投資者是否將格里芬公司(NYSE：GFF)的價值低估了49%？

今天，我們將體驗一種估計Griffon Corporation（紐約證券交易所代碼：GFF）內在價值的方法，即利用該公司的預測未來現金流並將其貼現回今天的價值。為此，我們將利用貼現現金流（DCF）模型。在你認為你不能理解它之前，請繼續讀下去！它實際上比你想象的要簡單得多。

公司可以通過多種方式進行估值，因此我們要指出的是，DCF並不適合所有情況。如果您想了解有關貼現現金流的更多信息，可以在Simply Wall St分析模型中詳細閲讀此計算背后的原理。

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我們使用兩階段增長模型，這意味着我們考慮了公司增長的兩個階段。在初始階段，公司可能會有較高的增長率，而第二階段通常被認為有一個穩定的增長率。首先，我們需要估計未來十年的現金流。在可能的情況下，我們使用分析師估計，但當這些估計不可用時，我們從上次估計或報告的價值中推斷之前的自由現金流（FCF）。我們假設自由現金流萎縮的公司將減緩其萎縮速度，而自由現金流增長的公司在此期間的增長速度將放緩。我們這樣做是爲了反映出經濟增長在最初幾年往往比在后來幾年放緩得更多。

DCF的全部理念是未來的一美元價值低於今天的一美元，因此這些未來現金流的總和隨后被貼現為今天的價值：

（「Est」= Simply Wall St估計的FCF增長率）10年期現金流（PVCF）現值= 15億美元

我們現在需要計算最終價值，它包含了十年后的所有未來現金流。戈登增長公式用於計算未來年增長率等於10年期政府債券收益率5年平均值1.9%的最終價值。我們以10%的權益成本將終端現金流貼現至今日價值。

最終價值（TV）= FCF 2031 x（1 + g）（r - g）= 3.54億美元x（1 + 1.9%）（10%- 1.9%）= 4.4億美元

最終價值現值（PVTV）= TV /（1 + r）10= 4.4億美元（1 + 10%）10= 1.7億美元

總價值或股權價值是未來現金流現值的總和，在這種情況下為32億美元。最后一步是將股權價值除以已發行股票數量。相對於目前30.1美元的股價，該公司的價值似乎相當不錯，較目前的股價有49%的折扣。但請記住，這只是一個近似的估值，就像任何複雜的公式一樣-垃圾進，垃圾出。

上面的計算非常依賴於兩個假設。第一個是貼現率，另一個是現金流。您不必同意這些輸入，我建議您自己重新進行計算並使用它們。DCF也不考慮行業可能的周期性或公司未來的資本要求，因此它沒有全面瞭解公司的潛在業績。鑑於我們將Griffon視為潛在股東，因此使用股權成本作為貼現率，而不是計入債務的資本成本（或加權平均資本成本，WACC）。在這次計算中，我們使用了10%，這是基於1.941的Beta。Beta是衡量股票與整個市場相比波動性的指標。我們的Beta值來自全球可比公司的行業平均Beta值，強制限制在0.8到2.0之間，這是穩定業務的合理範圍。

雖然很重要，但DCF計算理想情況下不會是您對公司審查的唯一分析。使用DCF模型不可能獲得萬無一失的估值。您最好應用不同的案例和假設，看看它們將如何影響公司的估值。例如，公司股權成本或無風險利率的變化可能會顯着影響估值。我們能弄清楚為什麼該公司的交易價格低於內在價值嗎？對於格里芬，有三個重要的項目，你應該評估：

PS. Simply Wall St應用程序每天為紐約證券交易所的每隻股票進行貼現現金流估值。如果您想找到其他股票的計算方法，請在此處搜索。

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