盤后生效；東方海外國際「染藍」利好持續，月內獲港股通淨流入8天，股價破頂升21.22%；汽車股長城汽車、吉利汽車、比亞迪股份5月均有不錯表現，漲幅分別為26.06%、20.58%、18.74%。

本月個股跌幅TOP10中，部分醫藥股挨沽，和黃醫藥月內跌34.71%，公司月初索凡替尼新藥赴美上市申請被拒絕；再鼎醫藥5月累跌24.43%，百濟神州跌17.83%。此外，地產股因流動性風險問題繼續承壓，金科服務月內跌26.1%；中國金茂、合生創展集團月內累跌超15%。

值得注意的是，南向資金依舊保持加速買入港股狀態，本月港股通累計成交總金額為464.17億港元，年內持續實現淨買入。截至5月31日，港股通年內累計淨成交金額為1542.44億港元，遠超北向資金。

其中，新經濟仍是南向資金加倉重點，美團獲北水淨買入108.05億港元，加倉互聯網龍頭騰訊43.56億港元，淨買入快手24.75億港元；中國海洋石油同獲青睞，近一月加倉66.91億港元。淨賣出方面，中芯國際遭淨賣出3.38億港元，贛鋒鋰業、小米遭小幅賣出。

展望未來，不少機構分析表示，港股6月外部環境轉暖，政策利好加速釋放，市場回暖在即。從近十年曆史數據來看，恆指六月共錄得4跌6升。

建銀國際認為未來一個月，港股可能會逐漸企穩並復甦，考慮到國內貨幣和財政政策明確發力穩增長，宏觀經濟數據可能觸底，以及人民幣匯率壓力緩解。該行建議增持受益於穩增長政策的基礎設施建設、房地產、電信和汽車行業領導者；精選估值合理的科技類和生物醫藥類股票，鑑於政府對數字經濟強有力的支持，以及平臺經濟的政策環境改善。最后，因疫情形勢逐漸受控，可收集優質消費品股。

天風證券表示，在穩經濟的背景下，部分地方政府開始陸續發放消費券，本地服務和電商零售企業或可在穩增長、穩就業中發揮平臺價值，建議關注有望隨局部疫情減弱，基本面邊際修復的平臺，如美團、京東、拼多多；受益於國內穩增長與地產政策放松，基本面有望持續改善的平臺；其中，動態估值較歷史水平折讓明顯/降本增效顯著的科網股同樣值得關注。

平安證券發研報指，從外部環境的角度看，美債利率見頂疊加美股的企穩反彈減輕了港股的外部壓力，港股整體的外部環境有望在6月得到緩和。而內地疫情大概率也會在6月迎來明顯好轉，特別是上海將在6月迎來全面的復工復產，穩增長的各項舉措也有望獲得落地和見效。港股也將在上述利好下迎來一個行情回暖的6月。

結構上將重點關注以下三條主線：第一，疫情修復邏輯，這一塊以航空酒旅和to C端消費為代表；第二，高景氣邏輯，主要是新能源設備和新能源汽車；第三，困境反轉邏輯，主要是互聯網和地產領域。

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