Q1財報發佈，騰訊音樂穩健開局背后的「長期主義」邏輯

　　5月17日，騰訊音樂娛樂集團（TME）發佈2022年一季度財報。

　　據財報顯示，該季度公司調整后淨利潤為人民幣9.39億元，環比增長7.6%，保持持續盈利。尤其在線音樂數據表現持續保持穩中有升， 在版權開放新常態下，在線音樂付費用户達到8020萬全新行業里程碑，付費率達13.3%，高於2021年同期的9.9%與同年第四季度的12.4%。

　　在中概股承壓的大環境下，基於對騰訊音樂穩健業績和長期發展的看好，中信證券、安信證券、華泰證券、國元國際等多家證券機構維持對騰訊音樂的增持評級。

　　TME方面表示，作為數字音樂產業的領先企業，在疫情之下，TME堅守企業初心與可持續的社會價值，通過其長期構建的豐富生態資源和行業服務體系，持續投入反哺產業，與更多業內外合作伙伴一起，促進整個音樂行業上下游的協同發展。

　　付費用户「里程碑突破」后的組織之變

　　宏觀面不確定因素中的「穩中之進」，是TME此次財報的總基調。

　　這種「行穩致遠」式的長期主義策略，與去年TME組織架構升級密不可分。

　　2021年6月份，TME進行了組織架構升級，制定了內容與平臺「一體兩翼」戰略，內容側包含了內容引入、內容製作與共創、內容宣推與服務三大方向，平臺側深化產品與技術創新，致力於為用户創造更新多元優質音樂體驗的同時，也反過來，繼續深化為內容生態服務。

　　國元國際研報指出，TME在提出內容與平臺「一體兩翼」戰略后，進行了一系列組織架構升級，其中包括成立內容業務線，這種以內容深度服務和產品橫向聯動為核心的轉變，幫助公司構建了完善的原創內容製作體系與音樂人一站式立體服務體系，提升了平臺的內容生產能力與行業影響力。

　　財報顯示，在線音樂付費用户達到8020萬里程碑式突破，同比增長31.7%，其中環比淨增長為400萬；在線音樂付費率持續增長，達13.3%，高於去年同期的9.9%與2021年第四季度的12.4%；在線音樂訂閲收入同比增長17.8%至人民幣19.9億元。

　　2018Q4-2022Q1TME在線音樂付費用户數及在線音樂付費率。

　　事實上，隨着優質內容的提升、數字平臺單次消費頻次的增加以及付費訂閲模式的優化，以騰訊音樂為代表的在線音樂平臺在付費率數據上的增長成為必然。作為核心業務之一，TME在線音樂付費用户也不斷實現突破。

　　內容+平臺構建正反饋生態

　　對數字音樂平臺而言，內容與產品的聯動邏輯和生態構建是繁榮平臺、支撐公司長期可持續發展的關鍵。基於系統地創作、評估和宣推音樂作品的完善的原創內容製作扶持體系，公司對原創內容製作的扶持能力持續增強。

　　通過音樂跨界創作的多元化，騰訊音樂與遊戲、動漫、文學、綜藝、影視等領域多產業IP聯動，發揮出1+1＞2的疊加效應。

　　在遊戲、國風和流行音樂等關鍵垂類內容領域，騰訊音樂與騰訊遊戲旗下《和平精英》《王者榮耀》《英雄聯盟手遊》等熱門遊戲合作，製作了由華晨宇、陳立農、毛不易和黃子韜等知名歌手演唱的原創歌曲，這也體現了騰訊音樂聯動騰訊生態，共同支持音樂跨界創作的能力。

　　華語新歌的蓬勃發展給市場帶來更多機遇。

　　平臺的持續創新是促進平臺生態形成的另一關鍵極。TME方面表示，去年以來，集團持續增強音樂娛樂四大支柱「聽、看、唱、玩」，為用户創造更加身臨其境的使用體驗，深化踐行對產品持續創新的承諾。繼續進行產品創新以及加強在音頻直播、業務出海和虛擬互動內容等更多社交娛樂垂直領域的探索，持續提升公司競爭力。

　　無論內容還是產品的一系列新舉動，均清晰無誤地展現出TME謀定后動的佈局——在穩住其在線音樂和社交娛樂基本盤的同時打開未來想象力。

　　對這個邏輯下更進一步的解釋是，在內容線與產品線聯動的設計下，內容體系可以更高效的匹配產品，依託新的架構設計，扶持原創所能調動的內外部資源。

　　產品差異化程度被「拉開」也是此次財報亮點背后的內在源動力。按照互聯網產品邏輯，產品團隊將精力集中於立足自身特質，進行橫向和縱向上的拓展，探索更大的創新空間便成為可能。同時，與微信視頻號等產品的生態聯動，還可以提升跨平臺技術聯動和數據治理協同的能力，為產品創新打下基礎，更好適應新的競爭業態。

