美股新股 | 香港期貨經紀商中陽金融已開簿，擬募資3000萬美元

華盛資訊5月25日消息，來自香港的金融企業Zhong Yang Financial Group Limited（中陽金融集團，以下簡稱「中陽金融」）已開簿，股票代碼TOP，計劃於下周三6月1日在納斯達克上市。中陽集團此次計劃發行500萬股股票，發行價格為5至6美元，預計融資金額2500萬至3000萬美元，萬通證券和華盛證券為本次交易的聯席賬簿管理人。

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據瞭解，中陽集團是一家總部位於香港的在線經紀公司，主要通過兩家子公司中陽證券和中陽資本，從事本地和國外股票、期貨和期權產品交易業務。

一、業務概覽：期貨合約數量下降，客户集中度較高

中陽集團通過兩家子公司平臺經營業務，目前公司通過Esunny 經營期貨業務，以及2Go經營證券交易業務。期貨交易涵蓋指數期貨、外匯期貨、農產品期貨、能源期貨和貴金屬期貨等。由於已獲得第三方機構授權，用户可以通過公司的APP、軟件或者網站接入交易，目前期貨交易連接了全球芝加哥商品交易所、香港期貨交易所、紐約商業交易所等超過10家交易所。

公司的核心收入來源是期貨交易產生的佣金，客户主要為亞洲地區大批量和高頻交易的機構投資者和個人投資者，不過公司也表示，正在拓展東南亞地區的投資者，主要是基於該地區未來的人口、經濟增長和新型中產階層崛起的預期。

2020財年和2021財年（截至3月31日），公司期貨合約交易量從920萬增加至961萬筆，同期期貨交易佣金營收佔比分別為98.1%和95.1%，業務較為單一。截至 2021年9月30日六個月交易量為144萬筆，期貨交易佣金營收佔比為75.7%，主要是當期交易解決方案服務收入提升，達到30.5%。

但是需要注意的是，期貨經紀業務營收佔比的下降，與期內合約數量下降有關。截至 2021年9月30日六個月，公司收入320萬美元，較上年同期870萬美元大幅下滑。2021年，公司執行的期貨合約數量顯著下滑。

另外，來自前五名客户的營收佔比在持續提高。2020財年和2021財年分別為64.8%和91.6%，截至2021年9月30日，進一步提升至94.8%。

二、財務掃描：營收利潤大幅縮水

2020財年和2021財年，中陽集團的收入分別為1650萬美元及1690萬美元，淨利潤分別為254萬美元和504萬美元。截至2021年9月30日六個月，公司營收243萬美元，淨利潤87萬美元，上年同期分別為845萬美元和244萬美元。

公司在招股書上透露，公司在截至2021年9月30日六個月的佣金率1.69美元，相對穩定，但是由於期貨市場和客户的波動風險承受能力降低，導致期內期貨合約量大幅減少，從上年同期的500萬筆下降至140萬筆，側面説明公司的抗風險能力不足。

三、市場潛力：期貨交易量增長迅速，企業盈利規模有望擴大

從全球來看，期權和期貨的交易規模逐年升高，2017年至2020年交易量從251億增至468億份，2020年亞太地區交易量佔比42%排名第一。2017年至2020年，香港市場的期貨和期權交易量震盪增長至2.82億份，增速弱於全球態勢。

不過，期貨公司主要盈利來源是交易佣金，雖然期貨和期權交易規模宏大，相關公司的營收和利潤規模卻比較小，整體抗風險能力不足，業績受外部環境影響，波動明顯。

針對該現狀，中陽集團計劃通過以下措施擴展盈利空間（1）擴展東南亞地區的業務覆蓋能力；（2）提升業務多元化能力，擴展產品供應，如差價合約CFD產品和服務；（3）提升品牌影響力和客户忠誠度。

風險提示：

• 公司經營歷史較短；
• 金融市場和經濟狀況潛在風險；
• 業務較為單一，客户集中度高。

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