WM科技(纳斯达克代码：MAP)疲软的收益可能比你想象的更糟糕

WM科技公司(纳斯达克股票代码：MAP)上周发布的一份平淡无奇的财报并没有拖累股价。我们认为，投资者担心的是盈利背后的一些弱点。

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金融书呆子们已经知道，现金流的应计比率是评估一家公司的自由现金流(FCF)与其利润匹配程度的关键指标。应计制比率从给定期间的利润中减去FCF，然后将结果除以该时间段内公司的平均运营资产。这个比率告诉我们，一家公司的利润中有多少不是由自由现金流支持的。

因此，负的应计比率对公司是积极的，而正的应计比率则是负的。虽然应计比率高于零并不令人担忧，但我们确实认为，当一家公司的应计比率相对较高时，这一点值得注意。引用勒维伦和雷苏泰克2014年的一篇论文，“应计利润较高的公司未来的利润往往较低”。

在截至2022年3月的12个月内，WM Technology的应计比率为0.90。一般来说，这对未来的盈利能力来说是个不好的预兆。换句话说，该公司在那段时间没有产生一分钱的自由现金流。去年，该公司的自由现金流实际上为负630万美元，而前述利润为3880万美元。我们看到一年前的FCF是4300万美元，所以WM Technology至少在过去能够产生正的FCF。话虽如此，还有更多需要考虑的问题。我们可以看看损益表中的不寻常项目是如何影响其应计比率的，也可以探索稀释是如何对股东产生负面影响的。对WM科技的股东来说，一个积极的因素是，该公司去年的应计比率明显好于去年，这提供了一个理由，让人相信该公司未来可能会恢复更强劲的现金转换。因此，一些股东可能希望在本年度实现更强劲的现金转换。

这可能会让你想知道分析师对未来盈利能力的预测是什么。幸运的是，您可以单击此处查看基于他们估计的未来盈利能力的互动图表。

为了了解每股回报的潜力，必须考虑一家公司对股东的稀释程度。WM科技去年将发行的股票数量扩大了53,651%。这意味着它的收益被分配到更多的股票中。在庆祝净利润的同时忽视稀释，就像是因为你只有一片更大的披萨而感到高兴，但忽略了披萨现在被切成更多片的事实。点击这里，你可以看到WM科技的每股收益图表。

正如您在上面看到的，WM科技在过去几年中一直在增长其净收入，三年来的年化收益为263%。相比之下，同期每股收益仅有所增长。净利润在过去12个月里下降了9.3%。但每股收益甚至值钱，该公司录得99%的跌幅。因此，人们可以观察到，稀释正在对股东回报产生相当深远的影响。

长期来看，如果WM科技的每股收益能够增加，那么股价也应该增加。但另一方面，当我们得知利润(但不是每股收益)改善时，我们就不会那么兴奋了。对于普通散户股东来说，EPS是检查你假设的公司利润份额的一个很好的措施。

不幸的是(在短期内)WM Technology的利润减少了价值790万美元的不寻常项目。如果这是一项非现金费用，如果现金流保持强劲，它会使应计比率更好，所以与一个没有激励作用的应计比率结合在一起并不是很好。看到不寻常的项目让公司损失利润从来都不是件好事，但从好的方面来看，情况可能很快就会改善。我们查看了数千家上市公司，发现不寻常的项目往往是一次性的。毕竟，这正是会计术语所暗示的。如果WM科技没有看到这些不寻常的支出重演，那么在其他条件相同的情况下，我们预计来年它的利润将会增加。

总而言之，WM Technology的应计比率表明，其法定收益没有现金流支持；但如果这些不寻常项目不再发生，那么不寻常项目实际上拖累了利润，这一事实可能会产生上行效应。最重要的是，稀释意味着股东现在持有的公司股份减少了。考虑到这一切，我们认为WM科技的利润可能给人一种过于慷慨的印象，表明其可持续的盈利水平。请记住，在分析一只股票时，值得注意其中的风险。例如，我们已经为WM科技确定了3个你应该熟悉的警告信号(2个可能是严重的)。

我们对WM Technology的审查集中在某些因素上，这些因素可以使其收益看起来比实际情况更好。在此基础上，我们对此持怀疑态度。但如果你有能力将注意力集中在细枝末节上，总会有更多的东西需要发现。例如，许多人认为高股本回报率是有利的商业经济指标，而另一些人则喜欢“跟着钱走”，寻找内部人士正在买入的股票。虽然可能需要为你做一些研究，但你可能会发现，这份免费收集的拥有高股本回报率的公司，或者这份内部人士正在购买的股票清单是有用的。

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