　　元宇宙佈局：騰訊音樂計劃在TMELAND虛擬音樂嘉年華場景中將推出藝人專屬虛擬房間及更多有趣的活動。

　　騰訊音樂娛樂集團執行董事長彭迦信表示：「在這個娛樂方式日益增多的時代，我們堅信，那些能為用户提供差異化體驗的企業，有能力持續保持優勢」。

　　讓音樂人站上更大舞臺

　　對音樂人的扶持，是TME長期以來一直宣貫並持續的策略。

　　「（平臺扶持音樂人）不僅對音樂人本身有幫助，放眼長遠，更是對平臺本身生態價值的長期加註——共贏。」此前接受採訪時，一位數字音樂行業從業者曾這樣表示。

　　2021年，TME先后推出的針對音樂人的系列扶持計劃，被業內人士稱為「開啟國內線上音樂平臺扶持新趨勢」。

　　同年9月，TME騰訊音樂人正式推出億元激勵計劃4.0。該計劃以業內首創的「自制唱片合作模式」為主打，由騰訊音樂人主動邀約音樂人蔘與平臺自有歌曲製作，音樂人可自主決定是否受邀接受平臺委託，TME方面宣稱，音樂人簽約后首年分成100%，同時，該模式將進行獨立結算，不會影響其他模式的激勵金累計，且一首歌曲可獲總計9000播放量激勵，較3.0版本流量激勵增加50%；

　　8月推出的「音樂人廣告計劃」，讓推薦廣告產生的收入將只結算給該歌曲版權方。在原有廣告收入基礎上，版權方將額外獲得推薦廣告收入，音樂人獨家歌曲的推薦廣告收入，享受100%分成。

　　2022年4月，TME宣佈旗下騰訊音樂人開放平臺推出一鍵發行至海外功能，支持歌曲推送至超150家主流數字流媒體平臺，覆蓋全球200余個國家與地區。TME宣稱，通過該功能，音樂人作品最快2小時即可通過審覈並送達至主流國際平臺7個工作日內實現上架。

　　TME方面表示，將「堅持為音樂人建立可持續和多樣化的商業化模式，幫助他們在專注磨練技藝的同時獲得更穩定的生活」。財報顯示，過去 12 個月里，騰訊音樂人為音樂人發放了超2億元人民幣的收入激勵。

　　截至2021年第四季度末，騰訊音樂人平臺入駐的獨立音樂人數量增至30萬人。

　　「做大蛋糕而不是分蛋糕」

　　隨着獨家版權協議在整個數字音樂行業中的遠去，被業內人士稱為「版權開放時代」的大幕隨之拉開。

　　市場環境的改變對音樂平臺組織模式提出了新要求。此前接受採訪時，多位業內人士曾表示，面對複雜多變的行業競爭格局，各業務間如能形成合力，則更有助於音樂業務的發展。

　　IFPI最新發布的《全球音樂報告2022》顯示，中國已成為發展最快的市場之一，2021年再次超越韓國，全球排名從2015年的14位上升到2021年的第6位。

　　從去年組織結構調整中強調的「在內容戰略上把‘內容共創’和‘內容創作者全鏈路服務’提升至新的高度，在產品戰略上着重強調加強與微信視頻號的聯動」，到今年Q1財報在線用户數量的攀升和內容產品側的發力，均是TME這種「合力」思維模式的體現。

　　TME方面表示，將不斷通過產品技術升級以及創新，持續投資長期發展能力以及服務能力，持續助力行業走上健康可持續發展軌道。

　　在去年框架大調整之際，一位TME的內部員工曾表示，TME新的內容業務線「並不侷限於傳統意義上的音頻歌曲，音樂視頻、線上線下演出內容、音樂綜藝等創新內容也在不斷佈局並初見成效。這些內容不僅是平臺超6億月活用户的強需求，也將會進一步提升平臺用户的使用時長，也能反哺對歌曲進行創新宣發。」

　　事實上，多維度內容的嵌入可以激發用户的使用熱情，而用户對TME產品的粘性提升，又將反作用於整體的內容宣發。多位行業觀察者認為，二者間的互動可能形成良性的飛輪效應。

　　對垂直領域的深耕和創新成為TMEQ1財報亮點背后的最大源動力，也成為促進行業生態變革、引領數字音樂產業發展的內生驅使。事實上，無論是數字音樂專輯、付費會員、TME live還是音樂人服務、榜單評價體系，TME與產業鏈上下游中方方面面的參與者都有很多深度鏈接。TME業務邏輯的變化，內部資源的打通、組合及對外輸出，對於鏈條上的玩家而言都意味着變數與機會。

　　騰訊音樂旗下全景音樂現場演出品牌TME live官宣上線「奇蹟現場重映計劃」，將於5月20、21日通過QQ音樂、酷狗音樂、酷我音樂、全民K歌以及微信視頻號全網播出「地表最強魔天倫」演唱會。

　　一系列思維方式的變遷成效，直接反映在Q1財報諸數據上。

中金公司研報認為，中長期而言，TME音樂付費用户數的增長值得期待。而TME通過全民K歌好友歌房等新功能以及出海佈局，有望為社交娛樂提供新增長動能。

　　「公司聯動騰訊生態、對於內容的深耕以及功能創新的能力出衆，我們看好公司音樂業務的長期發展空間。」研報指出。

　　TME方面稱，將積極主動承擔更多社會責任，不斷釋放音樂價值，助力中國音樂創造更美好的未來。

　　「真正的邏輯在於，公司希望做大蛋糕而不是分蛋糕，」前述TME內部人士表示，「避免‘內卷’，為行業探索新的增長空間。」