大行評級 | 美銀唱衰小米不值10港元！大摩看好Rivian再漲249%

編輯：Judy

大行觀點

美銀：重申小米 $01810.HK 【跑輸大市】評級，目標價降至9.8港元

美銀證券將小米2022年第一季的銷售額和經調整盈利預測分別下調6%和31%，以反映第三方數據的最新第一季智能手機出貨量，以及中國供應中斷，和高物流費用導致的持續營運負擔。由於智能手機前景疲軟，互聯網盈利壓力，重申對小米的評級「跑輸大市」，目標價由11.5港元下調至9.8港元。

美銀表示，由於國內供應中斷，中國和歐洲宏觀經濟疲軟，預計今年小米智能手機出貨量將面臨多重阻力，該行認為這可能會阻礙互聯網業務的毛利率狀況，因為預裝的盈利貢獻減少，反過來拖累了收益和估值。此外該行擔心小米電動汽車業務擴張帶來的營運支出比率上升，預計其在2024年上半年量產的目標將面臨鉅額開支。

高盛：維持華潤啤酒【買入】評級，目標價降至67港元

高盛發表報告指，內地啤酒商今年首季的經營毛利率表現普遍較預期為佳，主要是受到效率改善及產品均價提升所支持。

近期而言，該行認為穩健的定價能力及經營效率，再加上有紀律的市場投資，在今年的不明朗中可為行業提供支持，相信投資者的憂慮已大致反映於估值中，高盛維持對華潤啤酒「買入」評級，不過目標價分別由69港元下調至67港元。

瑞銀：予華虹半導體 $01347.HK 【沽售】評級，目標價降至16港元

瑞銀發佈研究報告稱，予華虹半導體「沽售」評級，主因需求不確定性上升及2023年后代工產能緊張緩解時，定價環境的支持性減弱，目標價由33港元降至16港元。

報告中稱，公司今年下半年產能利用率或將小幅下降至93%，而今年第一季產能則超100%，另由於對2023年后續代工供需正常化的擔憂，預計價格將面臨下行風險，並認為毛利率可能面臨12英寸晶圓廠擴張所帶來的折舊回升壓力，預計將從今年27.5%收縮至2023年21%。

巴克萊：降Beyond Meat $BYND 至【持股觀望】評級，目標價降至25美元

巴克萊分析師Benjamin Theurer將Beyond Meat的目標價由80美元大幅下調至25美元，並對該股評級由「增持」下調至「持股觀望」。

Theurer表示，Beyond Meat一季度的業績「令人失望」，且第二季度的業績預期「不那麼樂觀」，儘管該公司的銷售增長應該會在2022年下半年重新加速，但其利潤率將遠低於歷史平均水平。Theurer指出，下調對該股評級的原因包括：短期能見度下降、成本壓力上升以及大量的現金消耗。

大摩：維持Rivian $RIVN 【增持】評級，目標價85美元

摩根士丹利依然維持對Rivian的「增持」評級，予其85美元的目標價。該行分析師Adam Jonas表示，在將各種不良因素考慮進去后，即使目前整體股市低迷，但我們認為該公司目前的股價依然略低。

通過估算，目前的股價並不足以反映該公司在2030年的20萬輛電車年銷量預期。此外，Jonas和他的團隊認為，如果Rivian能夠在提升產能的同時控制住成本，其股價可能會在當前水平上翻倍。

大行研究

中信：內地汽車最差的時間已過，關注「蔚小理」、比亞迪和長城汽車等

中信證券發研報指，2022年4月汽車銷量實現118.1萬輛，環比-47.1%，同比-47.6%，疫情影響導致4月份同環比繼續下滑。其中乘用車銷量實現96.5萬輛，環比-48.2%，同比-43.4%；商用車銷量實現21.6萬輛，環比-41.6%，同比-60.7%；新能源汽車銷量實現29.9萬輛，同比+112.2%。該行表示，4月國內疫情形勢依然嚴峻，導致車市繼續低迷，銷量不及預期，但隨着上海、吉林等地疫情好轉，料汽車行業全面最差的階段大概率已經過去。

目前，生產端，OEM和供應鏈復工復產、物流逐漸好轉；需求端車企在手訂單充裕，我們看好5、6月份汽車銷量的環比改善。自主OEM在電動智能時代的品牌力提升，眾多行業領先的三電技術和智能化體驗引領創新。建議關注理想汽車 (2015 HK)、小鵬汽車 (9868 HK)、蔚來汽車 (9866 HK)、比亞迪 (1211 HK)、廣汽集團 (2238 HK)、長城汽車 (2333 HK) 等自主周期向上的 OEM。

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