星座能源公司(纳斯达克股票代码：CEG)的估值被低估了48%，有没有机会？

在本文中，我们将通过将预期的未来现金流折现到今天的价值来估计星座能源公司(纳斯达克股票代码：CEG)的内在价值。我们的分析将采用贴现现金流(DCF)模型。不要被行话吓跑了，它背后的数学实际上是相当简单的。

但请记住，评估公司价值的方法有很多种，而贴现现金流只是其中一种方法。如果你想更多地了解贴现现金流，可以在Simply Wall ST分析模型中详细阅读这种计算背后的原理。

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我们使用所谓的两阶段模型，即公司现金流有两个不同的增长率时期。一般来说，第一阶段是较高增长阶段，第二阶段是较低增长阶段。首先，我们必须对未来十年的现金流进行估计。在可能的情况下，我们使用分析师的估计，但当这些估计不可用时，我们会根据上次估计或报告的价值推断先前的自由现金流(FCF)。我们假设，自由现金流萎缩的公司将减缓收缩速度，而自由现金流增长的公司在这段时间内的增长速度将放缓。我们这样做是为了反映出，增长在最初几年往往比后来几年放缓得更多。

贴现现金流就是认为未来的一美元不如现在的一美元，因此我们将这些未来现金流的价值贴现到以今天美元计算的估计价值：

(“est”=华尔街简单估计的FCF增长率)10年期现金流现值(PVCF)=140亿美元

我们现在需要计算终端价值，它说明了这十年之后的所有未来现金流。出于一些原因，使用了一个非常保守的增长率，不能超过一个国家的国内生产总值增长率。在这种情况下，我们使用了10年期政府债券收益率的5年平均值(1.9%)来估计未来的增长。与10年“增长”期一样，我们使用5.3%的权益成本将未来现金流贴现至当前价值。

终端价值(Tv)=FCF2031×(1+g)？(r-g)=13亿美元×(1+1.9%)？(5.3%-1.9%)=390亿美元

终端价值现值(PVTV)=TV/(1+r)10=390亿美元？(1+5.3%)10=230亿美元

总价值是未来十年的现金流总和加上贴现的终端价值，得出总股本价值，在本例中为370亿美元。最后一步是将股权价值除以流通股数量。与目前59.3美元的股价相比，该公司的估值似乎比目前的股价有48%的折让。任何计算中的假设都会对估值产生很大影响，因此最好将其视为粗略估计，而不是精确到最后一分钱。

上述计算在很大程度上取决于两个假设。第一个是贴现率，另一个是现金流。投资的一部分是你自己对一家公司未来业绩的评估，所以你自己试一试计算，检查你自己的假设。DCF也没有考虑一个行业可能的周期性，也没有考虑一家公司未来的资本要求，因此它没有给出一家公司潜在业绩的全貌。鉴于我们将星座能源视为潜在股东，股权成本被用作贴现率，而不是占债务的资本成本(或加权平均资本成本，WACC)。在这个计算中，我们使用了5.3%，这是基于杠杆率为0.800的测试版。贝塔系数是衡量一只股票相对于整个市场的波动性的指标。我们的贝塔系数来自全球可比公司的行业平均贝塔系数，强制限制在0.8到2.0之间，这是一个稳定业务的合理范围。

虽然DCF计算很重要，但它只是您需要评估一家公司的众多因素之一。贴现现金流模型并不是投资估值的全部。相反，它应该被视为“什么假设需要成立才能让这只股票被低估或高估”的指南。例如，公司权益成本或无风险利率的变化可能会对估值产生重大影响。为什么内在价值高于当前股价？对于星座能源，您还需要考虑以下三个方面：

PS。Simply Wall ST应用程序每天对纳斯达克指数上的每只股票进行现金流贴现估值。如果你想找到其他股票的计算方法，只需搜索此处。

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