杜比实验室(纽约证券交易所股票代码：DLB)本周股价下跌7.7%，年度回报率下降与收益增长更一致。

当你购买并长期持有一只股票时，你肯定希望它能提供正回报。此外，你通常希望看到股价上涨的速度快于市场。对股东来说，不幸的是，尽管杜比实验室的股价在过去五年中上涨了40%，但这低于市场回报率。放大来看，该股在过去一年里实际上下跌了26%。

尽管过去一周该公司的五年回报率有所下降，但让我们来看看基本业务的近期趋势，看看收益是否一致。

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引用巴菲特的话说：“船只将在世界各地航行，但平坦的地球协会将蓬勃发展。市场上的价格和价值之间将继续存在巨大的差异……”一种不完美但简单的方法来考虑市场对一家公司的看法是如何改变的，那就是将每股收益(EPS)的变化与股价走势进行比较。

在五年的时间里，杜比实验室的每股收益以每年2.5%的速度增长。这一每股收益的增长慢于同期股价每年7%的增长。因此，可以公平地认为，市场对这项业务的看法比五年前更高。考虑到五年来盈利增长的记录，这并不一定令人惊讶。

下图描述了EPS随时间的变化(通过单击图像显示确切的值)。

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重要的是要考虑任何给定股票的总股东回报以及股价回报。TSR包括任何剥离或贴现融资的价值，以及任何股息，基于股息再投资的假设。因此，对于支付丰厚股息的公司来说，TSR往往比股价回报高得多。碰巧的是，杜比实验室过去5年的TSR为47%，超过了前面提到的股价回报率。因此，该公司支付的股息提高了股东的总回报。

虽然大盘在过去12个月里下跌了约8.4%，但杜比实验室的股东表现更糟，损失了25%(甚至包括股息)。话虽如此，在下跌的市场中，一些股票不可避免地会被超卖。关键是要密切关注基本面的发展。较长期的投资者不会如此沮丧，因为他们在五年内每年会获得8%的收益。如果基本面数据继续显示长期可持续增长，当前的抛售可能是一个值得考虑的机会。我发现，把股价作为衡量企业业绩的长期指标是非常有趣的。但为了真正获得洞察力，我们还需要考虑其他信息。例如，考虑一下风险。每家公司都有，我们发现了杜比实验室的一个警告标志，你应该知道。

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请注意，本文引用的市场回报反映了目前在美国交易所交易的股票的市场加权平均回报。

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