上市白酒公司噸價榜：五糧液噸價不及水井坊 順鑫農業最低

出品：新浪財經上市公司研究院

作者：浪頭飲食/ 郝顯

2021年上市白酒公司年報已經全部披露完畢！

從整體來看，白酒公司從疫情影響中開始恢復，19家上市白酒公司中有17家營收取得正增長，前一年這個數據為11家。營收增長率中位數也從2020年的2.67%增至23.96%。

但是從銷售數據來看，行業分化仍在加劇。去年有6家公司銷量在下滑，佔比達到32%。最嚴重的瀘州老窖銷量下滑了36%，這種下滑主要是結構變化導致的，去年瀘州老窖佔據半壁江山的低端酒產量及銷量均出現腰斬，大幅拉低了總體產銷量。

銷量增速超過20%的白酒企業僅有6家，如果剔除基數低的皇台酒業，則僅剩5家。結構升級帶動收入增長已經成為白酒行業的大趨勢。

在疫情疊加經濟增速下滑的背景下，低端酒企就不那麼幸運了。去年低端酒龍頭順鑫農業營收下滑4.14%，成為兩家營收下滑的酒企之一，今年一季度其業績數據仍在惡化。

另一方面，高端酒企也出現一些變化。作為行業風向標的貴州茅臺預收款有所下降，五糧液的應收票據和應收賬款則大幅增長了29%，瀘州老窖應收款項融資也同比增長。

疫情和經濟下行環境加速了白酒行業的分化，市場上一直存在一種聲音，認為2021年白酒行業的繁榮是「假繁榮」，終端真實動銷其實並不理想，行業存在很大的潛在危機。

疫情下的白酒行業究竟如何？新浪財經上市公司研究院從營收、毛利率、淨利率、預收賬款、存貨、銷售費用率、產銷量等角度對白酒企業進行比較，全方位剖析上市白酒公司。

噸價是衡量白酒公司產品結構的指標，去年貴州茅臺以164.76萬元的噸價高居榜首，其次是水井坊和五糧液，分別為46.65萬元和36.42萬元。水井坊噸價高於五糧液，其毛利率則高出五糧液近10個百分點。

瀘州老窖噸價26.53萬元，與酒鬼酒持平，因為瀘州老窖中低端產品產銷量巨大，拉低了整體噸價。

近兩年快速崛起的山西汾酒噸價為14.67萬元，與金徽酒、捨得酒業在同樣的水平，因為山西汾酒產品線龐雜，產銷量巨大，銷量較大的中低端產品同樣拉低了整體噸價。

噸價在10萬元以下的酒企有四家，分別為老白乾酒、天佑德酒、皇台酒業、順鑫農業，其中順鑫農業以2.52萬元的噸價排倒數第一，甚至低於皇台酒業。