天風證券：給予廣匯能源買入評級，目標價位14.75元

2022-05-16天風證券股份有限公司張樨樨對廣匯能源進行研究併發布了研究報告《廣匯能源深度：揚煤吐氣，黑金助力》，本報告對廣匯能源給出買入評級，認為其目標價位為14.75元，當前股價為8.62元，預期上漲幅度為71.11%。

　　廣匯能源(600256)
　　核心觀點：
　　廣匯能源簡介： 廣匯能源是國內少有具備石油、天然氣、煤炭三種傳統能源資源的企業。隨着公司2012 年推進白石湖煤礦的手續辦理和產能建設，煤炭業務漸漸發力。 2013 年，公司向下遊煤化工領域進軍，投產了哈密新能源工廠，生產甲醇以及煤制 LNG。 2013 年，吉木乃工廠的正式通氣，實現了民營企業境外拿回油氣資源零的突破，氣源是哈薩克斯坦齋桑油氣田。 2016 年啟東港口進入試運行階段是公司發展歷程的分水嶺。首先，啟東投產后以及隨着后期儲罐的逐步擴建，天然氣收入得到了與以往不同量級的增長；其次，清潔煉化項目的投產給煤化工業務帶來了增量，主要產品是煤焦油、蘭炭以及煤荒氣。
　　天然氣：自產煤原料和靈活貿易結構助力控成本，雙碳背景下仍有大空間。公司以經營利潤為導向，積極把握國際市場動態，及時高效調整採購和銷售策略，採用大小長協聯動建立成本優勢，創新思路引入國際轉口貿易和代接卸業務模式， 「一氣多銷」 持續增強盈利能力，實現了穩量、提價、保利潤。
　　煤炭： 產能核增適逢高價時代，利潤空間可期。 2021 年公司煤炭產量 1395萬噸，佔 2021 年全國產量市場份額約 0.41%。煤炭板塊資源主要依靠白石湖煤礦和馬朗煤礦。 國家發改委在 3 月 11 日召開煤電油氣會議， 2022 年要增加 3 億產能，產量要維持在 1260 萬噸/天的水平。其中， 新疆的生產量要維持在每天 95 萬噸，年化接近 3.5 億噸/年，同比 2021 年 3.2 億噸的產量有大約 9.4%的增長，公司有望在此背景下增產量
　　煤化工： 資源實現綜合利用，持續實現價值增量。 公司目前煤化工板塊主要的產品是 2013 年投產的哈密新能源工廠所生產的甲醇，以及 2017 年投產的清潔煉化項目生產的提質煤、煤焦油以及煤化工副產品。煤化工產品的原料主要來自白石湖煤礦的自產煤，自產煤成本相對穩定， 受市場價波動影響很小，為公司帶來更有競爭力的毛利率。
　　盈利預測與估值： 基於經營模型分析，預計公司 2022-2024 年歸母淨利潤分別為 115.76 億、 172.41 億、 217.97 億（此前為 94/104/110 億）； EPS分別為 1.76、 2.63、 3.32 元，同比增長 131.37%、 48.94%、 26.43%。 綜合考慮 PE 及 DDM 估值方法， 給予公司目標價 14.75 元/股，維持「買入」評級。
　　風險提示： LNG 價格不及預期；煤炭價格不及預期；提質煤技改不及預期；相關假設具有一定主觀性，僅供參考。

證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，國信證券劉子棟研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為49.89%，其預測2022年度歸屬淨利潤為盈利20.76億，根據現價換算的預測PE為27.81。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級9家；過去90天內機構目標均價為13.6。證券之星估值分析工具顯示，廣匯能源（600256）好公司評級為2.5星，好價格評級為3.5星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

以上內容由證券之星根據公開信息整理，如有問題請聯繫我們。