巴菲特再次逆向行駛 互聯網流媒體成為新掘金地？

　　文件顯示，伯克希爾哈撒韋在第一季度淨購買股票達到415億美元，這是自2008年以來的最高值，相當於其賬上現金的近三成。

　　在巴菲特的投資組合中，蘋果繼續保持領先地位，目前伯克希爾哈撒韋持有的蘋果頭寸佔其股票投資組合的42.8%。隨后，就是近來一直處於高位的石油能源股，包括增持雪佛龍和新增西方石油的股份。

　　除此之外，他還新買入金融股Ally Financial、花旗集團和Markel；增持了零售股Floor & Decor和RH，以及遊戲股動視暴雪和汽車股通用……

　　不過其中最讓人好奇的是巴菲特對流媒體公司派拉蒙全球（Paramount Global）的投資，畢竟行業巨頭奈飛在一季度迎來了史詩級暴跌，讓整個流媒體行業備受質疑。

　　派拉蒙全球發展史

　　派拉蒙原先是一家電影製片廠，是世界上現存的第五古老電影製片廠，於1914年成立。

　　不幸的是，派拉蒙在1933年陷入了破產危機，並在1935年進行破產重組。重組成功后，派拉蒙依靠明星效應，迅速盤活業務，並推出了后來大獲成功的「貝蒂」和「大力水手」相關動畫作品。

　　但1950年代，由於反壟斷，美國最高法院要求派拉蒙分離製作和放映，於是在1949年底，派拉蒙影業作為製作發行公司成立，而聯合派拉蒙劇院作為連鎖影院成立。后來聯合派拉蒙劇院在1965年更名為ABC劇院，並於1977年被出售給他人。

　　1970年，派拉蒙影業和環球影城合作成立了國際電影公司，負責兩家影片的海外發行。而派拉蒙也擴大版圖，進軍電視行業和音樂產業。1983年，派拉蒙影業拆分子公司，將影業、電視等獨立出來，並在1989年更名為派拉蒙通信有限公司。

　　1994年，由國家娛樂（National Amusement）控股的Viacom收購派拉蒙通信公司50.1%的股份，並在7月完成合並。后來在1999年又收購了CBS，三家公司首次聚頭。

　　但在2006年，Viacom被再次拆分，一家繼續叫Viacom，控制派拉蒙影業；一家則叫回CBS，負責派拉蒙電視集團的管理。但國家娛樂仍保留了對兩家公司的多數控制權。

　　直到2016年，國家娛樂再次致函，鼓勵兩家公司合為一體，並在2019年交易完成。隨后這家合體公司也由之前的ViacomCBS改名為派拉蒙全球。

　　可以説派拉蒙全球是一家在娛樂行業深耕多年，觸角延伸到電影、電視、音樂、動畫等多方面的老牌玩家，但與奈飛這種新貴媒體相比，派拉蒙全球並沒有特別突出的優勢，尤其是龐大而略顯臃腫的業務，更是讓它在內容上有點分心。

　　在整個流媒體行業都在求自保的當下，巴菲特到底看上了它哪一點？

　　巴菲特的賭注

　　雖然伯克希爾哈撒韋並沒有在派拉蒙身上傾注很多現金，根據文件，一季度，它購進了約6900萬股該公司的股票，價值在26億美元左右，佔伯克希爾哈撒韋總投資的6%左右。

　　但對派拉蒙説，伯克希爾哈撒韋的這一手直接讓股神成為該公司最大的外部投資者之一，名列第二。

　　股神巴菲特的押注，一下子把面臨迪士尼、奈飛和華納兄弟激烈競爭的派拉蒙放到了不一樣的位置，因為巴菲特向來以持有他認為可能成為長期贏家或被低估的公司聞名。

　　不可否認的是，派拉蒙這個名字可能會比近幾年才衝入賽道的新公司要更響亮一些，而公司組織的重新架設加上戰略重心放在流媒體上，可能讓這個老牌集團比其他公司擁有更多的資源和經驗，在內容上走得更順利一些。

　　但也有分析師指出，派拉蒙全球最大的投資着眼點不在於它接下來遍佈全球的流媒體業務，而是來源於合併后的派拉蒙全球對一些媒體公司的吸引力。比如華納兄弟。

　　事實上，派拉蒙全球無論是在流媒體的內容上還是公司的現金流上，都不能和市場已有對手相抗衡，但對已經在流媒體上有涉獵的公司來説，派拉蒙全球卻可能成為補齊木桶的那塊板子。

　　分析師表示，對華納兄弟來説，尤其是CBS的業務，將是它投資里面很好的補充，屆時華納兄弟將擁有一個強大的節目庫和對NCAA男籃錦標賽的完全控制。所以派拉蒙的價值不在現在，而在未來。

　　而派拉蒙全球的影庫和基礎設施也可以成為亞馬遜、蘋果或者谷歌收益的業務點。優質的內容大幅提高了派拉蒙吸引投資的競爭力。

　　除了派拉蒙全球本身的因素，另一個可以思考的角度是巴菲特對流媒體的態度。算上派拉蒙全球，巴菲特手中已經持有三家主營中有流媒體服務的公司，另兩家分別是蘋果（Apple TV+）和亞馬遜（Prime）。

　　流媒體巨頭奈飛即便是在一季度出現用户流失的情況，但還是表示在今年有望實現持續的、正的自由現金流，這就和巴菲特投資的偏好契合上了。

　　或許，流媒體公司的這一輪暴跌不過是在重整估值，而股神正是挑了其中一個先行試水呢？

　　不如期待下一季伯克希爾哈撒韋準備的驚喜吧。